证券行业周报：左侧适度配置

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 左侧适度配置 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 8 月份国民经济运行总体平稳 总的来看，8 月份经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。但也要看到，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求依然不足，经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，着力推动高质量发展，加快落实各项改革任务和政策举措，巩固经济持续回升向好基础。 市场回顾： 上周（9.9-9.13）沪深 300 指数的涨跌幅为-2.23%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.59%，领先沪深 300 指数涨跌幅。板块内个股 19 家上涨，2 家停牌，3 家涨跌幅为 0，26 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：天风证券、长城证券、长江证券、财达证券、华创云信。 股价涨跌幅后五名为：首创证券、锦龙股份、国盛金控、国海证券、申万宏源。 本周投资策略： 上周券商小幅下跌，板块内个股表现相对活跃，行业估值相对合理，本轮证券行情的走势或许已经比较充分的反应了投资者对后市较为悲观的预期，建议左侧投资者适度配置。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 09 月 18 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 21.47 市场平均市盈率 10.87 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《证券行业周报：竞争激烈 估值约束》2024-09-10 2、《适度低配：证券行业周报》2024-09-03 3、《证券行业周报：分化中调整》2024-08-26 -30%-24%-18%-12%-6%0%6%2023-092023-122024-032024-062024-09证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 1. 每周一谈 8 月份国民经济运行总体平稳 8 月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加强宏观调控，着力推动高质量发展，生产需求继续恢复，就业物价基本稳定，高质量发展持续推进，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势。 一、工业生产稳定增长，装备制造业和高技术制造业增长较快 8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 4.5%；环比增长 0.32%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长 3.7%，制造业增长 4.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 6.8%。装备制造业增加值同比增长 6.4%，高技术制造业增加值增长 8.6%，分别快于全部规模以上工业增加值 1.9 和 4.1 个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长 3.6%；股份制企业增长 5.0%，外商及港澳台投资企业增长 2.8%；私营企业增长 4.5%。分产品看，新能源汽车、服务机器人、集成电路产品产量同比分别增长 30.5%、20.1%、17.8%。1-8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.8%。8 月份，制造业采购经理指数为 49.1%，企业生产经营活动预期指数为 52.0%。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 40992 亿元，同比增长 3.6%。 二、服务业持续恢复，现代服务业发展较好 8 月份，全国服务业生产指数同比增长 4.6%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业，交通运输、仓储和邮政业生产指数同比分别增长 12.1%、9.4%、5.7%、5.2%，分别快于服务业生产指数 7.5、4.8、1.1、0.6个百分点。1-8 月份，全国服务业生产指数同比增长 4.9%。1-7 月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长 7.4%。8 月份，服务业商务活动指数为 50.2%，服务业业务活动预期指数为 55.4%。其中，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于 55.0%以上较高景气区间。 …… （信息来源：国家统计局https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202409/t20240914_1956487.html ） 我们认为：从国家统计局该篇报道来看，8 月份呈现工业生产稳定增长、工业生产者价格下降、城镇调查失业率小幅上升、服务业持续恢复等各种现象，经济持续回升向好的基础依然需要巩固，市场对经济的运行情况难言乐观，但该种预期是否已经全部或大部反应在资本市场的估值上尚需后市观察，也值得特别留意。 2. 市场回顾 上周（9.9-9.13）沪深 300 指数的涨跌幅为-2.23%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.59%，领先沪深 300 指数涨跌幅。板块内个股 19 家上涨，2 家停牌，3 家证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 证券研究报告 涨跌幅为 0，26 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：天风证券、长城证券、长江证券、财达证券、华创云信。 股价涨跌幅后五名为：首创证券、锦龙股份、国盛金控、国海证券、申万宏源。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 2024 年初至 9 月 13 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500 指数和申万证券行业指数的涨跌幅分别为-7.92%、-9.10%、-16.18%、-18.83%、-18.02%、-11.88%。 12.92782.99852.44902.13522.02020.00002.00004.00006.00008.000010.000012.000014.0000天风证券长城证券长江证券财达证券华创云信-4.0816-4.7022-5.2980-7.4701-9.0957-10.0000-9.0000-8.0000-7.0000-6.0000-5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.0000申万宏源国海证券国盛金控锦龙股份首创证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 9 证券研究报告 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：招商证券、浙商证券、国信证券、国泰君安、首创证券。 股价涨跌幅后五名为：华林证券、锦龙股份、信达证券、华创云信、东方财富。 3. 本周投资策略： 上周券商小幅下跌，板块内个股表现相对活跃，行业估值相对合理，本轮证券行情的走势或许已经比较充分的反应了投资者对后市较为悲观的预期，建议左侧投资者适