定量观市：市场无差别回调，股债性价比新高

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2024 年 09 月 09 日 投资策略研究 定量观市：市场无差别回调，股债性价比新高（240902-240908） 以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比在周一急坠后快速持续四个交易日攀升，但在最后一个交易日再一次急坠。截至 9.6，强势股占比为 24.99%。 我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为 10 组，观测因子值前 10%股票以及后 10%股票的平均收益率的表现。整体来看，上周并无明显具备超额收益的风险因子。 股债性价比方面，我们使用万得全 A、沪深 300、中证 500 的 EP 与 10 年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。整体来看，三者股债性价比续创历史新高，万得全 A 的股债性价比为 3.10，沪深 300 的股债性价比为 4.24，中证 500 的股债性价比为 2.36。 上周美国股市迎来巨震，受制于就业数据低迷导致的衰退预期上升，美国标普 500 指数下跌 4.25%，纳斯达克指数下跌 5.77%。国内市场未能延续前一周最后的反弹势头，主要股指普遍下跌，沪深 300 指数下跌 2.71%，创业板指下跌 2.68%，恒生指数下跌 3.03%。分行业来看，上周仅有汽车取得正收益，上涨 0.5%。五个行业的跌幅超过 5%，分别是有色金属、石油石化、建筑装饰、煤炭以及电子。沪深两市成交金额在本周再一次回落至 6000 亿元以下，最近一个交易日的成交金额为 5426 亿元。当前市场成交额仍然处于筑底阶段。债券收益率全线下降，1 年期国债收益率下降 5.48bp，5 年期国债收益率下降 7.32bp。 风险提示：风险股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。 作者 分析师 丁皓晨 执业证书编号：S1070524070001 邮箱：dinghaochen@cgws.com 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 相关研究 1、《中报业绩：需求疲弱下，哪些行业盈利能力有所改善？》2024-09-03 2、《新质生产力政策追踪（08/24-08/30）》2024-09-02 3、《定量观市：风险偏好触底反弹（240826-240901）》2024-09-02 投资策略研究*周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 量化情绪指标 ......................................................................................................................................... 3 2 重要市场数据 ......................................................................................................................................... 5 风险提示 ................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1： MA60 强势股指标 ......................................................................................................................... 3 图表 2： 主要风险因子收益率（%） ........................................................................................................... 3 图表 3： 万得全 A 股债性价比 ..................................................................................................................... 4 图表 4： 沪深 300 股债性价比 .................................................................................................................... 4 图表 5： 中证 500 股债性价比 .................................................................................................................... 4 图表 6： 全球主要股票指数涨跌幅 .............................................................................................................. 5 图表 7： 行业指数过去一周涨跌幅 .............................................................................................................. 5 图表 8： 全球大类资产年度收益率（%） ..................................................................................................... 6 图表 9： 近 250 个交易日沪深两市成交金额 ................................................................................................. 7 图表 10： 各类债券到期收益率 ................................................................................................................... 7 投资策略研究*周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1 量化情绪指标 以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比在周一急坠后快速持续四个交易日攀升，但在最后一个交易日再一次急坠。截至 9.6，