计算机行业2024年中报综述：收入增长利润承压，关注细分赛道复苏节奏

请认真阅读文后免责条款计算机报告日期：2024 年 09 月 20 日收入增长利润承压，关注细分赛道复苏节奏——计算机行业 2024 年中报综述华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzqgs.com相关阅读《海外映射+国内技术进步，关注 AI 产业 布 局 机 会 — 计 算 机 行 业 周 报 》2024.09.19《OpenAI o1 正式发布，或开启新一轮技术对标浪潮—计算机行业事件点评》2024.09.13《华为全联接大会召开在即，关注鸿蒙、昇腾生态建设—计算机行业事件点评》2024.09.12摘要：上半年收入端实现稳步增长，部分赛道景气度复苏。我们以申万计算机成分股作为基准，共选取 350 家计算机上市公司（剔除ST 股）作为样本进行分析。收入端：2024H1 计算机行业上市公司总营收达 5515.59 亿元，同比增长 7.46%，总体保持稳定增长；2024Q2 单季总营收达 3064.90 亿元，同比增长 9.31%。利润端：2024H1 计算机行业上市公司归母净利合计值达 89.67 亿元，同比下降 41.73%，低于 2022-2023 同期水平；2024Q2 单季归母净利合计值达 86.41 亿元，同比下降 16.72 %，单季度利润降幅较2024Q1 有明显收窄。整体来看，2024Q2 计算机行业收入、利润端较 2024Q1 情况明显好转，主要受益于信创招标回暖，以及能源信息化、AI 算力等部分细分赛道下游需求提升。行情表现方面，以调整行情为主，主题投资轮动较快。从 2024 年1 月 1 日到 9 月 18 日，申万计算机指数下跌 31.05%，跑输沪深 300指数 24.69pct，在申万 31 个子行业中位列第 30 位。2024 年 2 月初，受益于 OpenAI 发布视频生成模型 Sora，计算机指数呈现超跌反弹行情，市场放大器效应明显。此后，AI 板块集体回调，主题投资情绪回落加之临近财报季市场避险情绪抬升，计算机指数于 3 月底至 4 月底进入阶段性调整行情。4 月底，即一季报披露季结束后，计算机指数再次小幅反弹后回落。2024 年初至今，除AI 概念外，其他主题投资如低空经济、自动驾驶等阶段性表现活跃，但轮动较快。AI 算力、出海赛道公司业绩表现优于行业整体。其中，2024H1计算机行业 AI 算力板块上市公司总营收同比上升 18.03%，主要系行业景气度较高，下游需求强劲所致；2024Q2 单季总营收同比增长 16.98%，单季度环比增速有所下滑，但增速在近三年历史水平中仍较为可观。AI 算力板块上市公司归母净利润在 2024H1 实现平稳增长（同比+15.78%），在 2024Q2 实现较快增长（同比+45.66%）。出海方面，2024H1 计算机行业出海上市公司总营收同比增长 21.02%，实现较快增长；2024Q2 单季总营收同比增长21.44%，与 2024Q1 单季度同比增速基本持平。同时，2024H1 出海板块上市公司归母净利同比增长 4.52%；2024Q2 单季归母净利合计值同比增长 0.79%。投资建议：分赛道看，我们认为 AI 算力下游需求依然强劲，上半年业绩表现显著优于行业，景气度有望持续，建议关注国产算证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款力产业链。出海方面，海外业务有望逐步贡献业绩增量，整体毛利率有望提升。AI 应用方面，OpenAI 发布新系例模型 o1 预览版，预计全球范围内 AI 技术竞赛仍将持续，有望推动 AI 应用加速落地。金融 IT 方面，金融信创有望回暖，赛道景气度有望复苏。工业软件方面，自主可控需求进一步提升，建议关注细分赛道龙头业绩表现。数据安全方面，在信创及 AI 推动下，需求有望逐步提振。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注个股：神州数码（000034.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、广电运通（002152.SZ）、拓维信息（002261.SZ）、科远智慧（002380.SZ）、软通动力（301236.SZ）、诺瓦星云（301589.SZ）、中科曙光（603019.SH）、金山办公（688111.SH）、达梦数据（688692.SH）。风险提示：国产算力建设不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI 应用落地速度不及预期；国产大模型迭代速度不及预期；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/09/18EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000034.SZ神州数码23.651.752.112.583.1617.111.29.27.5增持000977.SZ浪潮信息31.181.181.461.772.1127.421.417.614.8未评级002152.SZ广电运通9.170.390.440.510.5831.220.818.015.8增持002261.SZ拓维信息13.020.040.070.110.17419.4180.6115.176.6未评级002380.SZ科远智慧15.170.681.081.431.8425.414.110.68.2未评级301236.SZ软通动力33.590.560.730.941.1782.546.035.728.6未评级301589.SZ诺瓦星云152.6015.769.2712.9217.720.016.511.88.6未评级603019.SH中科曙光35.571.251.491.712.0731.523.920.817.2增持688111.SH金山办公183.822.863.384.265.39110.854.443.134.1未评级688692.SH达梦数据249.285.194.605.626.810.054.244.336.6未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（注：神州数码、广电运通、中科曙光盈利预测来自华龙证券研究所，其他重点关注公司盈利预测来自 Wind 一致预测）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 2024H1 及 2024Q2 计算机行情回顾和业绩分析...................................................................................11.1 2024 年内计算机行业指数走势对比分析.........................................................................................11.2 2024H1 及 2024Q2 计算机行业业绩分析.........................................................................................22 2024H1 及 2