服装设备行业专题：景气度复苏，顺周期向上

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 专用设备 证券研究报告 2024 年 09 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 朱晔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522080001 zhuye@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《专用设备-行业深度研究:船舶制造：油运淡季不淡，油轮征途再起！》 2024-05-24 2 《专用设备-行业深度研究:轮胎设备：轮胎踏浪出海，设备持续受益》 2024-03-25 3 《专用设备-行业深度研究:船舶制造专题：沿供给线索，觅绿色周期》 2024- 03-14 行业走势图 服装设备专题：景气度复苏，顺周期向上 服装设备行业：纺服行业有望拉动服装设备端需求。目前服装行业下游景气度较高，有望带动设备端更新及新增需求。其中国内下游纺织服装已经 开启了新一轮的补库周期，海外纺服有望开启补库进程，带动全球纺服行业 生产提速，进而拉动服装设备更新。短期来看，江浙织机开工率上半年表 现较好 ，6 月同比提升 11pct，保持在 71%，显示出下游生产状态饱满。 缝制设备景气度上行 ，数码印花渗透率提升进行时 缝制设备行业：2023 年全行业工业缝纫机总产量约为 560 万台左右，同比下降约 11%，降低至 2017 年以来的最低点。2023 年中国缝制设备行业 内销总量为 2011 年以来最低值；而出口则高位回落，市场趋向分化，除家 用缝纫机外，出口额均同比下滑。 缝制机械行业国内基本上每 3-4 年经历一轮景气周期。行业上行期时 间约为 2 年，而下行期约为 1~2 年；每一轮周期则表现为缝纫机产值的弱-强-次强-弱。工业缝纫机行业内销有望于 24 年开启向上周期。我们认为，下游纺服企业的盈利能力提升，才会带来固定资产投资提升以及工业缝纫机 内销量提升。近 5 年工业缝纫机内销于 2021 年见顶后，经历 2022、2023 两年调整后，有望于 24 年开启向上周期。通过当前数据来看，中国纺织 服装、服饰业固定资产投资同比在 2024 年实现转正，为后续内需需求提升带 来动力；而利润总额 7 月回暖，累计值同比基本保持持平。而外销方面 ，从 主要消费国来看，发达国家服装零售和进口呈现边际改善。6 月份工业缝纫 机出口数量达 49.85 万台，同比/环比增速分别为 24%/20%，2~6 月出口量环 比不断提升，7 月增速稍有放缓但仍能保持同比增长。截止 24 年 3 月我国 百家工业缝纫机库存已接近低位。二季度，受市场需求平缓回落的影响，行 业生产在 4 月稍有下调之后再度平缓回升，工业缝纫机月产量均稳定在 40 万台以上。 印染行业：目前纺织品印花方式主要分为传统印花和数码印花，与传统 印花相比，数码喷墨印花具有突出优点。2015 年以来，中国印花面料年产量保持在 200 亿米左右，数码喷墨印花面料产量规模逐年增加，占比由 201 5 年的 2.1%提高至 2021 年的 11.4%。数码直喷/数码转印加工费正持续下降 ，有望提升下游企业投资意愿。近年来，数码喷墨印花设备在纺织领域应用 面不断扩大。 建议关注： 大豪科技：缝制、针织领域电控的领先者，近年来市场占有率仍然进一 步获得提升，其中刺绣机电控系统已达全球市场占有率第一。上市以来坚持 高分红策略，2023 年分红率达 82%。 杰克股份：全球缝制设备行业产销规模最大、综合实力最强的企业之一 。公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 32.35 亿元，同比增长 20.23%；归母净利润 4.17 亿元，同比增长 53.99%。2024 年上半年，全球经济缓慢复苏，公司紧抓行业复苏机遇，在聚焦核心品类、打造爆品、实现价值营 销的经营指引下，通过快反王等爆品发布会及挑战赛拉动产品结构升级，带 动各产品品类的增长，实现公司业绩增长。 宏华数科：公司深耕数码喷印领域 30 年，已发展成为集数码印花装备 、墨水、工艺方案、技术服务与培训等综合解决方案提供商。2024 年上半 年公司积极拓展国内外客户，实现市场与业务的增长，产品销量同比提升。 风险提示：下游需求不及预期；宏观环境发生变化；市场竞争加剧 -29%-24%-19%-14%-9%-4%1%2023-092024-012024-05专用设备沪深300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 服装设备行业：下游景气度较高，有望带动设备端新增及更新需求 .............................. 4 2. 细分行业：缝制设备景气度上行 ，数码印花渗透率提升进行时..................................... 5 2.1. 缝制设备行业：周期底部或已到来.................................................................................. 5 2.1.1. 2023 年工业缝纫机生产与内销均创近年来低值................................................ 5 2.1.2. 周期性底部区间，上行期或已到来 ...................................................................... 9 2.2. 印花行业：数码印刷替代传统印刷进行时 ..................................................................12 3. 建议关注............................................................................................................................................17 3.1. 大豪科技.................................................................................................................................17 3.2. 杰克股份.................................................................................................................................21 3.3. 宏华数科.................................................................................................................................23 4. 风险提示.