电子行业点评：AI指引上调，英伟达表明AI需求依然强劲，OpenAI发布o1大模型

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024 年 09 月 19 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 刘琦 资格编号：S0120524090003 邮箱：liuqi3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《视源股份：AI 教育赋能，海外自有品牌加速》，2024.9.12 2.《PCB 板块：24Q2 淡季不淡，24Q3关注增长确定性强的细分赛道》，2024.9.11 3.《先进封装助力芯片性能突破， AI浪潮催化产业链成长》，2024.9.6 4.《IC 设计公司中报总结：业绩开始改善，周期拐点已至》，2024.9.5 5.《中科飞测(688361.SH)：业绩短期 承压，产品矩阵持续完善》，2024.9.3 AI 指引上调，英伟达表明 AI 需求依然强劲，OpenAI 发布 o1 大模型 [Table_Summary] 投资要点：  节前行情回顾：指数整体收涨，甲骨文、维谛技术等相关个股涨幅居前，奥多比、苹果、惠普等略有下跌。指数方面，节前（2024-9-9 至 2024-9-16，其中 2024-9-14 和 2024-9-15 休市），恒生指数收于 17422.12，上涨 1.31%；恒生科技指数收于 3497.45，上涨 1.77%；纳斯达克综合指数收于 17592.13，上涨 4.19%；道琼斯工业指数收于 41622.08，上涨 1.94%；标准普尔 500 指数收于 5633.09，上涨2.96%；纽约证交所综合指数上涨 19256.38，上涨 2.10%。个股方面，相关公司涨幅前五分别为甲骨文（+21.76%）、维谛技术（+16.80%）、博通（+16.47%）、Credo（+14.43%）、Arista（+10.59%），跌幅前三分别为奥多比（-8.49%）、苹果（-2.08%）、惠普（-1.23%）。  AI 指引再次上调：芯片厂商英伟达公开表明目前 AI 需求旺盛，Blackwell 将扩增产能；OpenAI 发布首款具备强逻辑推理能力模型，AI 应用进一步强化；甲骨文上调营收指引。 ① 黄仁勋在高盛 Communacopia Tech 大会上分享对数据中心发展的见解，其认为未来几年的焦点是加速现代化数据中心建设，将现有数据中心升级到“加速计算”需要使用 Nvidia GPU 和其他 AI 芯片的并行支持，同时，在“加速”的基础上，更小、更密集的液冷技术也不可避免。本次大会上，黄仁勋对 Blackwell的出货情况进行了说明，基于目前强劲的市场需求，Blackwell 预计会在 24Q4出货并扩大产能，进一步加强了市场对 AI 发展的信心。 ② OpenAI 发布首款具备复杂逻辑推理能力的大模型——o1 系列大模型，其采用“思维链”的方式，在某些领域具有更加准确的输出结果，依据 OpenAI 发布的相关展示可以看到，o1 大模型在竞赛数学、编码、科学等方面都有不错的表现，其中竞赛数学类甚至大幅领先 GPT-4o。 ③ 甲骨文 2025 财年第一财季营收增长 7%，云基础设施业务 OCI 收入超预期增长 45%，其执行副总裁 Doug Kehring 在今年的金融分析师会议上表示，上调2026 财年预期，预计营收将至少达到 660 亿美元，同时，公司高管还预计 2029财年营收将至少为 1040 亿美元。  苹果秋季发布会：iPhone 16 系列重磅发布。iPhone 16 搭载第二代 3 纳米工艺打造的全新 A18 处理器，相比 A16，其性能快 30%，功耗低 30%，其他方面主要变化：后置镜头模组垂直排列；加入操作按钮；新增相机控制按键。iPhone 16 Pro与 16 Pro Max 均搭载 A18 Pro 芯片，相比于 A17 Pro，性能强 15%，功耗低 20%，尺寸分别提升至 6.3 和 6.9 英寸，续航能力明显提升，16 Pro Max 创下 iPhone 续航新纪录。对于备受瞩目的 Apple Intelligence，预计将于 10 月随 iOS 18.1 系统推出，进入测试阶段，中文版将于明年上线。  投资建议：算力需求强劲，大模型持续迭代，AI 端侧落地预计将提速。算力方面，建议关注海光信息、寒武纪、龙芯中科、景嘉微、工业富联等；PCB 方面，建议关注沪电股份、深南电路、胜宏科技、生益电子、生益科技等。  风险提示：宏观经济风险；政策及监管趋严风险；科技创新节奏不及预期风险。 -29%-22%-15%-7%0%7%15%2023-092024-012024-05电子沪深300 行业点评 电子 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈蓉芳，电子首席分析师，南开大学本科，香港中文大学硕士，电子板块全覆盖，对于汽车电子、消费电子等板块跟踪紧密，个股动态反馈迅速，推票脉络清晰。曾任职于民生证券、国金证券，2022 年 5 月加入德邦证券。 刘琦，电子行业研究员，南开大学学士、硕士，主要覆盖 PCB、算力、全球科技等领域，2 年行业研究经验，擅长基本面研究。曾任职于东方财富证券研究所，2024 年 9 月加入德邦证券。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现 20%以上； 增持 相对强于市场表现 5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现 5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准