钢铁周报：节前下游补库有望推动钢材库存继续去化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20240921 节前下游补库有望推动钢材库存继续去化 2024 年 09 月 21 日 ➢ 价格：本周钢材价格震荡。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3310 元/吨，较上周环比-0.3%，热轧 3.0mm 价格为 3240 元/吨，较上周环比+0.9%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+44 元/吨，+101 元/吨和-29 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比回升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 808 万吨，周环比升 7.24 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 7.97 万吨，板材产量周环比降 0.73 万吨，螺纹钢本周增产 6.31 万吨至 194.23 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 170.94 万吨、23.29 万吨，周环比分别+4.06 万吨、+2.25 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 43.31 万吨至 981.64 万吨，钢厂总库存 399.44 万吨，周环比增 6.8 万吨，其中，螺纹钢社库降 34.56 万吨，厂库增 6.39 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 222.4 万吨，周环比降 27.52 万吨，本周建筑钢材成交日均值 11.41 万吨，周环比下降 8.36%。 ➢ 投资建议：节前下游补库有望推动钢材库存继续去化。下周临近国庆假期，下游补库需求或将释放。供应端，建材和板材继续分化，本周建材周环比增产 7.97万吨，板材减产 0.73 万吨。库存方面，本周社库继续降库，但钢厂库存周环比增长 6.8 万吨，厂库双双去库。整体看，本周只有 3 个工作日，钢材需求表现平淡，下周临近国庆假期，下游补库需求或将释放，钢材社会库存有望继续降库，拉长周期看，工信部暂停钢铁产能置换，钢铁行业纳入碳排放权交易市场，供应端长期约束有望逐步显现。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603995.SH 甬金股份 15.79 1.24 2.03 2.24 13 8 7 推荐 301160.SZ 翔楼新材 37.90 2.53 2.64 3.08 15 14 12 推荐 600399.SH 抚顺特钢 5.01 0.18 0.28 0.37 27 18 13 谨慎推荐 600282.SH 南钢股份 4.11 0.34 0.38 0.41 12 11 10 推荐 000708.SZ 中信特钢 10.50 1.13 1.09 1.21 9 10 9 推荐 600019.SH 宝钢股份 5.61 0.54 0.45 0.54 10 12 10 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 3.42 0.74 0.51 0.59 5 7 6 推荐 601686.SH 友发集团 5.31 0.40 0.43 0.47 13 12 11 推荐 002318.SZ 久立特材 18.50 1.52 1.38 1.66 12 13 11 推荐 603878.SH 武进不锈 4.88 0.63 0.60 0.69 8 8 7 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 9 月 20 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 孙二春 执业证书： S0100523120003 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20240914：传统旺季来临，螺纹表需持续回升-2024/09/14 2.钢铁周报 20240908：黑色价格持续走弱，关注旺季需求表现-2024/09/08 3.钢铁行业 2024 年半年报总结：利润底部，关注行业龙头标的-2024/09/04 4.钢铁周报 20240831：价格小幅反弹，需求季节性回暖-2024/08/31 5.钢铁周报 20240824：暂停钢铁产能置换，供应端长期约束有望显现-2024/08/24 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 .................................................................................................................................