2024年上半年财产保险行业信用观察

行业研究报告 - 1 - 2024 年上半年财产保险行业信用观察 金融机构部 何泳萱 摘要： 2024 年上半年，我国经济运行平稳，但有效需求不足，产险公司保费收入增速进一步放缓，除健康险同比增速相对平稳外，其余主要险种保费增速同比均有所下降；同期，非车险保费收入增速依然高于车险，仍为产险公司保费增长的主要支撑。行业竞争格局方面，受非车险业务分化影响，龙头险企业务增速存在差异，但行业地位整体保持稳固。承保利润方面，承保亏损企业仍占多数，不同险企承保端分化延续，样本险企承保端盈利小幅提升，在政策引导下，行业费用率得到控制，赔付率有所上升。投资业务方面，2024 年 6 月末，产险公司债券配置比例上升，银行存款、证券投资基金和其他类资产配置比例下降，上半年全行业投资收益整体平稳，财务投资收益率小幅下降，综合投资收益率有所提升。 从债券发行情况看，2024 年上半年，财产保险行业无新发行债券。截至 2024年 6 月末，已有 15 家主体在公开市场发行了资本补充债券，其中 12 家信用等级为 AAA 级，1 家为 AA 级；此外，“15 天安财险”和“16 长安保险”均已被终止评级。行业发行利差呈现发债主体信用等级与发行利差同向变化情况，并随市场行情波动呈现走阔或收窄态势，符合市场规律。 一、 行业运行数据与点评 2024 年上半年，我国经济运行平稳，但有效需求不足，产险公司保费收入增速进一步放缓，除健康险同比增速相对平稳外，其余主要险种保费增速同比均有所下降；同期，非车险保费收入增速依然高于车险，仍为产险公司保费增长的主要支撑。 财产保险行业属于经营风险的特殊行业，具有很强的公众性和社会性。近年来，随着车险综合改革持续深化、非车险占比不断提升，产险行业保费收入增速与汽车行业产销增速的相关性有所减弱。 2023 年，我国经济社会恢复常态化运行，全年汽车产销量增速同比明显提升，车险保费收入增速保持平稳；农业保险、健康险、责任保险等非车险种延续两位数增长态势，但总体增速放缓，此外，保证险、意外险等非车险种收入下滑，产险公司保费收入增速整体放缓。 2024 年上半年，我国经济运行平稳，但有效需求不足，除健康险同比增速相新世纪评级版权所有 行业研究报告 - 2 - 对平稳外，其余主要险种保费增速同比均有所下降，产险公司保费收入增速进一步放缓。车险方面，2024 年上半年，我国汽车产销量同比分别增长 4.90%和 5.10%，增速较上年同期分别下降 4.40 和 3.70 个百分点，叠加车险综改深化下车均保费整体下滑，车险保费收入增速相应放缓；非车险方面，受农业险、责任险等主要险种保费增速显著放缓影响，非车险保费增速亦明显放缓，但仍高于车险，占产险公司保费收入的比例升至 53.02%。 图表 1. 我国产险公司保费增长趋势及与汽车产销量增速关系 资料来源: Wind 图表 2. 产险公司保费收入结构（单位：亿元，%） 项目 2022 年上半年 2023 年上半年 2024 年上半年 2023 年1-6 月同比增长 2024 年1-6 月同比增长 保费收入 占比 保费收入 占比 保费收入 占比 原保险保费收入 8034 100.00 8778 100.00 9176 100.00 9.26 4.53 其中：车险 3976 49.49 4195 47.79 4311 46.98 5.51 2.77 非车险 4058 50.51 4583 52.21 4865 53.02 12.94 6.15 其中：健康险 1156 14.39 1316 14.99 1475 16.07 13.84 12.08 农业保险 814 10.13 1000 11.39 1063 11.58 22.85 6.30 责任保险 646 8.04 743 8.46 771 8.40 15.02 3.77 保证保险 271 3.37 - - - - - - 企财险 347 4.32 - - - - - - 意外险 311 3.87 256 2.92 259 2.82 -17.68 1.17 工程保险 81 1.01 - - - - - - 家财险 70 0.87 - - - - - - 资料来源:国家金融监管总局，新世纪评级整理 从市场集中度来看，2024 年上半年，前三大产险公司市场占有率同比持平。其中，中国人民财产保险股份有限公司（简称“人保财险”）和中国平安财产保险股份有限公司（简称“平安财险”）原保险保费收入增速低于行业均值，市场7544 8423 9266 10541 11756 13016 13584 13676 14867 15868 9176 16.41 11.65 10.01 13.76 11.52 10.72 4.36 0.68 8.71 6.73 4.53 024681012141618020004000600080001000012000140001600018000原保险保费收入（亿元）保费收入增长率（%）（右轴）-10-505101520产量:汽车:累计同比(%)销量:汽车:累计同比(%)产险公司原保险保费收入增长率新世纪评级版权所有 行业研究报告 - 3 - 份额有所下滑，中国太平洋财产保险股份有限公司（简称“太保财险”）市场份额继续提升。受非车险业务分化影响，上述三家险企保费收入增速存在差异。具体而言，人保财险保费收入增速降幅相对较大，主要受农业险、信用保证险等非车险种保费收入增速放缓或下滑的影响；平安财险非车险业务在经历调整后企稳，保费收入增速有所回升，但低于行业均值；太保财险得益于近几年非车险业务的快速发展，市场份额逐步提升。 图表 3. 前三大产险公司保费收入及市场占有率情况 企业 2022 年上半年 2023 年上半年 2024 年上半年 原保险保费收入（亿元） 保费收入增速（%） 市场占有率（%） 原保险保费收入（亿元） 保费收入增速（%） 市场占有率（%） 原保险保费收入（亿元） 保费收入增速（%） 市场占有率（%） 人保财险 2766.71 9.87 34.44 3009.30 8.77 34.28 3119.96 3.68 34.00 平安财险 1467.92 10.11 18.27 1541.36 5.00 17.56 1603.97 4.06 17.48 太保财险 918.26 12.25 11.43 1049.48 14.29 11.96 1130.28 7.70 12.32 合计 5152.89 10.35 64.14 5600.14 8.68 63.80 5854.21 4.54 63.80 资料来源:公开信息，新世纪评级整理 2024 年上半年，产险行业承保亏损企业仍占多数，但亏损面有所下降，不同险企承保端分化延续，样本险企承保端盈利小幅提升，在政策引导下，行业费用率得到控制，赔付率有所上升。 承保利润方面，截至 2024 年 8 月 30 日，根据对 89 家已披露相关数据的产险公司统计1，2024 年上半年，承保端亏损的产险公司共 48 家，同比减少 5 家，