煤炭行业：基本面调整企稳，仍看好板块投资价值

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 08 月 19 日 煤炭 基本面调整企稳，仍看好板块投资价值 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.2 1.22 6.72 6.61 600256.SH 广汇能源 买入 1.02 1.08 6.05 5.71 600985.SH 淮北矿业 增持 2.43 2.61 5.88 5.48 601088.SH 中国神华 增持 3.18 3.28 12.75 12.36 601225.SH 陕西煤业 增持 2.21 2.25 10.97 10.78 601699.SH 潞安环能 增持 2.69 2.71 5.64 5.6 601898.SH 中煤能源 增持 1.59 1.67 8.51 8.1 601918.SH 新集能源 增持 0.84 0.94 10.26 9.17 资料来源：长城证券产业金融研究院 动 力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域多数煤矿销售冷清，部分煤矿降价促销，但下游观望态度未有动摇，实际成交仍较差；鄂尔多斯区域价格弱稳，坑口煤炭供应较上周有所增加，下游拉运仍以长协和刚需为主，市场供需关系较为宽松。晋北区域供应较为平稳，坑口现货资源出货不畅，煤价弱稳。港口方面，市场延续弱势，在看空情绪不断升温的影响下，贸易商报价继续小幅下跌。下游需求依然较弱，买盘较少，询货也多以压价为主，成交冷清。进口煤方面，本周电厂采购积极性整体不高，部分贸易商为尽快出货对进口煤的投标报价不断下跌。从供应端来看，目前印尼南苏门答腊岛桥梁倒塌事故对价格的支撑暂未体现，外矿报价变化不大。 本周港口市场延续弱势，港口调入量较低，长协货盘中转占据主导。随着下游电厂补库需求释放叠加非电行业复产复工，我们认为港口需求将持续向好。另一方面，发运成本持续倒挂导致贸易商交易意愿不强，市场煤价格或因短期供需错配出现上涨。 “ 双 焦 ”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，下游焦钢价格继续下跌，市场采购谨慎，港口库存开始累积，本周期货价格下跌明显。焦炭方面 ，本周焦炭价格继续降价，焦企库存变化平稳，市场观望情绪明显增强，整体焦炭市场供需格局仍处于相对平衡状态。钢厂方面，目前市场处于淡季，本周螺纹钢价格继续下探，铁水产量周环比下降，预计短期内国内钢材市场或将维持震荡偏弱的运行格局。 高 频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存持平，铁水产量下降。截至 8 月 16日，秦港 5500 大卡动力煤市场价 837 元/吨（周环比-1.1%）；京唐港山西主焦煤库提价为 1850 元/吨（周环比-2.6%）；布伦特原油现货价为 82.2 美元/桶（周环比+1.4%）；亨利港天然气现货价为 2.13 美元/百万英热单位（周环比+13.4%）；一级冶金焦平仓价为 1940 元/吨(周环比-4.9%)；秦港铁路调入量为 252.60 万吨（周环比-14.55%）；北方九港口煤炭库存合计为2491 万吨（周环比+0.05%）。247 家样本钢厂日均铁水产量为 229 万吨（周环比-1.3%）。 市 场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至 8 月 16 日申万煤炭一级行业指数收益为+1.95%，高于上证指数 1.35pct。表现居前的 3 只股票分别是 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 联系人 武克 执业证书编号：S1070123070016 邮箱：wuke@cgws.com 相关研究 1、《市场旺季不旺，煤价持稳运行》2024-08-16 2、《无忧煤价短期调整，关注非电需求拐点》2024-08-12 3、《基本面向好，继续提示板块投资机遇》2024-08-05 -15%-7%1%10%18%26%34%42%2023-082023-122024-042024-08煤炭沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 是中煤能源（+8.67%）、陕西煤业（+7.25%）、淮河能源（+4.40%）。 投 资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能 源 。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山 西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风 险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周（2024.08.10 -2024.08.16）煤炭板块及个股表现：煤炭板块强于大盘 .................................................. 6 二、本周煤炭价格：煤价周环比下跌 .................................................................................................................... 7 2.1 动力煤价格 ............................................................................................................................................. 7 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 7 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 7 港口动力煤 ............................................................................................................................................. 8 2.2 炼焦煤价格 ..............................................................................