传媒行业：央行降准，板块投资机会在于游戏和广电

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告传媒行业：央行降准，板块投资机会在于游戏和广电 2019 年 09 月 09 日 看好/维持 传媒 行业报告 投资摘要： 市场行情回顾： （1）年初至今，上证综指、上证 50、创业板指、沪深 300、中小板指分别上涨 19.27%、28.79%、35.91%、30.06%、30.98%。上周，A 股各大指数均有不错的上涨，其中创业板指数涨幅领先优势更加明显，验证我们在七月份的判断； （2）上周中信传媒指数涨幅 6.58%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 5 名；自 2019 年初至今，中信传媒指数上涨 13.06%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 21 名； （3）上周传媒行业传媒上市公司中，涨跌幅排名前 5 分别是欢瑞世纪（+27.93%）、开元股份（+25.74%）、慈文传媒（+21.66%）、华策影视（+19.22%）、当代明诚（+19.01%）；涨跌幅后 5 分别是中广天择（-13.00%）、暴风集团（-8.03%）、金逸影视华谊嘉信（-6.21%）、视觉中国（-4.78%）、蓝色光标（-3.51%）。 电影行业： （1）2019年8月，国内电影市场票房为77.71亿元，同比上升22.1%； （2）2019 年 8 月，国内单月观影人次 2.19 亿人次，同比上升 13.3%； （3）2019 年 8 月，国内单月电影票均价 35.5 元，同比上涨 7.7%； （4）2019 年 8 月，国内单月上映影片数量 53 部，同比上升 9.7%； （5）2019 年 6 月，国内单月备案故事影片 200 部，同比减少 32.9%。 未来 3-6 个月行业大事: 行业基本资料 占比% 股票家数 152 4.14% 重点公司家数 - - 行业市值 15357.53 亿元 2.56% 流通市值 10475.96 亿元 2.39% 行业平均市盈率 -67.79 / 市场平均市盈率 16.61 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师 石伟晶 010-66554067 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 研究助理：武子皓 010-66554008 wuzh_y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480119070064 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE 评级 19E 20E 21E 19E 20E 21E 光线传媒 0.28 0.33 0.38 30 23 20 强烈推荐 三七互娱 0.93 1.07 1.27 20 17 14 未评级 吉比特 12.2813.9 16.0 22 19 17 强烈推荐 完美世界 1.56 1.80 2.04 18 16 14 推荐 分众传媒 0.15 0.25 0.28 37 22 20 中性 中国出版 0.40 0.45 0.50 17 15 14 强烈推荐 资料来源：Wind，东兴证券研究所 -15.3%34.7%9/311/31/33/35/37/3传媒 沪深300 P2 东兴证券行业报告 传媒行业：央行降准，板块投资机会在于游戏和广电 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 电视剧行业： 2019 年 7 月，国内单月备案故事影片 74 部，同比减少 20%。 游戏行业： 根据 App Annie 以及安卓应用商店 20190909 数据： 《永恒纪元》在应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 43 名、49 名、90 名、34 名； 《大天使之剑》在应用宝、华为、OPPO 渠道畅销榜分别为 67、55 名、88 名； 《鬼语迷城》在 VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 82 名、65 名； 《屠龙破晓》在应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 92 名、89 名、8 名、37 名； 《一刀传世》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 26 名、31 名、3 名、9 名、7 名； 《斗罗大陆》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 35 名、15 名、10 名、7 名、6 名； 《精灵盛典》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 5 名、9 名、2 名、21 名、2 名。 本周推荐： 央行降准，进一步落实降低企业实际融资利率目标，有利于改善企业盈利能力，催化科技板块投资机会。上周创业板指数涨幅领先其他板块指数优势更加显著。我们认为，5G 加速 TMT 行业发展进程，游戏和广电将是传媒互联网板块最具投资机会的子行业。新技术、新模式、新标的将提升传媒板块估值。可以选择基本面不错的游戏和广电标的提前布局；对于影视、出版等其他细分行业，目前行业基本平稳运行，仍有个股投资机会。 本周投资组合为：三七互娱 20%、吉比特 20%、完美世界 20%、光线传媒 20%、中国出版 20%。 风险提示：文化政策监管趋严、细分行业增速不及预期。 东兴证券行业报告 传媒行业：央行降准，板块投资机会在于游戏和广电 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 上周市场行情回顾 1.1 板块表现 年初至今，上证综指、上证 50、创业板指、沪深 300、中小板指分别上涨 19.27%、28.79%、35.91%、30.06%、30.98%。上周，A 股各大指数均有不错的上涨，其中创业板指数涨幅领先优势更加明显，验证我们在七月份的判断。 图 1：年初至今重要指数涨跌幅 资料来源：Wind，东兴证券研究所 上周中信传媒指数涨幅 6.58%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 5 名；自 2019 年初至今，中信传媒指数上涨 13.06%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 21 名。 图 2:上周中信一级子行业市场表现 图 3:2019 年以来中信一级子行业市场表现 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%上证综指 上证50 创业板指 沪深300 中小板指 -202468101214通信 计算机 电子元器件 建材 传媒 非银行金融 机械 建筑 电力设备 国防军工 基础化工 综合 石油石化 煤炭 银行 家电 房地产 钢铁 汽车 交通运输 轻工制造 纺织服装 电力及公用事业 有色金属 医药 商贸零售 餐饮旅游 食品饮料 农林牧渔 01020304050607080食品饮料 农林牧渔 电子元器件 非银行金融 计算机 家电 国防军工 医药 建材 餐饮旅游 通信 电力设备 机械 银行 有色金属 交通运输 煤炭 基础化工 轻工制造 房地产 传媒 综合 汽车 电力及公用事业 商贸零售 纺织服装 石油石化 建筑 钢铁 P4 东兴证券行业报告 传媒行业：央行降准，板块投资机会在于游戏和广电 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SE