机器人行业月报：下游需求不达预期，机器人行业估值回归

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第1页共11页 证券研究报告 新三板研究月报 机器人月报：下游需求不达预期，机器人行 业估值回归 2019.09.23 第 06 期（08.01-08.31）投资要点 广证恒生认为，机器人下游传统领域需求疲软不达预期，行业发展停滞不前。但资本对其投资热度持续，行业在高速发展的同时也积极开拓海外市场。而科创板也给予优质的公司融资的机会，建议关注具有核心技术及资金充足的机器人企业。 【市场表现一览】 主板：8 月机器人指数开盘价 3406.14，收盘价 3312.70，月跌幅为2.74%。8 月 13 日收盘价达到最低点 3168.37，随后有所上涨。 新三板：机器人重点个股 8 月整体表现不佳，8 月交易的 7 家公司 2家股价上涨。 【行业大事跟踪】 世界机器人论坛顺利召开，中国机器人市场规模高速增长，推动工厂升级与海外市场拓展。 【行业观点】 PMI 指数再次下探，工业机器人需求不达预期。进入 2019 年，PMI指数在 3 月出现最高值后，从 5 月开始连续 4 个月低于荣枯线，而 8月 PMI 为 49.5（比上月回落 0.2），下游制造业的萎靡使工业机器人的需求不升反降。 【融资并购事件】 机器人行业融资持续火爆，Pre-A 轮投资更为显眼。8 月我国机器人行业共发生 10 起融资事件，融资事件较为突出的为艾利特获得国中创投，元禾原点、策源创投、索道资本 1 亿人民币投资，工品一号由正瀚投资，金沙江联合资本投资 1 亿人民币。我国机器人行业仍为投资热点。 风险提示：行业发展情况不达预期；同业竞争加剧；政策推进存在较大不确定性。 司伟（分析师） 于栋（分析师） 电话： 020-88832292 020-88836136 邮箱： si.wei@gzgzhs.com.cn yu.dong@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518080001 A1310518100001 相关报告 1、【2018 年机器人行业投资中期策略】机器换人加速，关注行业整合或专注细分领域企业 2、【工业机器人行业 2018 年中报分析】个体分化巨大，重点关注具有规模和技术优势的公司 3、【服务机器人国内篇】下一站投资热点 4、【减速器行业专题报告】国产工业机器人崛起，减速器迎来快速发展期 5、两种路径及三种维度打造机器人的成功并购——机器人并购趋势分析及龙头企业经验借鉴 6、【机器人月报】未来需求缓慢回暖将带来转机，机器人概念股在波动中显著回升 7、【机器人月报】未下游需求转暖，科创板助力机器人企业快速发展 广证恒生 做中国新三板研究极客 22614995/43348/20190923 17:16 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共11页 证券研究报告 新三板研究月报 1 市场表现一览：机器人概念股触底反弹 1.1 机器人指数 8 月触底反弹 在 2019 年 8 月，机器人指数和大盘走势基本一致。由于中美贸易谈判破裂，8 月初的机器人指数下探到基准位置，而在中美贸易关系缓和后，机器人指数在中旬开始收复失地，在 8 月底回归 8%左右的涨幅。 图表1 上证指数和机器人指数涨跌幅（以 2018 年 9 月 3 日为基准，%） 资料来源：Wind，广证恒生，截止日期 2019.8.30 8 月机器人指数触底反弹，开盘价 1451.60，收盘价 1414.97，月跌幅为 2.52%。受大盘总体形势影响，8 月机器人指数一度跌至 1337.75，跌幅为 7.84%，后又在 8 月 27 日收盘价达到当月最高点 1449.78，随后有所回跌。 图表2 上证指数和机器人指数走势 资料来源：Wind，广证恒生，截止日期 2019.8.30 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00机器人指数开始日累计涨跌幅（%）上证综指开始日累计涨跌幅（%）0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00机器人指数上证综指22614995/43348/20190923 17:16 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第3页共11页 证券研究报告 新三板研究月报 8 月机器人指数 72 支成份股中，共有 63 支个股下跌，19 支上涨。其中 16 支个股涨幅在 0-10%区间，3 支个股涨幅超 10%，最高涨幅为 20.26 % 图表3 8 月机器人指数成分股重点个股概览 代码 简称 月涨跌幅（%） 月换手率（%） 月成交量（万股） 月成交额 （万元） PE (TTM) 总市值 （亿元） 002008.SZ 大族激光 5.98 74.83 76,856.84 2,195,473.78 30.64 330.79 300115.SZ 长盈精密 4.35 16.17 66,590.39 794,156.75 163.08 109.18 002698.SZ 博实股份 3.47 30.70 13,309.05 118,987.85 34.32 91.42 600580.SH 卧龙电驱 1.86 19.96 16,983.61 142,832.70 11.71 113.54 600835.SH 上海机电 -0.45 8.00 24,616.19 464,498.83 14.76 167.96 601608.SH 中信重工 -0.49 60.03 34,721.64 136,926.44 126.81 174.88 002236.SZ 大华股份 -0.56 83.78 108,873.58 1,745,222.21 17.92 481.41 002444.SZ 巨星科技 -1.84 32.91 16,906.73 180,158.04 13.63 114.62 600699.SH 均胜电子 -3.40 17.97 25,498.64 380,498.96 19.36 195.68 000333.SZ 美的集团 -3.51 16.47 50,414.96 2,596,351.81 16.29 3662.35 300124.SZ 汇川技术 -7.62 54.24 14,669.29 339,338.14 35.78 382.58 300024.SZ 机器人 -9.20 189.48 27,260.24 402,409.34 49.77 224.83 300222.SZ 科大智能 -9.65 32.62 12125.10 169649.73 25.60 94.48 数据来源：Wind，广证恒生，截止日期 2019.8.30 在 Wind 中归类为工业机器人的 16 家主板企业中，8 月共有 11 家股价下跌，其中有 6 家股价下跌超过 9%，其余 5 家也仅有较小的涨幅，涨幅最大的克来机电也仅上涨了 5.47%。主板服务机器人企业科沃斯月跌幅-4.54%。 图表4 主板工业、服务机器人企业 8 月概览 代码 简称 月涨跌幅（%）