招商研究一周回顾

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 |策略定期报告定期报告（0913-0920）市场策略研究回顾2024年9月20日招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要：宏观组。1、内需政策加码的必要性仍在增强，短期内可重点关注政策在三个方向上的发力情况。1）8 月、9 月国债和新增专项债发行提速，支持设备更新的超长期特别国债资金也已逐步下达，财政支出进度进一步加快是促进投资端、生产端企稳的关键；2）消费品以旧换新政策加码后初见成效，730 政治局会议提出把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，十一假期临近，服务消费方面的促进政策将有助于进一步提振居民消费热情；3）从历史经验看，9 月的第二、三周将会开启房地产销售的“金九”行情，若有增量政策调整并与此前政策形成合力，将有助于楼市预期企稳。2、维持对各类资产的判断：大选前美股波动加剧，看多美债，非美货币相对美元保持相对强势。大选前美股波动或加剧，尤其是日元套息交易可能再度逆转，不排除大选前再度反弹，但反弹或仍为获利了结窗口。美债收益率或仍在波动中下行，美债逢空增加美债多头头寸仍是相对理性的选择。美元指数大概率暂时难以走强。进而，非美货币亦将相对美元保持强势，我们仍判断人民币汇率在 7.0-7.3 区间波动。策略组。1、央行目前保持着扩表的态势，从结构看，央行明显增加了直接货币货币工具的使用。从经济数据看，8 月经济数据同比增速较 7 月存在一定的下行压力，若要达到“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，则后续需要政府开支、房地产以及在消费端予以更多的政策支撑。8 月行业改善的线索在于，1）受“大规模设备更新”政策驱动的投资领域；2）产量维持较高增速的高新技术产品；3）出口动力较强的汽车、手机、机电产品；4）需求相对稳健的必选消费和受“扩大内需”政策驱动的家电、通讯器材等消费品。2、展望未来，国庆长假将至，叠加极端天气影响消退，出行消费有望迎来短期催化，推荐关注旅游景区、出入境游等以及受“以旧换新”政策刺激的家电等消费品领域。本报告为资料汇编，摘要部分风险提示，敬请关注相关报告。上证指数： 2736.81市场走势上证综指一周市场表现上证开盘2705.35上证最高2747.74上证最低2689.70上证收盘2736.81上证成交（万手）84867成交金额（亿元）7491涨跌幅1.21%深证成指一周市场表现深成开盘7975.19深成最高8161.22深成最低7908.52深成收盘8075.14深成成交（万手）113061成交金额（亿元）9320涨跌幅1.15%资料来源：WIND 资讯章红宝86-10-57601852zhanghongbao@cmschina.com.cnS1090523050001招商研究一周回顾敬请阅读末页的重要说明2策略研究正文目录一、宏观篇......................................................................................................................................................................41、8 月经济数据有哪些信息点....................................................................................................................................... 42、周边出境游为小长假亮点——中秋假期国内数据要点..............................................................................................43、假期海外数据事件要点..............................................................................................................................................64、美联储仍不想掀开政策底牌——9 月美联储议息会议点评....................................................................................... 75、显微镜下的中国经济(2024 年第 34 期)-终端需求仍不强.........................................................................................96、央国企动态系列报告之 23：央国企重组整合增多，推动上市公司价值提升..........................................................10二、策略篇....................................................................................................................................................................111、央行资产负债表变化，经济数据和社融结构对 A 股的影响——A 股投资策略周报（0916)....................................112、中秋假期出行平稳增长，8 月工业机器人产量同比增幅扩大——行业景气观察（0918）..................................... 12三、行业报告精粹........................................................................................................................................................ 141、大模型持续迭代，关注 AI、重视信创——计算机行业周观察 20240917................................................................142、汽车线束与连接器行业深度专题—技术变革推动产业扩容与重构，国产替代及出海迎发展契机......................... 153、前沿科技双周谈系列 1：云电脑方兴未艾...............................................................................................................174、环保公用事业行业周报（20240918）：火电发电量同比由降转增，风光发电量同比增速均有提升......................185、2024H1 公募基金销售机构保有数据点