传媒行业周报第37周：OpenAI发布最强模型o1，关注AI大模型进展

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒周报（2024.09.09-2024.09.15） 证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 第 37 周：OpenAI 发布最强模型 o1，关注 AI 大模型进展 本周（2024 年 9 月 9 日至 9 月 15 日）申万传媒指数下跌 2.2%，位列所有板块第 18 位，同期上证指数下跌 2.23%，创业板指下跌 0.19%。分板块来看，本周游戏板块下跌 1.72%、影视院线下跌 1.83%、广告营销下跌 4.36%、出版下跌 1.12%、电视广播下跌 0.46%。 AI 方面，近期 OpenAI 发布最强模型 o1，以及国内快手可灵、Kimi 等国内AI 爆款应用端的落地，AI 应用竞争持续保持激烈态势，关注 AI 大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：关注内容侧产业链相关布局公司，建议关注：【中广天择】与万兴科技、阶跃星辰合作视频算料；【昆仑万维】发布全新大模型奖励模型 Skywork-Reward。 IP 衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017 年的 7 亿元增加至 2022 年的 122 亿元，预计将以 20.6%的复合年增长率快速增长到 2027 年的 310 亿元。在这一快速增长的市场中，2022 年，卡游以 71%的市场份额领先于其他公司。关注在 IP 卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。建议关注：【上海电影、姚记科技（与轻纺/轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐】。 游戏方面，《王者荣耀：世界》亮相苹果发布会，米哈游 AI 大模型完成备案。1）行业动态：据【游戏葡萄】报道，腾讯的下一代旗舰游戏《王者荣耀：世界》亮相苹果发布会，根据苹果发布会主持人，该游戏将在明年发布，具体上线日期仍以腾讯官方为准。腾讯旗下《三角洲行动》定档 9 月 26 日在 PC 和移动端同步上线。2）排名跟踪：根据七麦数据 IOS 游戏畅销榜排名，本周（2024/9/7-2024/9/13，下同）腾讯旗下的《和平精英》凭借玩法更新和新活动，自 9/10 日起排名跃升第 1。祖龙旗下新游《龙族：卡塞尔之门》9/12 公测首日登上 IOS 免费榜第 1，次日进入 IOS 游戏畅销榜 TOP12。本周 IOS 游戏畅销榜 TOP10 榜单虽有变动，腾讯游戏仍占据 50%-70%的席位。3）8 月单月版号发放数量创 2019 年来新高，叠加近期现象级产品《黑神话悟空》获央媒认可，显示行业政策环境向好。目前 A 股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们预计随新游发行窗口改善，A 股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。建议关注：【神 州 泰岳（与计算 机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻纺/轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。 出版方面，行业具较强防御属性，公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力。全年维度持续看好高股息的出版行业，建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业，如【长江传媒】。以及具备较高的股息率和分红预期，同时积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务的公司，如【山东出版】。 电影方面，截至 9 月 17 日，2024 年中秋档共定档 21 部，包括《流浪地球2》（重映）《西游记之孙悟空三打白骨精》《野孩子》等，总票房超 3.31 亿元。国庆档目前共定档 10 部影片，包括《危机航线》《749 局》《志愿军：存亡之战》等，涵盖喜剧片、灾难片、历史片、动画片、犯罪片等多种类型，影片供给比较充足，题材多元类型丰富，较好满足了观众多样化的观影需求。供给释放有望刺激市场潜在需求，带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【猫眼娱乐】重点档期参与出品/发行多部影片，看好贡献弹性。国庆档公司参与影片定档 3 部，包括《危机航线》（主投主控+宣发，猫眼想看 26.3 万人）、《出入平安》（主投主控，猫眼想看 8.1 万人）、《熊猫计划》（主控主投+发行）。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。 风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1 市场复盘 1.1 整体板块 本周（2024 年 9 月 9 日至 9 月 13 日）申万传媒指数下跌 2.2%，位列所有板块第 18位，同期上证指数下跌 2.23%，创业板指下跌 0.19%。 图 1：各行业板块涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2 传媒板块 传媒具体细分板块来讲，本周游戏板块下跌 1.72%、影视院线下跌 1.83%、广告营销下跌 4.36%、出版下跌 1.12%、电视广播下跌 0.46%；本月游戏板块下跌 2.3%、影视院线下跌 4.76%、广告营销下跌 5.03%、出版上涨 0.88%、电视广播下跌 2.78%。 图 2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 资料来源：Wind、天风证券研究所 -6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%通信房地产计算机家用电器综合非银金融电力设备环保有色金属机械设备汽车国防军工纺织服饰轻工制造基础化工建筑装饰商贸零售传媒电子医药生物钢铁美容护理建筑材料农林牧渔银行煤炭公用事业交通运输社会服务石油石化食品饮料-1.72%-1.12%-2.44%-4.36%-0.46%-1.83%-2.30%0.88%-3.51%-5.03%-2.78%-4.76%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%周涨跌幅月涨跌幅 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1.3 个股表现 本周传媒（申万）成分股中，旗天科技（+21.72%）、华扬联众（+10.73%）、中广天择（+8.59%）、佳 云科技（+7.46%）、华 闻集团（+6.56% ）领涨。 紫天科技 （-18.37%）、风语筑（-12.39%）、分众传媒（-8.01%）、生意宝（-7.63%）、三人行（-7.21%）领跌。 图 4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十 资料来源：Wind、天风证券研究所 2 重要新闻 AI: OpenAI 发布最强模型 o1 9 月