24M8奥维家电行业数据点评：24W37周度研究

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2024 年 09 月 21 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070003 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:海外主要家电公司 24 年中报总结——24W34 周度研究》 2024-09-05 2 《家用电器-行业研究周报:家电行业2024 年中报总结——24W35 周度研究》 2024-09-04 3 《家用电器-行业研究周报:以旧换新政策加码，各省市补贴力度升级—— 24W33 周度研究》 2024-08-26 行业走势图 24M8 奥维家电行业数据点评——24W37 周度研究 周度研究聚焦：24M8 奥维家电行业数据点评 空调：24M8 销额销量同比实现较大涨幅，价格持续下探 线上渠道：2024M8 空调线上销额为 50.23 亿元，同比+18%；销量为 192 万台，同比+25%，消费端恢复明显。整体来看，随着各地高温天气的较频繁出现以及以旧换新政策的持续推动，空调需求增加，线上渠道在 8 月实现了同比较大涨幅，24 年累计销额及销量同比也略微增长。线下渠道：2024M8 空调线下销额为 18.73 亿元，同比+13.03%；销量为 45.81 万台，同比+13.29%。8 月多地出现高温天气，空调需求端情况改善较明显；但相较于 23 年，空调 24 年线下渠道累计零售额&量有所下滑，我们认为伴随以旧换新政策加码，空调需求端的潜力有望进一步释放。价格端：24M8 线上渠道零售均价为 2618 元，同比-5%；线下渠道零售均价为 4088 元，同比-1%。24M1-M8 线上渠道零售均价为 2670 元，同比-5.23%；线下渠道零售均价为4154 元，同比-2%。整体来看，24 年线上与线下渠道空调均价维持下降趋势，后续以旧换新有望带动高端 SKU 销售，均价有望回升。 冰箱：24M1-M8 线上渠道销量实现小幅增长，线下渠道有所承压 线上渠道： 2024M1-M8，冰箱线上渠道累计销额为 286.58 亿元，同比+2.02%；销量为 1282 万台，同比+1.71%。整体来看，冰箱线上渠道 24 年累计零售额/量实现了小幅度增长，消费需求有所恢复。线下渠道：2024M8 洗衣机线下销额为 10.49 亿元，同比-7.17%；销量为 25.08 万台，同比-9.03%。整体来看，洗衣机线下渠道零售额和零售量双双维持走低态势，可能由于洗衣机线下渠道零售均价较高，且同比仍有一定涨幅，消费者购买力不足所导致。价格端：24M8 线上渠道零售均价为 2007元，同比-6.83%；线下渠道零售均价为 6510 元，同比+5.38%。24M1-M8 线上渠道零售均价为 2235 元，同比+0.3%；线下渠道零售均价为 6818 元，同比+5.26%。整体来看，24 年冰箱线上渠道零售均价维持在较稳定水平；而冰箱线下渠道零售均价则出现波动攀升。 洗衣机：24M1-M8 线上渠道增长较好，线下渠道增速承压 线上渠道： 2024M1-M8，洗衣机线上渠道累计销额为 200.7 亿元，同比+5.18%；销量为 1359.12 万台，同比+10.02%。整体来看，洗衣机线上渠道 24 年累计零售额/量均有较好增长，终端消费需求改善明显。 线下渠道：2024M8 洗衣机线下销额为10.49 亿元，同比-7.17%；销量为 25.08 万台，同比-9.03%。整体来看，洗衣机线下渠道零售额和零售量双双维持走低态势，可能由于洗衣机线下渠道零售均价较高，且同比仍有一定涨幅，消费者购买力不足所导致。价格端：24M8 线上渠道零售均价为 1346 元，同比-5.57%；线下渠道零售均价为 4182 元，同比+0.37%。整体来看，24 年洗衣机线上渠道均价持续下探；而洗衣机线下渠道零售均价出现了一定幅度的上涨。 投资建议：本周家电行业继续跑赢同期沪深 300，其中白电与小家电板块相对表现更好，我们认为仍与其出海属性有关。本周美的集团于中秋日在港股成功挂牌，首日收涨近 8%，A/H 价差目前约 14%，与海尔 A/H 价差类似。目前以旧换新已在全国绝大部份省份落地，且电商平台正在逐渐接入，我们预期结合后续双十一活动开启，家电零售数据有望保持向好态势。投资上，我们仍延续今年以来“红利为锚，出海为帆”投资思路，维持白电板块为家电首选，并推荐其他板块中自主品牌出海标的。 标的推荐：1）大家电：如【美的集团】/【格力电器】/【海尔智家】/【海信家电】；2）小家电：如【苏泊尔】/【石头科技】；3）厨大电：如【华帝股份】；4）黑电：如【TCL 电子】/【兆驰股份】；5）其他家电：如【德昌股份】/【盾安环境】（与机械组联合覆盖）等。 风险提示：房地产市场景气程度回落；汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品销售不及预期。 -14%-9%-4%1%6%11%16%2023-092024-012024-05家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 周度研究聚焦：24M8 奥维白电行业数据点评 ............................................................................ 4 1.1. 空调：24M8 销额销量同比实现较大涨幅，价格持续下探 ............................................ 4 1.2. 冰箱：24M1-M8 线上渠道销量实现小幅增长，线下渠道有所承压........................... 5 1.3. 洗衣机：24M1-M8 线上渠道增长较好，线下渠道增速承压 ........................................ 6 2. 以旧换新政策总结.................................................................................................................................. 9 3. 周度家电板块走势................................................................................................................................ 12 4. 周度资金流向 .............................................................................................