电子行业2024年半年报总结：自主可控持续推进，AI创新带动产业升级

[Table_Title] 电子设备行业专题研究 电子行业2024年半年报总结：自主可控持续推进，AI创新带动产业升级 2024 年 09 月 19 日 [Table_Summary] 【投资要点】  2024 年上半年，电子行业整体业绩提升。电子行业上市公司 2024 年上半年营业总收入和归母净利润分别为 15506.99 亿元和 647.13 亿元，同比分别增长 17.27%和 39.26%。电子行业为 24H1 公募基金第一大持仓板块。根据公募基金 2024 年半年报，公募 A 股和港股持仓市值为 55639 亿元，其中电子公司市值为 7293 亿元，占比为 13.1%，在31 个申万行业当中排名第 1，超配比例为 5.4%。24H1 公募基金增持工业富联、鹏鼎控股、深南电路、立讯精密、京东方 A 等，减持通富微电、卓胜微、紫光国微、三安光电和中芯国际等。2024 年 1-8 月，申万电子指数下跌 12.9%，同期沪深 300 指数下跌 3.2%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为 11/32，其中元件板块涨幅最高，涨幅为 4.6%。当前电子行业估值处于历史中位数附近，截至 2024 年 8 月 30 日，申万电子指数 PE-TTM 为 43.6X，处于 2016 年 1 月以来的 54.2%分位。  半导体：进入 2024 年，伴随着下游需求回暖以及厂商推进库存去化，半导体行业迈入上行周期，从半年报业绩看，半导体行业 2024 年上半年经营业绩实现同比增长，设备、材料、存储、封测等细分板块头部企业的业绩优异。2024Q2 半导体占公募电子行业持仓 55.8%，占公募持仓 7.3%。展望下半年，随着消费电子旺季的到来和国内晶圆厂产能扩充持续推进，半导体行业景气度有望维持较好水平。  设备：国内晶圆厂存储厂持续扩产，以长江存储、长鑫存储、中芯国际、华虹半导体为代表的厂商加速推进供应链自主可控，国内设备厂商将持续受益，订单有望延续增长，建议关注国内半导体设备领军者北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、华海清科、中科飞测等；  材料：随着下游终端库存逐渐出清，需求逐渐复苏，国内晶圆厂稼动率有望持续改善，对于半导体材料的需求持续增长，叠加国产替代趋势向上，建议关注国内半导体材料细分领军者安集科技、鼎龙股份、江丰电子等；  数字 SoC 芯片：基于去年低基数原因，2024 年二季度数字 SoC公司收入普遍呈现高速增长趋势，行业库存逐渐恢复到正常水位，毛利率逐渐企稳，随着下游需求逐渐回暖，国内 SoC 公司有望持续受益，建议关注细分领域公司晶晨股份、恒玄科技、瑞芯微等； [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 联系人：袁泽生 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《24H1 通信行业整体稳健增长，AI相关板块高景气》 2024.09.18 《AI 景气，关注光通信等板块》 2024.09.18 《华为玄玑系统发布，科技创新引领可穿戴设备新发展》 2024.08.30 《全球科技映射系列报告之二：苹果AI 序曲先奏，消费电子与供应链新篇将启》 2024.08.23 《千帆星座首批组网星顺利入轨，卫星互联网有望迎繁荣》 2024.08.09 -25.06%-18.35%-11.65%-4.94%1.77%8.48%9/1811/181/183/185/187/189/18电子设备 沪深300 行业研究 / 电子设备 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电子设备行业专题研究  存储： AI 带动 HBM 需求快速提升，挤压传统 DRAM 产能，手机及 PC等终端需求稳中提升带动 DRAM 及 NAND 需求提升，推动 2024 年上半年全球 DARM 及 NAND 合约价均有较大幅度涨幅，建议关注国内存储公司兆易创新、澜起科技、北京君正、聚辰股份等；  模拟芯片：模拟芯片方向，行业去库存进入尾声，但在中低端应用领域，行业竞争格局尚不明朗，毛利率仍有向下风险，我们建议关注毛利率率先企稳且在中高端应用领域有所突破的模拟领军公司圣邦股份；  功率半导体：关注结构性复苏机会，碳化硅发展加速。供给端，行业库存普遍较高，价格压力依然存在，需求端，看好汽车、新能源和云计算等领域的需求增长，产品角度上碳化硅器件有望迎来新发展阶段，建议关注斯达半导、士兰微、时代电气等；  半导体封测环节：国内头部封测厂商库存已经达到相对合理水平，部分产品型号价格上调，经营情况向好。消费电子下游公司将在三季度集中备货，有望带动封测公司经营情况持续提升。国内核心封测公司正在积极突破 CoWoS、Chiplet 等先进封装技术。稼动率改善以及先进封装占比提升将持续推动封测行业的营收增长，建议关注长电科技、通富微电等；  消费电子：2024 年上半年，消费电子市场整体呈现复苏态势，其中手机终端需求回暖，PC 和平板电脑出货量也恢复增长。AI 功能成为消费电子重要驱动力，苹果等厂商加速系统 AI 布局，AI PC 的渗透率快速提升，预计这将推动新一轮的换机周期，建议关注果链供应商立讯精密、歌尔股份、水晶光电。零部件及组装环节的营收端受益需求复苏快速增长，零部件涨价带来净利润提升，品牌消费电子受益于终端需求持续回暖，但短期均面临利润端压力，预计随上游零部件价格逐步企稳后品牌厂商利润有望恢复，建议关注小米集团、传音控股。  被动元器件：2024 年被动元器件市场环境好转，受益于消费电子、智能汽车、移动通信等产业需求改善，元器件价格表现平稳，销量稳中向好，其中消费类、通讯类、汽车类产品下游反馈积极。从库存角度来看，核心被动元件公司库存情况已经降低至历史均值，与此同时，原厂和渠道库存也得到有效去化。2024 二季度，被动元器件板块营业收入以及净利润均呈现复苏态势，头部公司稼动率回升，行业进入上行期。我们认为，随着下游需求向好，被动元器件将会进入补库周期，建议关注国内被动元件领军者三环集团，公司持续突破 MLCC 产品，在国产替代的趋势下，公司不断加强对高容量产品的研发，市场认可度不断提高，新品有望在未来放量。  PCB：经历 2022 年-2023 年的下行期后，主要公司的库存水位基本触底，随着下游市场需求复苏，PCB 市场规模持续增长，与此同时，数据中心市场爆发，服务器交换机中 HDI 价值量占比显著提升，相关产业链 PCB 公司正在积极调整产线配置拥抱 AI 产业趋势。从生产经营角度来看，人工智能以及汽车电动化等产业需求向好，PCB 景