海外科技周报：微软和英伟达发布最新小模型，加密核心资产价格上涨

证券研究报告 海外科技 行业定期报告 2024 年 08 月 27 日 微软和英伟达发布最新小模型，加密核心资产价格上涨 ——海外科技周报（24/08/19-24/08/23） 投资要点： 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人 郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com ➢ 海外 AI：本周微软和英伟达相继发布最新小语言模型。本周 8 月 21 日，微软发布最新的 Phi-3.5 系列模型 ， 三 个 新 的 Phi 3.5 模 型 包 括 38.2 亿 个 参 数 的 Phi-3.5-mini-instruct 、 419 亿 个 参 数 的Phi-3.5-MoE-instruct 和 41.5 亿个参数的 Phi-3.5-vision-instruct，分别用于基本/快速推理、更强大的推理和视觉（图像和视频分析）任务。其中 Phi-3.5 Mini Instruct 模型是一个轻量级 AI 模型，模型质量能够和其他大型模型性能相媲美。该模型非常适合在内存或计算受限的环境中需要强推理能力的场景，包括代码生成、数学问题解决和基于逻辑的推理等任务。Phi-3.5-Mini 支持 128k 上下文长度和多语言支持。此外英伟达本周也发布 Mistral-NeMo-Minitron 8B 小语言模型，Mistral-NeMo-Minitron 8B 是Mistral AI 和 NVIDIA 上个月发布的开放 Mistral NeMo 12B 模型的微型版本。 ➢ 板块行情回顾：本周（2024/8/19 至 2024/8/23）美股科技股震荡运行。本周恒生科技收于 3468.9，指数上涨 0.3%，跑输恒生指数 0.7pct；费城半导体指数收于 5228.7，指数上涨 1.1%，跑赢纳斯达克 100、跑输标普 500 指数。本周美股震荡为主，港股科技股波动较大。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 WOLFSPEED（+13%）、小米集团-W（+9%）、理想汽车-W（+8%）、VISTRA（+8%）、哔哩哔哩（+8%）；跌幅 TOP5 的公司分别为爱奇艺（-25%）、京东（-8%）、网易-S（-7%）、快手-W（-7%）、拼多多（-6%）。 ➢ Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 持续净流入，本周五净流入超 2.5 亿美元。根据 Farside数据，本周加密核心资产现货 ETF 各日均录得净流入，本周一到周四各日净流入在 1 亿美元以下，本周五净流入最多，达 2.52 亿美元。本周加密核心资产现货 ETF 合计净流入达 5.06 亿美元。2）鲍威尔释放明确降息信号，加密核心资产价格本周五大涨。8 月 23 日周五美东上午 10 点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话。值得注意的是，鲍威尔明确直言：“政策调整的时机已经到来。政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”鲍威尔发表讲话后，加密核心资产价格随即大涨，并一度突破 6.4 万美元。 ➢ 板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值回升，加密市场情绪当前处在中性区间。根据 CoinMarketCap数据，截至 2024 年 8 月 24 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.25 万亿美元，本周六市值较上周六的2.08 万亿美元有所回升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年 8 月 24 日，全球加密货币总交易额为 870 亿美元，占总市值比重为 3.86%。2）本周加密市场挖矿及矿机股走势持续分化。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别是 Stronghold Digital Mining、Bit Digital、TeraWulf、Sphere 3D、Canaan。 ➢ 投资分析意见：海外 AI：大模型快速迭代，实用性大幅提升，AIPC 新品近期陆续推出，推动 AI 端侧落地提速，首推比亚迪电子，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及 OEM、WOA 等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货 ETF 净流入、大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节，同时建议重视 AI+Web3 业务协同带来的估值共振。短期注意宏观因素带来的流动性扰动。 ➢ 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共12页 源引金融活水 泽润中华大地 1.海外 AI ................................................................................................................................. 3 1.1 市场行情回顾 ............................................................................................................................... 3 1.2 本周重要事件回顾 ...................................................................................................................... 5 1.3 近期重要事件预告 ...................................................................................................................... 6 2. Web3 与加密市场 ................................................................................................................ 6 2.1 加密货币市场行情回顾 ............................................................................................................... 7 2.2 本周重要事件回顾 .........................................