策略周报

证券研究报告—策略周报 撰写日期：2024 年 09 月 02 日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 策略周报（20240826-20240830） ⚫ 政策端跟踪 今年以来，丰富货币政策工具箱的内容被多次提及，直至 8 月 30 日，央行公开市场买卖国债操作终于落地，这是对二十届三中全会、中央金融工作会议内容的进一步具体落实，也是央行公开市场操作的里程碑。买卖国债操作具有三个方面的重要意义：1）买入短债向公开市场投放基础货币，支持实体经济融资需求，维护市场流动性合理充裕；2）卖出长债表明央行对于长端利率的风险管控态度；3）保持收益率曲线正向倾斜，疏通利率由短及长的传导机制。正向倾斜的收益率曲线有助于缓解银行净息差、保持市场对投资的正向激励作用，并为后续降息提供操作空间。 ⚫ 市场流动性概况 上周货币市场利率中枢整体呈现高开低走的趋势，汇率压力有所上升。R007 与 DR007 利差较前期上行 6.72 个 bp，资金面分层现象进一步加剧。此外，中国与美国 10 年期国债利率在本周均出现小幅度抬升。 过去一周资金方向由流出转向流入，净流入金额为 130.04 亿元。具体来看，资金供给同比上升 42%，为 502.93 亿元。资金需求为 372.89 亿元，较前期出现较大幅度回落。本周市场情绪有所修复，主要宽基指数多数收涨。各个宽基指数的两融余额持续减少，但融资净买入与融券净卖出金额较前值出现明显上升。沪深 300、中证 500、中证 1000 的日均换手率本周出现明显上涨。 ⚫ 行业板块流动性跟踪 本周中信一级行业涨多跌少，其中基础化工、传媒、电力设备及新能源板块领涨，银行、建筑与电力及公共事业板块跌幅居前。同时，本周杠杆资金对大部分行业进行减仓。其中银行、电子与建筑行业的加仓金额较多，食品饮料、电力设备及新能源以及汽车板块的减仓金额居前。陆股通重仓股主力资金在多数行业呈现流入态势，银行板块出现大幅主力资金回撤，电子、非银金融、食品饮料等板块主力资金流入金额居前。 ⚫ 风格板块流动性跟踪 本周消费、稳定与金融板块的日均成交额分别上升 0.43%、0.67%与0.43%，交易情绪与前期相比有所提升。周期、成长与消费风格板块本周出现上涨，稳定与金融板块呈现下跌趋势。相比于近一个月、三个月和六个月，本周消费与金融板块的日均成交额占比出现较大提升。 风险提示：本报告对于行业和风格指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；行业和风格指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；数据结果受统计口径与计算方法的影响，结果可能存在误差。 麦高证券 研究发展部 分析师：林永绿 资格证书：S0650524060001 联系邮箱：linyonglv@mgzq.com 联系电话：15000307034 相关研究 《策略周报（20240819-20240823）》2024.08.26 《策略周报（20240812-20240816）》2024.08.19 《策略周报（20240805-20240809）》2024.08.12 《策略周报（20240729-20240802）》2024.08.05 策略周报 金融工程研究报告 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 2 正文目录 1 政策端跟踪 ...................................................... 4 2 各类市场流动性概况 .............................................. 5 2.1 货币市场流动性 ................................................... 5 2.2 资本市场流动性 ................................................... 5 2.3 主板市场成交数据与流动性追踪 ..................................... 6 3 行业板块流动性跟踪 .............................................. 7 3.1 近一周中信一级行业涨跌幅跟踪 ...................................... 7 3.2 行业间资金流向跟踪 ................................................ 8 3.3 行业热度纵向对比 .................................................. 9 4 风格板块流动性跟踪 ............................................. 11 风险提示： ....................................................... 12 策略周报 金融工程研究报告 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 3 图表目录 图表 1： 买卖国债相关政策表述梳理 ....................................... 4 图表 2： 质押式回购利率 ................................................. 5 图表 3： 货币市场流动性 ................................................. 5 图表 4： 资金供需与净流入 ............................................... 6 图表 5： 宽基指数流动性数据追踪热力图 ................................... 7 图表 6： 中信一级行业近一周涨跌幅 ....................................... 8 图表 7： 中信一级行业杠杆资金净买入情况 ................................. 8 图表 8： 中信一级行业陆股通重仓股主力资金净买入情况 ...................... 9 图表 9： 中信一级行业近 16 周两融余额占比热力图.......................... 10 图表 10： 中信一级行业近 16 周杠杆资金流动性热力图 ....................... 10 图表 11： 中信风格日均成交额占比 ....................................... 11 图表 12： 中信风格陆股通重仓股主力资金净买入情况 ........................ 11 图表 13： 不同风格板块流动性数据累计汇总 ...................