食品饮料行业酒水饮料周报：飞天茅台开始发货，季报催化仍持续演绎

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 08 月 27 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：迎驾贡酒 Q2 利润超预期，季报催化持续》 2024-08-19 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：茅台中报&分红超预期，关注板块弹性机会》 2024-08-12 3 《食品饮料-行业研究简报:基金重仓持股分析：板块保持超配，白酒持仓 环比回落》 2024-08-07 行业走势图 酒水饮料周报：飞天茅台开始发货，季报催化仍持续演绎 市场表现复盘 本周（8 月 19 日-8 月 23 日）沪深 300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-0.55%/-2.81%/-2.58%。具体白酒板块来看，本周迎驾贡酒 0.04%、贵州茅台-1.13%、沪州老窖-1.27%涨跌幅 居前，而酒 鬼酒-9.68%、天佑 德酒-14.09%、舍 得酒业-16.03%涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：24H1 个股业绩表现分化，珍酒上半年业绩略超预期。本周白酒板块表现仍略弱，市场情绪跟此前没有太大变化（核心矛盾仍存在）。基本面方面，本周飞天茅台批价略小幅回落，其他核心单品价盘稳定；大部分酒企宴席活动/扫码返利等双节活动正陆续开启，预计未来 2 周双节回款/促销等动作将密集开始。我们预计中档酒动销仍或延续良好表现，同时预计强α酒企回款亦无需过度担忧。 短期我们仍看好板块“低估值（底层-内需悲观预期注入相对充分）+资金轮动+双节潜在催化”下的阶段性弹性。催化剂角度看，①8 月中下旬酒企业绩披露或为个股催化剂；②8 月底/9 月初茅台发货后的批价走势或为板块情绪短期催化点；③双节期间动销情况或为短期催化点。 啤酒：多家龙头落地中报，担忧中报业绩和 Q3 需求。本周珠江、燕京披露中报；华润啤酒披露中报（H1 归母利润+1.2%）。板块有调整，系市场对啤酒中报业绩、后续需求存在担忧（7 月全国规模以上企业啤酒产量-10%，餐饮持续疲弱）。Q3 各家开展啤酒节、体育营销活动带动，大麦等价格下降也将带来成本红利，下周重点关注青岛啤酒中报及业绩会。 酒企动态/观点更新 洋河股份：8.20 发布公告：近日，江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称“公司”）监事会收到许有恒先生的书面辞职申请，许有恒先生因工作调动原因，申请辞去公司第八届监事会监事职务，辞职后不在公司及控股子公司担任任何职务。 核心产品批价 高端酒批价整体稳定。本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2730/2425 元，较上周变动-30/-20 元；普五（八代）批价为 960 元，较上周变动 0 元；国窖 1573 批价为 870 元，较上周变动 0 元。 板块投资建议 白酒：短期关注波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：①核心单品处于 100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。 啤酒&饮料：关注改革标的燕京啤酒、高股息&韧劲强的统一。 风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -28%-23%-18%-13%-8%-3%2%2023-082023-122024-04食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 5 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 成本指标变化 ............................................................................................................................... 7 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 ...