乘用车行业深度研究：华为智选车：渠道+技术赋能，强产品周期有望持续

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 乘用车 证券研究报告 2024 年 09 月 08 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《乘用车-行业深度研究:出海专题：复盘丰田出海，对当下比亚迪有何启示1》 2024-07-27 2 《乘用车-行业深度研究:比亚迪出海专 题 ： 欧 洲 放 量 路 径 几 何 ？ 》 2024-07-21 3 《乘用车-行业深度研究:复盘日系出海东南亚，对比亚迪出海的思考与启 发》 2024-07-18 行业走势图 华为智选车：渠道+技术赋能，强产品周期有望持续 华为汽车业务：三种合作模式赋能车企，可提供全栈智能汽车解决方案 华为提供全栈智能汽车解决方案，通过零部件/HI/智选三种模式赋能车企，合作程度依次加深，华为深度参与智选车的设计和销售。 为什么问界 M7 改款能成为转折点：智驾技术迎来拐点+强产品力 1）行业角度：智驾功能对购车决策的影响提升。2023 年，法规+技术+车型供给三重共振，智驾功能对消费者购买决策的影响度或有所提升。华为凭借领先的智驾技术充分受益。2）车型角度：切中需求的极强产品力。降价增配打造超高性价比、增程模式无里程焦虑、安全性升级。 华为的优势：领先技术+强品牌力+渠道能力，软硬能力兼备 1）强产品定义能力已在手机系列充分验证。华为手机产品线能精准满足细分市场的差异化需求。汽车消费属性日益增强，这种能力可以直接复用。2）品牌认可度强，高端形象已在 M9 的销售中初步验证。均价 50 万元的 M9上市后月销超过 BBA 同级别竞品车型。3）研发投入充足，技术领跑行业。智能驾驶方面，算力充足+算法领先+快速迭代，L2~L5 级能力全覆盖；智能座舱方面，鸿蒙系统生态强大、人机交互能力强；智能电动方面，三电布局领先。4）营销能力领先，渠道覆盖广泛。营销方面，华为经验丰富，宣传和广告能引爆话题。渠道方面，华为应用市场月活用户近 6 亿，线上渠道能有效为智选车引流；线下门店小幅改造即可展示汽车，各线城市触点网络庞大。 产品周期开启+渠道改革升级，智选车销量可期 电动智能化优势+华为强品牌认可力，是鸿蒙智行产品的共性卖点。技术能力和品牌形象均为壁垒较高的竞争优势，叠加华为广泛的渠道布局为智选车引流，后续车型销量值得期待。1）智选车迎来产品大年。当前智选车四界品牌有 5 款车型在售（问界×3，智界×1，享界×1）。预计 2024H2 智界R7（轿跑 SUV）有望上市，2025 年江淮尊界首款百万级豪华车有望亮相。2）鸿蒙智行渠道升级，打通售前售后环节，避免此前问界品牌华为售前、赛力斯售后造成了用户体验割裂问题。3）产能布局充足，能保障交付能力。问界三个工厂产能 100 万；智界依托奇瑞制造能力领先，享界、傲界均有生产线在建。 风险提示：新能源增速放缓；行业价格战加剧；产品发布节奏不及预期等。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2023-092024-012024-05乘用车沪深300 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 华为汽车业务简介：三种模式赋能车企，可提供全栈智能汽车解决方案.......................... 5 1.1. 发展历史&组织架构：拟将智能汽车业务分拆至新公司 ............................................... 5 1.2. 核心产品：全栈智能汽车解决方案，五大智能系统 ....................................................... 6 1.3. 合作模式&车型规划：智选车多点开花 .............................................................................. 7 2. 为什么问界 M7 改款能成为转折点：智驾技术迎来拐点+强产品力 .................................... 8 2.1. 行业角度：智驾功能对购车决策的影响提升 .................................................................... 8 2.2. 车型角度：高性价比、无里程焦虑、极致安全 ................................................................ 9 2.2.1. 降价增配打造超高性价比............................................................................................. 9 2.2.2. 增程模式无里程焦虑，面向更广阔的用户群体..................................................... 9 2.2.3. 业界首发“全向防碰撞系统”，积极解决安全性痛点 ....................................... 10 3. 华为竞争壁垒：领先技术+强品牌力+渠道能力 ....................................................................... 12 3.1. 产品定义能力：已在手机系列的成长中充分验证 ......................................................... 12 3.2. 品牌认可度：M9 已经验证华为与 BBA 争夺市场的能力............................................. 13 3.3. 技术：充足的研发投入支撑下持续领跑行业 .................................................................. 13 3.3.1. 智能驾驶：算力充足+算法领先+快速迭代，L2~L5 级能力全覆盖 .............. 14 3.3.2. 智能座舱：鸿蒙系统赋能，定义全新智能座舱................................................... 17 3.3.3. 智能电动：三电布局领先，智能化+集成化+高效率 ........................................ 18 3.3.4. 智能网联及智能车云：八爪鱼开发平台，开启车联网新时代 ........................ 18 3.4. 销售：营销能力领先，渠道覆盖广泛...........................................