有色金属行业周报：预防式降息即将开启，看好金属价格上涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 09 月 17 日 行业周报 看好 / 维持 有色金属 有色金属 预防式降息即将开启，看好金属价格上涨（20240909-20240913） ◼ 走势比较 相关研究报告 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240902-20240906）：降息周期即将开启，基本金属供需偏紧 >>--2024-09-09 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240826-20240830）：9 月降息愈发明确，贵金属价格维持强势>>--2024-09-03 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240825）：软着陆预期增强，商品价格继续回升>>--2024-08-26 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 报告摘要 本周（9/9-9/13）行情表现：沪深 300 指数-2.23%，报 3159 点；上证指数-2.23%，报 2704 点；SW 有色金属行业指数-1.36%，报 3725点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 9；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、能源金属、金属新材料、小金属周涨幅分别为+0.52%/-1.22%/-1.73%/-1.77%/-2.71%。 基本金属：预防式降息即将开启，旺季来临支撑基本金属价格上行。铜：本周，宏观方面，8 月美国 CPI 同比+2.5%，连续 5 月下降，为 2021 年 2 月以来最低水平，环比+0.2%，与前值持平；8 月美国核心 CPI 同比+3.2%，与前值持平，环比+0.3%，较前值+0.2pct，略高于预期，美联储本月降息 50 个基点的可能性降低。8 月美国 PPI 同比+1.7%，环比+0.2%；核心 PPI 同比+2.4%，环比+0.3%，体现核心通胀压力仍存。随着降息周期开启，数据端支撑软着陆预期走强，叠加需求旺季来临，我们看好基本金属价格上行。供应端，本周铜精矿 TC平均价为 4.95 美元/吨，较上周变动-0.31 美元/吨，反映铜矿端供应紧张。需求端，SMM 统计本周线缆开工率 96.99%，环比+1.3pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能维持稳定；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：欧洲央行率先降息，继续看涨黄金价格。9 月 12 日，欧洲央行宣布下调基准利率 25 个基点，正式开启降息；美国 CPI、PPI数据继续走弱，9 月降息确定性强，价格继续维持强势。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格弱势震荡，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格+2.34%至 74300 元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.61%至 69978 元/吨，电解钴价格-0.87%至 170000 元/吨，四氧化三钴+0.00%至 121500元/吨。随着旺季来临需求端边际好转，企业挺价意愿较强，供应端仍(30%)(20%)(10%)0%10%20%23/9/1823/11/2924/2/924/4/2124/7/224/9/12有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 预防式降息即将开启，看好金属价格上涨 较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 预防式降息即将开启，看好金属价格上涨 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 6 二、 基本金属 ...................................................................... 8 (一) 铜 ............................................................................. 9 (二) 铝 ............................................................................ 10 (三) 锌 ............................................................................ 12 (四) 铅 ............................................................................ 13 (五) 锡 ............................................................................ 14 (六) 镍 ............................................................................ 15 三、 贵金属 ....................................................................... 16 四、 能源金属 ..................................................................... 18 (一) 锂 ............................................................................ 18 (二) 钴 ............................................................................ 19 五、 风险提示 ..................................................................... 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报