医疗设备以旧换新专题系列二：从招投标数据看政策落地节奏，静待拐点

西南证券研究发展中心 2024年9月 医疗设备以旧换新专题系列二 从招投标数据看政策落地节奏，静待拐点 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：陈辰 电话：021-68416017 邮箱：chch@swsc.com.cn 1  8月与7月数据基本持平，静待招投标回暖。由于设备更新的资金预计在2024H2陆续到位，部分医院上半年的采购需求有所延后。随着医疗设备以旧换新政策的逐步落地，预计需求将在下半年陆续释放，反映到公司报表端预计从Q4开始。从产品维度来看，医学影像类设备预计会较早展现旺盛市场需求。整体来看，招投标数据目前仍处在较低水平，其中有所分化。  分产品线看招投标数据，8月医疗设备总招投标金额约97亿元（-29%，环比基本持平）： ①医学影像：MR（同比+26%，环比提升明显），需求有所恢复。超声（同比-26%，但逐月环比提升明显）。其余产品线环比持平或略有下滑。 ②生命信息与支持：监护仪（同比-27%，但环比提升明显）。麻醉机（同比+15%，环比亦有提升）。其余呼吸机及体外除颤仪环比无明显变化。 ③内窥镜：软镜同比-28%，环比持平。硬镜同比-28%，环比有所下滑。 ④放射治疗：同比-14%，环比亦有所下滑。 ⑤手术机器人：同比+88%，环比亦提升明显。  从公司端看招投标数据，可见头部效应明显： ①迈瑞医疗招投标金额23H2受到医疗反腐影响，整体呈现小幅波动且月度金额较22H2有所下滑。24Q1同比有所下降，但近5个月环比持续提升，趋势向好，头部效应明显。 ②联影医疗招投标数据与去年同期相比属相似水平，8月数据同比+24%环比亦有提升。 ③开立医疗招投标数据与去年同期相比属略低水平，4月开始逐月环比提升趋势明显。 ④澳华内镜招投标数据与去年同期相比属相似水平，6月开始有所回暖。  相关标的：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、山外山，祥生医疗，西山科技，新华医疗、海泰新光、理邦仪器、海尔生物等。  风险提示：行业竞争加剧风险、政策风险、研发不及预期风险。 核 心 观 点 2 医疗设备以旧换新是国家推动设备以旧换新政策的一个组成部分 自上而下，最新政策统筹安排3000亿左右超长期特别国债支持设备以旧换新  中央政策：2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼高质量发展大局作出的重大决策部署。中央财经委员会第四次会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。今年《政府工作报告》提出，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造并鼓励和推动消费品以旧换新。  中央政策：2024年7月19日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出大规模设备更新和消费品以旧换新牵引性带动性强，加大政策支持力度有利于更好释放内需潜力。会议决定，统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。优化设备更新项目支持方式，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，降低申报门槛，简化审批流程。支持老旧营运船舶、老旧营运货车报废更新，提高农业机械、新能源公交车等更新补贴标准，提高设备更新贷款财政贴息比例。支持地方增强消费品以旧换新能力，加大汽车报废更新、家电产品以旧换新补贴力度，落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。  中央政策：2024年7月25日，发改委等印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排 3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。此次最新政策是之前政策更为详细的规划和补充说明。以下是最新政策涉及医疗设备以旧换新相关的重点梳理： 1.统筹安排3000亿左右超长期特别国债资金。国家先统筹安排3000亿来支持多个领域的设备更新和消费品以旧换新，后续是否有资金继续投入未定。原则上3000亿要分配到：工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗领域。 2.优化设备更新项目支持方式，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业设备更新。相关项目由国家发展改革委采取投资补助等方式予以支持，简化申报审批流程，切实提高办事效率。 3.最新政策提及中央财政贴息从 1%提高到 1.5%，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。最新政策明确贴息总规模200亿元，考虑到财政贴息涉及多个行业，分配到医疗设备的财政贴息预计体量较小。 4.最新政策的第（十一）条中提及了资金渠道，明确了3000亿的各级分配。 其中国家发展改革委牵头安排 1480亿元左右超长期特别国债用于优化设备更新项目支持方式以及支持老旧营运船舶报废更新所列支持政策 中央直接向地方安排 1500亿元左右超长期特别国债资金，但细看之下并未涉及医疗领域 财政部通过原有渠道安排 275亿元中央财政资金提高设备更新贷款财政贴息比例和落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策 明确了支持资金按照总体 9:1 的原则实行央地共担，但此条支持标准不涉及医疗设备的以旧换新，因此原则上医疗设备的支持资金依旧按照5/29的国家发改委等部门印发推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知进行执行（原则上按照东、中、西、东北部地区分别不超过项目总投资的 40%、60%、80%、80％的比例进行支持，享受特殊区域发展政策地区按照具体政策要求执行。中央本级项目按照有关标准执行。西藏自治区、南疆四地州、四省涉藏州县项目最高可在支持限额内全额支持） 数据来源：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，西南证券整理 3 医疗设备以旧换新是国家推动设备以旧换新政策的一个组成部分  医疗设备领域专项政策：2024年5月29日，国家发改委等部门印发推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知 1. 总体要求：到2027 年，医疗卫生领域设备投资规模较2023 年增长25％以上，主要大型医疗设备百万人口拥有量基本达到中高收入国家平均水平，高端医疗设备短板加快补齐，县域基层医疗设备条件持续改善，有力支撑基层医疗服务能力提升和分级诊疗制度建设，应对重大公共卫生安全风险的医疗设备保障和应急能力明显提升。 2. 政策具体内容：1）加快高端医疗设备创新应用；2）鼓励拔尖医院重大医疗设备配置升级（聚焦肿瘤、心脑血管病、代谢性疾病等严重危害人民群众健康的重大疾病，鼓励国家医学中心等一批国内拔尖医院对标国际一流水平，适度超前配置一批高端放疗设备、超高场强磁共振成像系统、手术机器人、高分辨质谱仪、超高分辨率显微成像及分析系统等融合型、交叉型重大医疗和科研设备，提升医院疑难危重症诊疗）；3）推进乡村医疗卫生机构设备标准化（支持服务人口多、基本医疗服务能力强的乡镇卫生院，配置x射线计算机断层扫描系统（CT）、数字射线成像检测（DR)、彩超、全自动生化分析仪等设备，以及呼吸机、肺功能仪等满足基本医疗服务需求的通用和专用设备，加快提升常见病、多发病诊疗以及预防