煤炭开采行业周报：动力煤价格小幅上涨，逆市上涨

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 09 月 17 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn[Table_Title]动力煤价格小幅上涨，逆市上涨——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现2024/09/13表现1M3M12M煤炭开采-8.2%-23.9%0.4%沪深 300-5.3%-10.4%-15.5%相关报告《煤炭开采行业专题研究：煤炭板块 2024 半年报总结：盈利回归合理水平，资产负债率进一步回落（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-12《煤炭开采行业周报：动力煤产业链持续去库存，打消市场对价格过度调整担忧（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-08《煤炭开采行业周报：动力煤延续去库；焦煤价格探底回升；低位煤炭股值得把握（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-02《煤炭开采行业周报：动力煤产业链继续去库存；焦煤价格有望探底；低位煤炭股值得把握（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-08-25《煤炭开采行业周报：电厂继续去库存；高度重视低 位 煤 炭 股 （ 推 荐 ） * 煤 炭 开 采 * 陈 晨 》 — —2024-08-18投资要点:动力煤产业链方面，目前国内生产和进口供应整体弹性较小，港口结构性缺货问题依然较为严重，下游电厂的日耗在高位震荡，维持刚需采购，在前期港口及电厂库存去化较好的背景下，上周产地和港口市场价格出现小幅上涨，煤价表现强劲、逆市上涨。焦煤产业链方面，产业链呈现一些积极信号，上周铁水产量继续回升，螺纹钢价格有所回升，港口焦煤价格筑底震荡，价格底部较为确认。我们认为，从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重视如下几方向的投资机会：（1）全年业绩质量高标的：晋控煤业、电投能源等。（2）稳健型标的：中煤能源、中国神华、陕西煤业等。（3）煤电一体化标的：新集能源等。（4）低位冶金煤标的：淮北矿业、平煤股份。（5）低位山西煤企：华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤等。动力煤一周小结：产地方面：产区供应变化不大，但市场情绪好转，部分煤矿价格上涨 10-20 元。港口方面：终端电厂日耗维持在高位，刚需采购积极，港口发运量仍然偏少，优质煤源偏少的结构性问题仍存在，港口价格小幅上涨，但到周末市场成交趋于冷清，市场预期后期涨幅有限。进口方面：随着国内价格上升，上周进口煤市场亦呈现一定涨势，空单补货询价积极。需求方面：截至 9 月 12 日，沿海八省电厂日耗为 239.2 万吨，周环比下降 1.6 万吨，内地 17 省电厂日耗为 364.3 万吨，周环比下降 11.3 万吨，下游电厂日耗震荡回落，符合季节性规律。整体来看，目前国内生产和进口供应整体弹性较小，结构性缺货问题依然较为严重，上周产地和港口市场价格出现小幅上涨，煤价表现强于预期，未来需要持续关注电厂日耗变动情况、非电行业开工率情况、上游供应情况以及进口波动情况等。焦煤一周小结：产地方面，上周产地价格表现较为平稳。外蒙古方面，甘其毛都通关量依然偏低，截至 9 月 13 日，甘其毛都口岸平均通关量为 703 车（七日平均值），周环比上升 84 车。需求方面，上周钢材价格震荡上升，铁水产量上升，钢铁环节利润有所改善，部分焦企发布公告提涨价格，我们判断焦煤价格筑底震荡，未来仍需证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/9/13EPSPE投资代码名称股价2023A2024E2025E2023A2024E2025E评级601088.SH中国神华37.853.002.943.0712.612.912.3买入601225.SH陕西煤业22.272.192.182.3410.210.29.5买入600188.SH兖矿能源12.802.741.551.814.78.27.1买入601898.SH中煤能源12.731.471.391.548.79.28.3买入600256.SH广汇能源5.770.800.620.827.39.37.0买入601699.SH潞安环能13.032.651.511.674.98.67.8买入000983.SZ山西焦煤7.101.230.760.855.89.38.4买入000933.SZ神火股份13.612.652.152.565.16.35.3买入600985.SH淮北矿业13.022.511.932.105.26.76.2买入601666.SH平煤股份7.841.731.071.374.57.35.7买入600123.SH兰花科创7.501.410.921.045.38.27.2买入601918.SH新集能源7.060.810.900.978.77.97.2买入601001.SH晋控煤业13.521.971.731.896.97.87.2买入000552.SZ甘肃能化2.240.370.340.406.16.65.6买入002128.SZ电投能源15.292.112.312.467.26.66.2买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所进一步观察钢材成交量及成材价格变动情况。焦炭一周小结：产地方面，上周钢材价格开始反弹，市场情绪虽有好转，但随着焦炭完成第八轮提降，焦企亏损面进一步扩大，部分焦企限产幅度增加，在此背景下部分焦企预告提价。钢材方面，周初开始期货盘面再度反弹，市场情绪开始好转，钢材价格有所回升。上周焦炭行业亏损收窄。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 动力煤：电厂日耗高位震荡，煤价小幅上涨.....................................................................................................................51.1、 动力煤价格：国内价格小幅上涨..................................................................................................................................51.2、 动力煤供需：日耗有所回落，北港库存略升..............................................................................................................61.3、 水电情况：三峡水库出库流量环比上涨................................................