2024年中报点评：各主要业务持稳，投行仍领跑行业

第 1 页 / 共 9 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 各主要业务持稳，投行仍领跑行业 ——中信证券(600030)2024 年中报点评 证券研究报告-中报点评 增持(维持) 市场数据(2024-09-19) 收盘价(元) 19.34 一年内最高/最低(元) 22.83/17.50 沪深 300 指数 3,196.04 市净率(倍) 1.12 总市值(亿元) 2,866.29 流通市值(亿元) 2,861.67 基础数据(2024-06-30) 每股净资产(元) 17.24 总资产(亿元) 14,950.12 所有者权益(亿元) 2,792.72 净资产收益率(%) 3.96 总股本(亿股) 148.21 H 股(亿股) 26.20 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告 《中信证券(600030)年报点评：自营搭建多元业务框架，利润总额维持高位》 2024-04-07 《中信证券(600030)中报点评：业绩波动显著收敛，利润总额维持高位》 2023-08-31 《中信证券(600030)年报点评：投行优势持续扩大，自营去方向效果明显》 2023-04-03 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 09 月 20 日 2024 年中报概况:中信证券 2024 年上半年实现营业收入 301.83 亿元，同比-4.18%；实现归母净利润 105.70 亿元，同比-6.51%；基本每股收益 0.69 元，同比-8.00%；加权平均净资产收益率 3.96%，同比-0.31个百分点。2024 年半年度拟 10 派 2.40 元（含税）。 点评：1.2024H 公司投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高，经纪、投行、资管、利息净收入占比均出现不同程度的下降。2.财富管理与机构经纪保持行业领先，合并口径经纪业务手续费净收入同比-7.75%，降幅优于行业。3.股权融资业务承压较重，债权融资业务稳中有升，合并口径投行业务手续费净收入同比-54.63%。4.券商资管管理费收入小幅下滑，公募基金管理规模保持增长，合并口径资管业务手续费净收入同比-1.09%。5.自营业务加大非方向性布局，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+0.38%，保持稳定。6.两融利息收入减少，卖出回购利息支出增加，合并口径利息净收入同比-47.43%。7.境外营业收入同比+25.02%，实现持续增长。 投资建议:报告期内公司经纪、券商资管、公募业务虽受市场环境影响小幅下滑，但行业地位稳固；投行业务受同比高基数影响出现明显波动，但股权及债权融资核心指标排名仍领跑行业；自营业务加大各类非方向性投资布局，投资收益（含公允价值变动）同比持稳；境外业务稳健经营，营业收入持续增长。作为行业龙头，公司近年来业绩波动保持收敛，净利润总额维持高位水平。预计公司 2024、2025 年 EPS 分别为 1.19 元、1.29元，BVPS 分别为 18.00 元、19.00 元，按 9 月 19 日收盘价 19.34 元计算，对应 P/B 分别为 1.07 倍、1.02 倍，维持“增持”的投资评级。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期 2022A 2023A 2024E 2025E 营业收入(亿元) 651.09 600.68 552.19 591.67 增长比率 -15% -8% -8% 7% 归母净利(亿元) 213.17 197.21 181.04 195.27 增长比率 -8% -7% -8% 8% EPS(元) 1.42 1.30 1.19 1.29 市盈率(倍) 13.40 14.26 16.25 14.99 BVPS(元) 16.15 17.01 18.00 19.00 市净率(倍) 1.26 1.21 1.07 1.02 资料来源：Wind、中原证券研究所 -20%-17%-13%-10%-6%-3%1%4%2023.092024.012024.052024.09中信证券沪深30011737第 2 页 / 共 9 页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 中信证券 2024 年中报概况： 中信证券 2024 年上半年实现营业收入 301.83 亿元，同比-4.18%；实现归母净利润105.70 亿元，同比-6.51%；基本每股收益 0.69 元，同比-8.00%；加权平均净资产收益率3.96%，同比-0.31 个百分点。2024 年半年度拟 10 派 2.40 元（含税），分派红利总额占上半年合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为 34.89%。 点评： 1. 投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高 2024H 公司经纪、投行、资管、利息、投资收益（含公允价值变动）和其他业务净收入占比分别为 16.2%、5.7%、16.3%、3.7%、39.6%、18.5%，2023 年分别为 17.0%、10.5%、16.4%、6.7%、37.4%、12.0%。 2024H 公司投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高，经纪、投行、资管、利息净收入占比均出现不同程度的下降。其中，其他收入占比提高的幅度相对较大，投行业务净收入占比下降的幅度相对较大。 根据公司 2024 年中报披露的相关信息，报告期内公司其他收入主要为大宗商品贸易、租赁收入及其他，本期合计为 34.37 亿元，同比+93.33%。 图 1：2016-2024H 公司收入结构 资料来源：Wind、公司财报、中原证券研究所 注：其他收入包括汇兑损益、资产处置收益、其他收益、其他业务收入等 2. 财富管理与机构经纪保持行业领先，净收入降幅优于行业 2024H 公司实现合并口径经纪业务手续费净收入 48.80 亿元，同比-7.75%。 25.9%19.0%20.2%17.2%20.7%18.2%17.2%17.0%16.2%14.7%10.4%9.9%10.4%12.7%10.7%13.3%10.5%5.7%17.4%13.4%15.9%13.2%14.7%15.3%16.8%16.4%16.3%6.4%5.7%6.6%4.7%4.8%7.0%8.9%6.7%3.7%23.5%31.4%23.9%38.7%34.0%30.8%28.1%37.4%39.6%12.2%20.1%23.4%15.8%13.2%18.0%15.7%12.0%18.5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201620172018201920202021202220232024H经纪投行资管利息投资收益（含公允）其他第 3 页 /