涤纶长丝定期跟踪：长丝库存环比有所下降，下游织机开工率回暖

行业研究行业定期报告证券研究报告基础化工2024 年 09 月 20 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明基础化工涤纶长丝定期跟踪：长丝库存环比有所下降，下游织机开工率回暖投资要点：供给：8 月涤纶长丝开工率、产量环比均有所提升8 月中国涤纶长丝月度开工负荷率环比有所提升。根据卓创资讯数据，2024 年 8 月中国涤纶长丝月度开工率负荷率约为 79.18%，同比下降 11.58pct，环比提升 1.09pct。受开工率提升影响，8 月中国涤纶长丝产量为 377.28 万吨，同比下降 2.54%，环比 7 月略有提升 2.12%。2024年 1-8 月中国涤纶长丝累计产量约为 2956.16 万吨，同比增长 10.81%。需求：下游织机开工回暖，国内纺服零售额累积同比增速收窄1）直接需求：下游织机开工呈现环比回暖态势，9 月第三周长丝产销迎来放量。当前下游织机开工回暖，截至 2024 年 9 月 19 日，浙江省织机周度开工率约为 80%，较上月同期提升 4.2pct，较去年同期下降 7.8pct。江苏省织机周度开工率约为 58%，较上月同期提升 6.0pct，较去年同期下降 7.7pct。产销率方面，2024 年 9 月内中国涤纶长丝周度产销率分别为 35.8%、44.59%、126.75%。9 月第三周中国涤纶长丝产销迎来大幅放量。2）国内纺服：纺服零售额累积同比增速收窄，7 月纺服业产成品存货有所增加。2024 年 1-8 月中国服装鞋帽、针、纺织品类累计零售额为 9046 亿元，同比增长 0.3%。1-7 月累积同比增速为 0.5%，中国纺服零售额累积同比增速有所收窄。7 月中国纺服行业产成品存货有所增加。截至 2024 年 7 月，中国纺织业产成品存货约为 2124.6 亿元，同比增加 7.6%；中国纺织服装、服饰业产成品存货约为 997.7 亿元，同比增加 2.4%。进入 7 月后中国纺织服装行业库存有所累积。3）纺服出口：1-8 月中国纺织纱线、织物出口维持增长，服装及衣着附件出口略有下降。2024 年 1-8 月中国纺织纱线、织物及制品累计出口金额为 930.7 亿元，同比增加 3.5%。2024 年 1-8 月中国服装及衣着附件累计出口金额为 1047.1 亿元，同比下降 1.0%。库存：当前涤纶长丝库存环比有所下降截至 2024 年 9 月 19 日，中国涤纶长丝周度库存天数约为 19.1 天，相较于 8 月同期下降 1.7 天，同比增长 2.3 天。2024 年 8 月中国涤纶长丝月度企业库存约为 181.8 万吨，环比下降 19.7%，同比下降 10.2%。中国涤纶长丝库存在 8 月环比有较为明显的去化。出口：7 月涤纶长丝出口量有所缩减，出口价格环比提升2024 年 7 月中国涤纶长丝月度出口量为 28.96 万吨，环比下降9.5%，同比下降 6.2%。7 月中国涤纶长丝出口量有所缩减。出口价格方面，2024 年 7 月中国涤纶长丝出口均价约为 1386.47 美元/吨，环比增长 2.6%，同比增长 3.7%。价格及价差：8 月涤纶长丝价格下降，POY 价差环比有所收窄1）价格：8 月中国涤纶长丝价格同比、环比均有所下降。2024 年8 月中国 POY 均价为 7527.27 元/吨，同比下降 1.87%，环比下降 4.99%；中国 FDY 均价为 8059.09 元/吨，同比下降 1.73%，环比下降 4.18%；中国 DTY 均价为 9113.64 元/吨，同比下降 0.56%，环比下降 2.51%。2）价差：8 月涤纶长丝 POY 价差环比有所收窄，DTY、FDY 价强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 黄珅(S0210524050022)hs30570@hfzq.com.cn相关报告1、生态环境部公布 2025 年制冷剂配额方案，巨化股份预计下半年制冷剂出口形势较好——2024.09.192、硅化工 8 月定期跟踪：工业硅价格有所承压，有机硅市场稳中向好——2024.09.183、尿素、醋酸价格承压，关注碳酸二甲酯库存去化——2024.09.17华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明行业定期报告 | 基础化工差环比扩大。2024 年 8 月中国 POY 价差为 1274.47 元/吨，同比增长2.33%，环比下降 1.28%；中国 DTY 价差为 2860.83 元/吨，同比增长4.41%，环比增长 5.33%；中国 FDY 价差为 1806.29 元/吨，同比增长1.71%，环比增长 1.53%。投资建议我们建议关注：1）桐昆股份：公司是国内涤纶长丝行业龙头，截至 2023 年年底公司拥有 1300 万吨聚合产能、1350 万吨涤纶长丝年生产加工能力，产能规模居于行业领先地位。此外公司拥有多元化的产品矩阵，产品包括 POY、FDY、DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列。公司持续打造产业链一体化优势，向上游延伸至 PTA、MEG、纺丝油剂、石油炼化、热力工程等领域。目前拥有 1000 万吨原油加工权益量、1020 万吨 PTA产能，一体化优势显著。2）新凤鸣：公司截至 2023 年年底公司涤纶长丝产能 740 万吨，市场占有率超 12%，预计将在 2024 年新增 40 万吨涤纶长丝产能，2025 年新增 65 万吨差别化长丝产能，此外，公司还具备涤纶短纤 120 万吨产能，国内涤纶短纤产量位居第一。公司积极推进 PTA 项目建设，截至 2023 年年底公司 PTA 实际总产能已达到 500万吨，此外公司已规划了 540 万吨的 PTA 项目，预计到 2026 年上半年，公司 PTA 产能将达到 1000 万吨。风险提示产品价格波动风险，原材料价格波动风险，需求不及预期风险。华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 基础化工正文目录1 供给：8 月涤纶长丝开工率、产量环比均有所提升................................................52 需求：下游织机开工回暖，国内纺服零售额累积同比增速收窄...........................52.1 直接需求：下游织机开工呈现回暖态势，9 月第三周长丝产销迎来放量........ 52.2 国内纺服：纺服零售额累积同比增速收窄，7 月纺服业产成品存货有所增加 72.3 纺服出口：1-8 月纺织纱线织物出口增长，服装及衣着附件出口金额下降.....83 库存：当前涤纶长丝库存环比有所下降...................................................................84 出口：7 月涤纶长丝出口量有所缩减，出口价格环比提升....................................95 价格及价差：8 月涤纶长丝价格下降，POY 价差环比有所收窄........................ 106 相关标的.....................