电子行业投资策略月报：5G终端浪潮持续，聚焦智能终端5G赛道机会

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 32 [Table_Page] 投资策略月报|电子 证券研究报告 [Table_Title]电子行业月度观点 5G 终端浪潮持续，聚焦智能终端 5G 赛道机会 [Table_Summary]核心观点： 安卓阵营积极跟进 5G 手机，建议未来持续聚焦 5G 长景气周期赛道随着华为发布 5G 手机后，三星和 vivo 也于 8 月份发布了 5G 手机，展望下半年，OPPO、小米等品牌也将大力推进 5G 手机。因此当前阶段，我们认为核心关注点在于智能终端的机会，建议关注 FPC、射频前端、物联网、摄像头、导热材料，同时我们也建议关注基站/数通领域的 PCB。 半导体：行业景气度 8 月继续边际改善整体景气度表现方面，最新数据显示全球半导体销售额同比跌幅仍然较大，但从子板块来看，代工封测单月营收增速已经由负转正且 8 月进一步增长加速，显示后续景气度有望改善。同时我国对国内半导体产业政策扶持力度、以及产业链加速国产替代的大趋势不会因为中美贸易摩擦的影响而发生变化，当前时点我们建议把握国内半导体优质标的的成长机遇，建议关注韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、澜起科技、中微公司、北方华创、精测电子。 消费电子：8 月国内智能机出货量跌幅收窄，台股营收表现继续向好短期我们看好 Q3 板块行情，国产安卓阵营将于下半年密集发布 5G 手机，同时 iPhone 备货也同比有所改善，从最新国内智能机与台股营收的数据也显示行业景气度有所改善。长期来看，明年领导品牌有望批量供货 5G版本机型，安卓 5G 手机渗透率也有望快速提升，同时新型硬件有望不断出现。建议关注立讯精密、大族激光、电连技术、歌尔股份、长信科技、联创电子、水晶光电、中石科技。 安防监控：招投标显示财政压力，建议关注龙头公司最新的招投标数据显示宏观财政压力对需求端影响显露，但行业弱复苏趋势没有改变。我们建议关注两家龙头公司，今年有望实现业绩增速逐季改善，大华股份除了行业因素外叠加有自身管理改善逻辑。 周期品：8 月 LCD 面板价格继续下跌，5G PCB 拉货明显面板方面，大尺寸 LCD 面板价格 8 月继续下跌，但 Q3 伴随韩厂部分LCD 产能逐步退出，行业供需有望边际改善，建议关注龙头公司京东方 A。PCB 方面，软板 HDI 表现亮眼，5G 通信 PCB 开始放量，建议关注东山精密、深南电路、沪电股份、胜宏科技、弘信电子，以及覆铜板领域的生益科技和华正新材；LED 方面，行业底部区域逐步确认，建议关注三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电。 风险提示行业景气度下滑的风险；行业竞争格局恶化的风险等。[Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-09-18 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 许兴军 SAC 执证号：S0260514050002 SFC CE No. BOI544 021-60750532 xuxingjun@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 021-60750632 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 王璐 SAC 执证号：S0260517080012 021-60750632 wanglu@gf.com.cn 分析师： 余高 SAC 执证号：S0260517090001 021-60750632 yugao@gf.com.cn 分析师： 彭雾 SAC 执证号：S0260519030001 021-60750604 pengwu@gf.com.cn 请注意，王亮,王璐,余高,彭雾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 电子行业:整体业绩 Q2 边际改善明显，5G 相关细分子赛道表现亮眼-16%-5%6%17%28%39%09/1811/1801/1903/1905/1907/19电子沪深30022540383/43348/20190918 10:01 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 32 [Table_PageText] 投资策略月报|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 韦尔股份 603501 CNY 104.26 2019/08/27 买入 101.30 0.34 0.71 306.65 146.85 327.44 179.37 8.8 15.3 兆易创新 603986 CNY 144.02 2019/08/25 买入 136.80 1.61 2.28 89.45 63.17 76.05 53.49 10.3 12.8 大族激光 002008 CNY 36.10 2019/08/27 买入 38.25 0.81 1.53 44.57 23.59 33.44 17.26 9.5 15.2 立讯精密 002475 CNY 26.07 2019/08/21 买入 28.40 0.71 1.01 36.72 25.81 28.01 20.44 18.7 21.0 电连技术 300679 CNY 39.32 2019/04/18 买入 53.70 1.35 1.87 29.13 21.03 32.76 23.49 7.8 9.8 领益智造 002600 CNY 9.99 2019/07/04 买入 7.82 0.34 0.38 29.38 26.29 24.46 19.53 19.1 17.5 欣旺达 300207 CNY 14.35 2019/03/01 买入 14.00 0.56 0.71 25.62 20.21 22.23 17.57 18.3 18.8 大华股份 002236 CNY 17.50 2019/08/18 买入 21.00 1.05 1.31 16.67 13.36 15.78 12.87 19.9 20.0 东山精密 002384 CNY 21.89 2019/08/11 买入 23.25 0.93 1.22 23.54 17.94 8.88 7.31 15.0 16.6 沪电股份 002463 CNY 26.70 2019/09/02 买入 26.60 0.76 1.03 35.13 25.92 24.34 19.04 26.0 27.7 三安光电 600703 CNY 13.73 2019/08/25 买入 14.80 0.54 0.74 25.43 18.55 15.91 12.84 9.4 11.4 洲明科技 300232 CNY 9.40 2019/09/02 买入 12.20 0.61 0.78 15.