海外科技周报：美宏观数据重燃衰退担忧，科技与加密双双回调

证券研究报告 海外科技 行业定期报告 2024 年 09 月 10 日 美宏观数据重燃衰退担忧，科技与加密双双回调 ——海外科技周报（24/09/02-24/09/06） 投资要点： 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人 郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com ➢ 海外 AI：针对 AI 的监管规则正在加速出台，本周 9 月 5 日，美国、欧盟和英国签署了欧洲委员会关于人工智能的公约，该公约在监管公共和私营部门系统方面强调人权和民主价值观。该公约由 50 多个国家历时两年起草，其中还包括加拿大、以色列、日本和澳大利亚。它要求签署国对人工智能系统的任何有害和歧视性后果负责，还要求此类系统的输出尊重平等和隐私权，并且人工智能相关权利侵犯的受害者有法律追索权。 ➢ 板块行情回顾：本周（2024/9/2 至 2024/9/6）美股科技股大幅下跌。本周恒生科技收于 3487.8，指数下跌 2.0%，跑赢恒生指数 1pct；费城半导体指数收于 4528.2，指数下跌 12.22%，跑输纳斯达克 100、标普 500 指数。本周宏观经济因素导致美股科技股大幅回调。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为同程旅行（+6%）、小鹏汽车（+6%）、哔哩哔哩（+5%）、阅文集团（+3%）、吉利汽车（+1%）；跌幅 TOP5 的公司分别为阿斯麦（-17%）、博通（-16%）、WOLFSPEED（-16%）、蓝博士半导体（-15%）、英特尔（-14%）。 ➢ Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 持续净流出，已连续八天净流出。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 持续净流出，除本周一休市外，本周二至周五各日均录得净流出，且已连续八天录得净流出。本周加密核心资产现货 ETF 合计净流出达 7.06 亿美元。2）本周加密核心资产价格持续下跌，跌至 5.5 万美元以下。本周加密核心资产价格延续上周下跌趋势。本周五美国就业报告发布后，加密核心资产价格短暂反弹后迅速下跌，并一度跌至 5.3 万美元以下；随后加密核心资产价格微幅震荡，并在 5.4 万美元附近波动。 ➢ 板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值持续下降，加密市场情绪当前处在恐惧区间。根据CoinMarketCap 数据，截至 2024 年 9 月 7 日，全球加密货币现货市场总市值达 1.92 万亿美元，本周六市值较上周六的 2.08 万亿美元有所下降。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年 9 月 7 日，全球加密货币总交易额为 995 亿美元，占总市值比重为 5.18%。2）本周加密市场相关标的持续下跌。个股方面，本周仅 Ebang International Holdings 上涨 0.4%，其余标的均下跌；本周相关标的跌幅 TOP5的公司分别是 SOS、CleanSpark、Bit Digital、Cipher Mining、Sphere 3D。 ➢ 投资分析意见：海外 AI：大模型快速迭代，实用性大幅提升，AIPC 新品近期陆续推出，推动 AI 端侧落地提速，首推比亚迪电子，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及 OEM、WOA 等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货 ETF 净流入、大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节，同时建议重视 AI+Web3 业务协同带来的估值共振。正如我们上周提示，预计 9 月进入降息首月，市场对经济韧性心存怀疑，对大选结果没有方向，对降息幅度及节奏仍有分歧，我们认为短期投资难度大幅增加，依然建议注意各因素带来的流动性扰动，做好应对。 ➢ 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共11页 源引金融活水 泽润中华大地 1.海外 AI ................................................................................................................................. 3 1.1 市场行情回顾 ............................................................................................................................... 3 1.2 本周重要事件回顾 ...................................................................................................................... 5 1.3 近期重要事件预告 ...................................................................................................................... 5 2. Web3 与加密市场 ................................................................................................................ 6 2.1 加密货币市场行情回顾 ............................................................................................................... 6 2.2 本周重要事件回顾 ....................................................................................................................... 8 2.3 近期重要事件预告 ..................................................................................................................... 10 3.风险提示 ......................................