基础化工行业研究周报：“四省一区”化工产业发展战略联盟成立，三氯蔗糖、聚合MDI价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 09 月 09 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟 踪-2024 年 7 月数 据》 2024-09-03 2 《基础化工-行业研究周报:1-7 月份化学原料和化学制品制造业利润增长4.8% ， 三 氯蔗 糖、 DMF 价 格上 涨 》 2024-09-02 3 《基础化工-行业研究周报:商务部：对多国卤化丁基胶续征反倾销税，维 生素 A、醋酸价格上涨》 2024-08-26 行业走势图 “四省一区”化工产业发展战略联盟成立，三氯蔗糖、聚合 MDI 价格上涨 上周指 8 月 26 日-9 月 1 日（下同），本周指 24 年 9 月 2-8 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日内蒙古呼和浩特市举行“四省一区”石化行业协会座谈会，成立了山东、山西、河南、河北四省和内蒙古自治区化工产业发展战略联盟，与会代表纷纷表示，“四省一区”石化行业要协力推动区域化工行业协同、耦合发展，加快化工行业向高端化、绿色化、智能化、集群化方向转型升级，积极培育发展新质生产力。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 8%，为 67.67 美元/桶。 重 点 关 注 子 行 业 ： 本 周 聚 合 MDI/ 有 机 硅 / 粘 胶 短 纤 /TDI 价 格 分 别 上 涨3.4%/1.5%/0.8%/0.4%；VA/重质纯碱/乙二醇/电石法 PVC/醋酸/轻质纯碱/尿素/DMF/橡 胶 / 氨 纶 / 乙 烯 法PVC/ 纯MDI/ 固 体 蛋 氨 酸 价 格 分 别 下 跌6.9%/5.6%/4.8%/3%/2.9%/2.9%/2.1%/1.1%/1%/0.8%/0.6%/0.5%/0.5%；VE/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/粘胶长丝价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：液氯（+96.7%）、天然气（Texas）（+17.5%）、一甲胺（华鲁恒升）（+13.6%）、三氯蔗糖（+13.3%）、天然气（Henry Hub)（+7.3%）。 三氯蔗糖：本周三氯蔗糖市场继续上行，周二企业报价集体再上调 2 万元/吨至 17万元/吨，此外月初起，三家主流生产企业均开始停车，行业开工率快速下滑，以消耗前期库存为主。整体来看，三氯蔗糖生产企业此次停产保价的心态坚定，部分中间商及下游企业询盘积极性尚可，市场出货情况好转，库存压力逐步缓解中。 聚合 MDI：本周国内聚合 MDI 市场大幅上涨，北方大厂前期检修装置延期重启，同时出口需求增加，其他工厂继续控量发货，场内现货流通紧俏，多数经销商手上库存低位，低价惜售情绪强烈，市场报盘价接连推涨；部分下游前期恐涨氛围下，入市询盘氛围升温，随着价格涨至年内高位后，下游除部分刚需订单谨慎跟进。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 2.33%，沪深 300 指数较上周下跌 2.71%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.38 个百分点，涨幅居于所有板块第 18 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：复合肥（+0.88%），涂料油墨（+0.33%），磷肥及磷化工（+0.2%）。 重点关注子行业观点 2024 年 Q1 化工板块经历 2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业 PB 在 24 年 Q1 已经跌至 2000 年以来的低位水平。从 22 年Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ② 景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以 10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2023-092024-012024-05基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 2. 板块及个股行情...................................................................................................................................... 4 2.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 2.3. 板块估值 ..............................................................................