煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 2024 年 9 月 20 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内动力煤价微涨，国际动力煤价有所回落。截至 9 月 13 日，国内秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 852 元/吨，环比上月涨 1.07%；国际上澳大利亚动力煤价格月环比不变，欧洲、南非动力煤价格月环比均下跌：澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 142.00 美元/吨，环比上月不变；南非理查德RB 动力煤离岸价格 111.00 美元/吨，环比上月下跌 4.31%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 117.00 美元/吨，环比上月下跌 4.10%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比上月继续均上涨，动力煤月度进口量环比上月继续下跌。8 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2075.90 万吨，环比上月上涨 74.70 吨，涨幅为 3.73%；山西产 5340.20 万吨，环比上月上涨246.30 万吨，涨幅为 4.84%；内蒙古产 1824.70 万吨，环比上月上涨 19.70万吨，涨幅为 1.09%。7 月，动力煤月度进口量达到 1486.34 万吨，环比上月下跌 118.11 万吨，跌幅为 7.36%。 三大港口和六大发电集团煤炭继续去库存但放缓，六大发电集团日均耗煤量微降。截至 9 月 13 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1172.20万吨，环比上月下跌 3.50 万吨，跌幅 0.30%；六大发电集团煤炭库存共 1322.50万吨，环比上月下跌 66.80 万吨，跌幅 4.81%；六大发电集团日均耗煤量共92.93 万吨，环比上月下跌 1.11 万吨，跌幅 1.18%。 全国发电量同环比上涨，火力发电量同环比上涨，且火电发电量占比增加。8月，当月发电量同比增长 7.39%至 9074.00 亿千瓦时，环比增加 2.75%；当月火力发电量同比上涨 4.39%至 6149.00 亿千瓦时，环比增加 6.95%。；当月火力发电量占的比重达 67.77%，环比增加 2.67 个百分点。 国内海运费继续明显上浮。截至 9 月 13 日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万DWT 的 CBCFI 报收 23.80 元/吨，较上月环比涨幅为 10.70%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2 万 DWT 的 CBCFI 报收 37.90 元/吨，较上月环比涨幅为 2.71%。 结论：国内动力煤价微涨，国际动力煤价有所回落。陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比上月继续均上涨，动力煤月度进口量环比上月继续下跌。三大港口和六大发电集团煤炭继续去库存但放缓，六大发电集团日均耗煤量微降。国内海运费继续明显上浮。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 35126.99 4.64% 流通市值(亿元) 30424.6 5.0% 行业平均市盈率 10.41 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -25.1%-14.5%-3.9%6.6%17.2%27.8%9/1912/193/196/189/17煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 动力煤 1.1 价格 动力煤价格环比上月微涨。截至 9 月 13 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 852.00 元/吨，环比上月涨 9 元/吨，涨幅为 1.07%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比下跌。截至 9 月 13 日，内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价711.00 元/吨，环比上月下跌 5.00 元/吨，跌幅为 0.70%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 742.00元/吨，环比上月下跌 6.00 元/吨，跌幅为 0.80%。 图1：9 月动力煤价 852 元/吨，月环比上涨 1.07% 图2：9 月内蒙古动力煤价格 711 元/吨，月环比跌 0.70% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：9 月山西动力煤价格 742 元/吨，月环比跌 0.80% 图4：9 月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比不变，欧洲、南非月环比下跌。截至 9 月 13 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC动力煤离岸价格 142.00 美元/吨，环比上月不变；南非理查德 RB 动力煤离岸价格 111.00 美元/吨，环比上月下跌 5.00 美元/吨，跌幅为 4.31%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 117.00 美元/吨，环比上月下跌5.00 美元/吨，跌幅为 4.10%。 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 产量 原煤月度产量同比上涨。8 月，原煤月度产量为 39655.00 万吨，同比上涨 1437.60 万吨，涨幅为 3.76%。 图5：原煤月度产量同比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，晋月度产量同比显著上涨，陕内蒙古月度产量同比均下跌。8 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2075.90 万吨，环比上月上涨 74.70 吨，涨幅为 3.73%，同比下跌 4.10 万吨，跌幅为 0.20%；山西产 5340.20 万吨，环比上月上涨 246.30 万吨，涨幅为 4.84%，同比上涨 1085.30 万吨，涨幅为 25.51%；内蒙古产 1824.70 万吨，环比上月上涨 19.70 万吨，涨幅为 1.09%，同比下降 24.10 万吨，跌幅为 1.30%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3 进口 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 煤及褐煤月度进口量同比上涨，环比上月下跌。8 月，煤及褐煤月度进口量达到 4584.00 万吨，同比上涨 3.41%，环比上月下跌 37.00 万吨，跌幅为 0.80%。 动力煤月度进口量同比环比均下跌。7 月，动力煤月度进口量达到 1486.34 万吨，同比下跌 8.02%，环比上月下跌 118.11 万吨，跌幅为 7.36%。 图7：8 月煤及褐煤月度进口 4584 万吨，环比跌 0.80% 图8：7 月动力煤当月进口 1486.34