磷肥及磷化工行业8月定期跟踪：磷矿石景气维持高位，复合肥开工率回暖

行业研究行业定期报告证券研究报告磷肥及磷化工2024 年 09 月 21 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明磷肥及磷化工8 月定期跟踪：磷矿石景气维持高位，复合肥开工率回暖投资要点：磷矿：磷矿石价格维持高位，支撑产业链景气度1）中国磷矿石价格维持高位，对整个产业链景气度形成支撑。8月中国 30%品味磷矿石均价约为 1017.5 元/吨，环比 2024 年 7 月持平，同比上涨 14.69%。2）7 月中国磷矿石供应量同比有所增长。2024 年 7月中国磷矿石月度产量约为 1002.5 万吨，环比下降 0.1%，同比增长18.7%。3）7 月中国磷矿石月度进口量环比、同比均有显著增幅。2024年 7 月中国磷矿石进口量约为 10.0 万吨，环比增长 126.5%，同比增长5748.5%。4）截至 2024 年 7 月中国磷矿石当月余量为 432.3 万吨。磷肥：8 月开工率环比提升，磷肥价格同比上涨1）价格：磷酸一铵 8 月价格环比略有下降，磷酸二铵价格环比上涨，一铵、二铵价格同比均显著提升。2024 年 8 月中国磷酸一铵市场均价约为 3355.3 元/吨，环比 7 月下降 0.6%，同比上涨 18.4%；2024年 8 月中国磷酸二铵市场均价约为 3924.6 元/吨，环比 7 月上涨 0.9%，同比上涨 6.6%。2）价差：8 月磷酸一铵价差环比下降，磷酸二铵价差则环比提升。根据卓创资讯数据，2024 年 8 月中国磷酸一铵价差约为 998.0 元/吨，环比 7 月下降 3.5%，同比上涨 46.5%；2024 年 8 月中国磷酸二铵价差约为 1266.0 元/吨，环比 7 月上涨 3.4%，同比上涨 7.6%。3）供给：8 月中国磷肥开工率环比提升，磷酸一铵、磷酸二铵产量增加。8 月中国磷酸一铵、磷酸二铵月度开工率环比有所提升。根据卓创资讯数据，2024 年 8 月中国磷酸一铵月度开工率为 55.14%，环比提升 1.29pct，同比下降 0.22pct。8 月中国磷酸二铵月度开工率为59.35%，环比增长 2.34pct，同比增长 6.71pct。8 月中国磷酸一铵月度产量约为 93.3 万吨，环比增长 4.5%，同比增长 5.1%。8 月中国磷酸二铵月度产量约为 114.9 万吨，环比增长 4.1%，同比增长 12.8%。4）需求：7 月表观消费量提升，复合肥开工率回暖。7 月中国磷酸一铵、磷酸二铵月度表观消费量均较去年同期有所增长。根据卓创资讯数据，2024 年 7 月中国磷酸一铵月度表观消费量约为 64.0 万吨，环比增长 17.2%，同比增长 20.7%。7 月中国磷酸二铵月度表观消费量约为 59.2 万吨，环比增长 10.3%，同比增长 0.4%。当前复合肥开工率开始回暖。根据卓创资讯数据，2024 年 8 月中国复合肥开工率约为49.35%，环比 7 月提升 22.99pct，同比下降 3.17pct，当前复合肥开工率呈现回暖态势。2024 年 8 月中国复合肥月度产量约为 553 万吨，环比提升 88.1%，同比下降 10.5%。5）库存：磷酸一铵库存有所累积，磷酸二铵库存呈现环比下降趋势。22024 年 8 月中国磷酸一铵月度企业库存约为 9.9 万吨，中国磷酸二铵月度企业库存约为 26.5 万吨。6）出口：7 月磷酸一铵出口量环比下降，磷酸二铵出口量环比提升。出口量方面，2024 年 7 月中国磷酸一铵月度出口量约为 25.27 万吨，环比下降 20.9%，同比提升 26.6%。2024 年 7 月中国磷酸二铵月度出口量约为 51.18 万吨，环比提升 5.9%，同比提升 0.3%。出口价格方面，2024 年 7 月中国磷酸一铵月度出口均价约为 539.14 美元/吨，环比提升 3.4%，同比提升 12.2%；2024 年 7 月中国磷酸二铵月度出口均强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 黄珅(S0210524050022)hs30570@hfzq.com.cn相关报告1、7 月定期跟踪：磷矿石景气维持高位，磷肥价格同比提升显著——2024.08.132、磷矿石资源属性凸显，行业政策引领磷化工高质量发展——2024.07.05华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明行业定期报告 | 磷肥及磷化工价约为 515.01 美元/吨，环比提升 1.7%。其余磷化工：8 月黄磷价格环比增长，磷酸氢钙价格环比回落1）8 月黄磷价格环比有所回暖。根据卓创资讯数据，2024 年 8 月中国黄磷市场均价约为 23108.33 元/吨，环比 2024 年 7 月的 22181.52元/吨小幅上涨 4.18%，同比下降 6.63%。当前黄磷价格仍然处于 2022年以来较低水平。2）8 月饲料级磷酸氢钙价格环比有所回落。根据卓创资讯数据，2024年8月中国饲料级磷酸氢钙市场均价约为2534.94元/吨，环比2024年 7 月的 2732.34 元/吨下降 7.22%，同比上涨 15.15%。饲料级磷酸氢钙产品价格环比有所下降。3）饲料级磷酸二氢钙价格同比上涨、环比回落。根据卓创资讯数据，2024 年 8 月中国饲料级磷酸二氢钙市场均价约为 3986.74 元/吨，环比 2024 年 7 月的 4058.33 元/吨下降 1.76%，同比上涨 14.19%。投资建议建议关注：1）云天化：国内磷矿石及磷肥行业龙头企业，拥有磷矿石产能 1450 万吨/年，磷铵产能 555 万吨/年。在磷矿资源属性日益凸显的背景下，公司作为行业龙头将充分受益。2）川恒股份：公司拥有小坝磷矿、新桥磷矿及鸡公岭磷矿，参股公司天一矿业拥有老虎洞磷矿，矿产资源丰富，公司目前已基本实现磷矿石的自给自足。3）新洋丰：国内磷复肥行业龙头，随着股东逐渐将磷矿资源注入上市公司体内，公司未来磷矿自给率将进一步提升。此外公司磷酸一铵、复合肥产能在国内处于领先地位。4）芭田股份：公司磷矿生产规模获准从90 万吨/年扩至 200 万吨/年，为公司带来磷矿增量。5）云图控股：公司陆续布局磷矿资源，公司目前正在建设 400 万吨/年磷矿石产能，且正在积极推进阿居洛呷磷矿的“探转采”手续，随着磷矿产能陆续投产，公司竞争力将进一步提升。此外公司复合肥业务稳居行业前列。6）川发龙蟒：国内工业级磷酸一铵龙头企业，其余业务包括饲料级磷酸氢钙、磷复肥等。风险提示产品价格大幅波动风险，需求不及预期风险，原材料价格大幅上涨风险。华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 磷肥及磷化工正文目录1 磷矿：磷矿石价格维持高位，支撑产业链景气度...................................................52 磷肥：7 月开工率环比提升，磷肥价格同比上涨....................................................62.1 价格及价差：8 月磷肥价格同比上涨，磷酸二铵价差环比提升.........................62.2 供给：8 月中国磷肥开工率环比提升，磷酸一铵、磷酸