煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 2024 年 9 月 20 日 看好/维持 煤炭 行业报告 炼焦煤价格继续探底。截至 9 月 9 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1659.37元/吨，环比上月跌 125.66 元/吨，跌幅为 7.04%；截至 9 月 13 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1670 元/吨，环比上月跌 190.00 元/吨，跌幅为 10.22%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 195.75 美元/吨，环比跌 30.70美元/吨，跌幅为 13.56%。 三港口合计炼焦煤库存量月环比显著上涨。截至 9 月 13 日，三港口炼焦煤库存量共 396.10 万吨，环比上月上涨 72.74 万吨，涨幅为 22.50%。 247 家钢厂和 230 家独立焦化厂炼焦煤库存量月环比均上涨。截至 9 月 13 日，247 家钢厂炼焦煤库存量达 718.35 万吨，环比上月上涨 1.70%；230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 695.08 万吨，环比上月上涨 6.68%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，炼焦煤可用天数环比上月上涨。截至 9 月 13 日，全样本独立焦企的产能利用率为 69.18%，环比上月下跌 3.65个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 10.10 天，环比上月上涨 1.00 天，涨幅为 10.99%。 焦炭、生铁和粗钢月度产量均下降。8 月，焦炭月度产量达 4088.60 万吨，环比下降 1.66%；粗钢月度产量达 7792.00 万吨，环比下降 6.05%；生铁月度产量达 6814.00 万吨，环比下降 4.56%。 结论：炼焦煤价格继续探底。全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，三港口合计炼焦煤库存量及247家钢厂和230家独立焦化厂炼焦煤库存量月环比均显著上涨。焦炭、生铁和粗钢月度产量均下降。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 35126.99 4.64% 流通市值(亿元) 30424.6 5.0% 行业平均市盈率 10.41 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -25.1%-14.5%-3.9%6.6%17.2%27.8%9/1912/193/196/189/17煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 炼焦煤 1.1 价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下跌。截至 2024 年 9 月 9 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1659.37 元/吨，环比上月下跌 125.66 元/吨，跌幅为 7.04%。 图1：9 月中国炼焦煤价格指数 1659.37 元/吨环比下跌 7.04% 图2：9 月太原和贵州炼焦煤价格 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤价格环比上月不变，贵州炼焦煤价格环比上月下跌。截至 9 月 13 日，太原古交 2 号焦煤坑口含税价报收 850.00 元/吨，环比上月不变；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收 1800.00 元/吨，环比上月下跌150.00 元/吨，跌幅为 7.69%。 国际炼焦煤价格月环比显著下降。截至 9 月 13 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1670.00元/吨，环比上月下降 190.00 元/吨，跌幅为 10.22%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 195.75 美元/吨，环比下降 30.70 美元/吨，跌幅为 13.56%。 图3：9 月国际主焦煤库报价 1670 元/吨，环比跌 10.22% 图4：9 月硬焦煤普氏价格指数环比显著下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率环比上月上涨 三港口合计炼焦煤库存量月环比显著上涨。截至 9 月 13 日，三港口炼焦煤库存量共 396.10 万吨，环比上月上涨 72.74 万吨，涨幅为 22.50%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月微涨。截至 9 月 13 日，247 家钢厂炼焦煤库存量达 718.35 万吨，环比上月上涨11.98 万吨，涨幅为 1.70%。 图5：9 月三港口合计炼焦煤库存量环比显著上涨 图6：9 月钢厂炼焦煤库存量月环比微涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨，库存平均可用天数环比上涨。截至 9 月 13 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 695.08 万吨，环比上月上涨 43.54 万吨，涨幅为 6.68%，同比下降 68.49 万吨，跌幅 8.97%。230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 10.30 天，环比上月上涨 1.10 天，涨幅为 11.96%，同比上涨0.40 天，涨幅 4.04%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月下跌，炼焦煤可用天数环比上月上涨。截至 9 月 13 日，全样本独立焦企的产能利用率为 69.18%，环比上月下跌 3.65 个百分点，同比下降 7.86 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 10.10 天，环比上月上涨 1.00 天，涨幅为 10.99%；同比上涨 0.40 天，涨幅达 4.12%。 图7：9 月焦化厂炼焦煤库存环比上涨 图8：9 月焦化厂平均可用天数环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图9：9 月全样本焦企产能利用率月环比下跌 图10：9 月全样本焦企炼焦煤可用天数月环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 焦炭月度产量环比同比微降。8 月，焦炭月度产量达 4088.60 万吨，环比下降 69.00 万吨，跌幅为 1.66%；同比下降 69.3 万吨，跌幅为 1.67%。 生铁月度产量环比同比下降。8 月，生铁月度产量达 6814.00 万吨，环比下降 325.87 万吨，跌幅为 4.56%；同比下降 648.30 万吨，跌幅为 8.69%。 图11：8 月焦炭当月产量环比微降 图12：8 月生铁当月产量环比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行