中科通达(688038)2024年半年报点评：业绩企稳回升，受益于公共安全视频编解码标准推广加速

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业应用软件 2024 年 09 月 18 日 中科通达（688038）2024 年半年报点评 中性 （维持） 业绩企稳回升，受益于公共安全视频编解码 标准推广加速 当前价：8.66 元 事项：  公司发布 2024 年半年度报告，2024 年上半年实现营业收入 1.73 亿元，同比增长 39.47%；归母净利润 0.07 亿元，同比增长 198.42%；扣非净利润 0.06 亿元，同比增长 167.44%。2024 年 Q2 实现营业收入 1.18 亿元，同比增长 73.49%，归母净利润 0.03 亿元，同比增长 151.28%。 评论：  主营业务企稳实现稳健增长，战略转型初见成效。2024H1 公司新签合同额 2.48亿元，同比增长 80%以上，承接了多个数字化信息建设项目，通过快速响应客户需求，加速推进项目的顺利实施，并持续提升执行效率，项目交付进度符合预期。公司加大应收款项的催收力度，长账龄款项的回款率得到了显著提升。因此，公司利润率企稳回升至正常水平，为公司完成年度经营目标奠定了坚实基础。公司从项目集成公司向软件产品公司战略转型，大力推进纯软产品销售，优化业务和收入结构，公司新签软件项目合同与运维服务合同同比大幅增长，业务转型初见成效。公司新设立四川和陕西分公司，稳步推动全国性市场布局的业务发展规划，有序开拓空白增量市场，逐步构建了“区域分公司占领新市场、专业子公司切入新赛道”的新格局。  经营质量提升，增强技术创新能力。2024H1 毛利率为 25.53%，同比+5.74pct；费用率方面，销售、管理、研发费用率分别为 7.50%、7.72%、10.39%，同比分别为-3.11pct、-2.19pct、-1.12pct。2024H1 公司研发投入主要用于：1）视频监控类产品的安全升级：依托国产芯片架构，紧密围绕 GB35114-2017 公共安全视频监控联网信息安全技术要求，对视频监控产品进行了全面升级，确保视频数据的完整性和安全性；2）视觉大模型的突破与应用：公司成功推出“智周·ALL 算法引擎”，具备高效处理多种渠道的视觉信息的能力；3）大数据技术的深化行业应用：公司对建模平台的功能与性能进行了深度优化和完善，更精准地处理与公安场景相关的复杂数据。  公共安全视频编解码标准推广加速，前瞻布局把握发展机遇。2024 年 3 月 26日《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025 年）》，提出实施公共安全标准化筑底工程，标志着 GB35114《公共安全视频监控联网信息安全技术要求》以及 SVAC3.0 编解码标准的推广与实施将进入快车道。公司致力于成为行业领先的数字治理与公共安全综合服务运营商，通过不断巩固核心技术领先地位，同时积极把握数字化创新趋势，将先进的多模态大模型技术及行业领先的机器视觉 AI 技术应用于社会治理与公共安全等多个场景，不断扩大公司产品和服务的差异化竞争优势，提升公司市场份额和品牌影响力。  投资建议：随着我国公共安全视频编解码标准加速推出，公司有望受益。我们预 计 2024-2026 年 营 业 收 入 为 4.08/4.67/5.19 亿 元 ， 对 应 增 速 分 别 为86.2%/14.3%/11.1%；归母净利润 0.13/0.19/0.26 亿元，对应增速分别为 112.4%、52.3%、34.0%。维持“中性”评级。  风险提示：市场竞争加剧、政策进展不及预期、产品研发不及预期。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万) 219 408 467 519 同比增速(%) -44.0% 86.2% 14.3% 11.1% 归母净利润(百万) -103 13 19 26 同比增速(%) -1,114.0% 112.4% 52.3% 34.0% 每股盈利(元) -0.88 0.11 0.17 0.22 市盈率(倍) -10 79 52 39 市净率(倍) 1.6 1.6 1.5 1.5 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2024 年 9 月 13 日收盘价 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 公司基本数据 总股本(万股) 11,637.34 已上市流通股(万股) 11,637.34 总市值(亿元) 10.08 流通市值(亿元) 10.08 资产负债率(%) 49.67 每股净资产(元) 5.38 12 个月内最高/最低价 15.93/6.12 市场表现对比图(近 12 个月) 相关研究报告 《中科通达（688038）2023 年半年报点评：拓展新区域项目版图，业绩短期承压》 2023-09-20 《中科通达（688038）2022 年中报点评：疫情等影响业绩短期承压，市场扩展、新业务布局继续》 2022-09-06 -55%-32%-8%16%23/0923/1124/0224/0424/0724/092023-09-13~2024-09-13中科通达沪深300华创证券研究所 中科通达（688038）2024 年半年报点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 附录：财务预测表 [Table_ValuationModels2] 资产负债表 利润表 单位：百万元 2023A 2024E 2025E 2026E 单位：百万元 2023A 2024E 2025E 2026E 货币资金 89 178 218 254 营业总收入 219 408 467 519 应收票据 14 18 13 18 营业成本 206 320 365 406 应收账款 445 359 386 401 税金及附加 1 2 2 2 预付账款 4 6 8 9 销售费用 31 24 25 26 存货 24 29 35 40 管理费用 29 23 24 24 合同资产 72 86 93 99 研发费用 33 30 33 35 其他流动资产 247 254 272 293 财务费用 1 -1 -1 -2 流动资产合计 895 929 1,026 1,113 信用减值损失 -48 -3 -3 -3 其他长期投资 185 344 393 437 资产减值损失 0 0 0 0 长期股权投资 0 0 0 0 公允价值变动收益 1 1 1 1 固定资产 8 8 7 6 投资收益 0 1 1 1 在建工程 0 0 0 0 其他收益 4 4 4 4 无形资产 2 3 3 3 营业利润 -124 15 23 31 其他非流动资产 175 176 177 178 营业外收入 0 0 0 0 非流动资产合计 370 531 580 624 营业外支出 0 0 0 0 资产合计 1,264 1,460 1,606 1,738 利润总额 -123