新能源船舶：内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间

来 新能源船舶：内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业深度报告 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 孙然 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500524080003 联系电话：18721956681 邮 箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 20 日 本期核心观点 [Table_Sum [Table_Summary] ➢ 航运减排潜力大，新能源大势所趋。根据 IMO 的第四次温室气体研究报告, 全球航运业 CO 当量排放量从 2008 年的 7.94 亿吨增长至 2018年的 10.76 亿吨，十年间年均增长 3.1%，航运温室气体排放量大。国内外政策催化下，航运降碳成大势所趋，目前全球船舶主要以传统燃料为主，清洁能源占比有望提升，替代潜力大。按照动力类型，新能源船舶可替代燃料可以分为绿色甲醇、LNG、氨、氢、锂电等，其中绿色甲醇/LNG 等较为适配远洋船舶，而锂电由于续航因素较为适合内河船舶。欧洲在新能源船舶的发展上较为领先，电动船舶占比相对较高。 ➢ 需求+政策刺激，内河船舶电动化加速，2030 年国内内河电动船舶市场有望超过 500 亿元。1）截止到 2023 年年底，中国电动船舶保有量已经超过 700 艘，当年新增船舶数量已经超过 200 艘，带动船舶用锂电池出货量达到 0.61GWh，同比增长 80%以上，发展迅速。2）内河老旧船舶占比较多，船舶更新周期或至，同时国内设备更新政策，对更新为新能源船舶补贴 1500-2000 元/吨。3）岸电覆盖率和使用率提升，同时内河电动船舶载重和续航提升，经济性逐步体现，在中小货运等场景有望降低运营成本，加速电动船舶渗透。4）产业链方面，电动船舶主要差异在能源和动力系统，看好电池、推进系统、岸电等环节带来的对应增量。 ➢ 远洋船舶降碳背景下，绿色甲醇优势明显。在目前主流替代燃料中，绿色甲醇优势明显，有望在中长期成为主要航运燃料之一。截止2024 年 5 月，甲醇船舶在建订单约为 269 艘，数量有望持续提升，2023 年底绿色甲醇产能约为 80 万吨，罗兰贝格预计 2040 年绿色甲醇需求超过 2 亿吨，远期成长空间大。目前绿色甲醇核心问题是成本方面，随着生物质成本及绿电成本下降，远期成本下降空间大。产业链方面，国内企业加速布局，绿色甲醇产业化进程有望提速。 ➢ 投资建议：我们认为，随着船舶新能源化+设备更新政策支持，看好内河船舶电动化进程，未来 2-3 年船舶电动化渗透率有望上行，建议关注伟创电气、时代电气、 江龙船艇，电池端宁德时代、亿纬锂能等企业。绿色甲醇关注中国天楹、吉电股份、上海电气等布局绿色甲醇相关公司。 ➢ 风险因素：竞争格局恶化；需求不及预期；技术发展不及预期；宏观经济波动等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目录 一、航运减碳大势所趋，新能源船舶蓄势待发 ............................................................................... 5 1.1 航运减排潜力大，绿色转型是重要方向 ............................................................................ 5 1.2 新能源船舶逐步发展 ........................................................................................................... 8 二、政策+需求催化，内河船舶电动化有望加速 ........................................................................... 12 2.1 电动船舶经济性逐步体现，设备更新政策驱动内河船舶电动化 ................................... 12 2.3 电动船舶产业链.................................................................................................................. 14 三、远洋船舶降碳背景下，绿色甲醇大势所趋 ............................................................................. 20 3.1 绿色甲醇优势明显，渗透有望加速 .................................................................................. 20 3.2 远期降本空间大，产业化推进加速 ................................................................................. 23 四、投资建议 ..................................................................................................................................... 27 五、风险因素 ..................................................................................................................................... 28 图 表 目 录 图表 1：2022 年非道路移动源 HC 排放量构成 ........................................ 5 图表 2：2022 年非道路移动源 NOx 排放量构成 ......