定量观市：风险偏好触底反弹

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2024 年 09 月 02 日 投资策略研究 定量观市：风险偏好触底反弹（240826-240901） 以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，可以看到上周强势股占比大幅上升。截至 8.30，强势股占比为 31.09%。 我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为 10 组，观测因子值前 10%股票以及后 10%股票的平均收益率的表现。整体来看，上周小市值因子以及反转因子具备一定优势。 股债性价比方面，我们使用万得全 A、沪深 300、中证 500 的 EP 与 10 年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。整体来看，三者股债性价比处在两倍标准差之上，且均位于历史最高值。 风险提示：风险股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。 作者 分析师 丁 皓晨 执业证书编号：S1070121120061 邮箱：dinghaochen@cgws.com 分析师 汪 毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 相关研究 1、《“现金牛”红利策略：关于分红持续性的讨论》2024-08-28 2、《美联储降息或已成定局，重视港股修复机会--长城策略周论市场（0819-0825）》2024-08-27 3、《全 A 视角下，近期分红有哪些新变化？》2024-08-27 投资策略研究*周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 量化情绪指标.................................................................................................................................................... 3 2 重要市场数据.................................................................................................................................................... 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 8 图表目录 图表 1： MA60 强势股指标 .................................................................................................................................. 3 图表 2： 主要风险因子收益率（%） ................................................................................................................... 3 图表 3： 万得全 A 股债性价比 ............................................................................................................................. 4 图表 4： 沪深 300 股债性价比 ............................................................................................................................. 4 图表 5： 中证 500 股债性价比 ............................................................................................................................. 4 图表 6： 全球主要股票指数涨跌幅 ....................................................................................................................... 5 图表 7： 行业指数过去一周涨跌幅 ....................................................................................................................... 5 图表 8： 全球大类资产年度收益率（%） ............................................................................................................ 6 图表 9： 近 250 个交易日沪深两市成交金额 ........................................................................................................ 7 图表 10： 各类债券到期收益率 ............................................................................................................................ 7 投资策略研究*周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1 量化情绪指标 以上市超过 60 个交易日的全部 A 股作为样本池构建强势股占比指标，可以看到上周强势股占比大幅上升。截至 8.30，强势股占比为 31.09%。 我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为 10 组，观测因子值前 10%股票以及后 10%股票的平均收益率的表现。整体来看，上周小市值因子以及反转因子具备一定优势。 股债性价比方面，我们使用万得全 A、沪深 300、中证 500 的 EP 与 10 年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。整体来看，三者股债性价比处在两倍标准差之上，且均位于历史最高值。 图表1：MA60 强势股指标 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表2：主要风险因子收益率（%） 资料来源：Wind，长城证券产业