策略·行业景气：8月PMI预测持平或小幅回升

策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略·行业景气证券研究报告 2019 年 08 月 30 日 作者 刘晨明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 李如娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518030001 lirujuan@tfzq.com 许向真 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518070006 xuxiangzhen@tfzq.com 吴黎艳 联系人 wuliyan@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：策略·上周股市流动性评级为 C-北上全周流入逾百亿，市场活跃度进一步提升-一周资金面及市场情绪监控（0819-0823）》 2019-08-27 2 《投资策略：策略·专题-哪些板块正在对贸易战脱敏？》 2019-08-25 3 《投资策略：策略·专题-央行披露最新数据，六张图再看外资》 2019-08-22 8 月 PMI 预测持平或小幅回升 8 月发电耗煤及 PMI 预测 今年回溯下来，前 6 个月的预测结果都比较有效（其中 6 月预测微升，实际是持平），7 月出现了一定偏差。从日均耗煤量的绝对数据来看，18 年的 7 月和 8 月是全年耗煤高峰，因此 7 月的预测受基数影响较大。8 月的发电耗煤在去年基数同样不低的情况下，出现了较明显的回升，与此同时居民用电同比数据有一定回落——因此整体而言，我们判断 8 月生产端较 7 月有一定回暖。 上游资源：油价煤价震荡，金银价格走高，基本金属分化 原油：近两周（截止 8 月 29 日），布油期货上涨 2.20%，收 59.93 美元/桶，WTI 原油期货上涨 0.96%，收 55.78 美元/桶；天然气价格低位震荡；同时，EIA 全美商业原油库存回落，OPEC 原油产量同比增速持续下滑。煤炭：近两周，焦煤、焦炭价格回落，动力煤价格小幅回升；环渤海动力煤价格指数小幅回升；秦皇岛港煤炭库存、电厂库存小幅回落；电厂日耗煤量(MA30)及同比增速持续回升。有色：近两周，金银价格走高，铜锌价格回落，铝铅价格小幅回升。 中游材料与制造：螺纹钢价格走低；7 月挖掘机销量增速小幅回升至 11% 钢铁：螺纹钢期货价、现货均价有所下降；铁矿石价格持续回落；铁矿石库存、螺纹钢库存均有所回升；唐山高炉开工率、产能利用率下降至 70.29%和 76.37%。建材：水泥价格指数小幅回升；玻璃现货价上行，期货价小幅震荡；玻璃产能利用率、开工率均有所上升。化工：粘胶短纤价格持续回落，粘胶长丝价格企稳；PTA 价格小幅回落，甲醇、天然橡胶价格窄幅震荡；聚合 MDI 价格低位震荡、环氧丙烷价格有所回。机械：7 月挖掘机销量 1.23 万台 同比增速回升至 11%。轻工：进口漂针木浆价格上升、进口废纸价格持续下降；瓦楞纸价格下降。 下游消费：猪肉价持续上行，内存价格低位有所企稳 地产：商品房待售面积同比增速小幅回落；一二三线城市成交面积均回落；三线住宅价格环比回落，一、二线住宅价格环比回升。汽车：汽车 7 月销量同比跌幅缩窄，新能源汽车销量增速下降。家电：7 月空调内销、出口增速均下降。医药：中药材价格指数小幅回落，维生素价格趋稳。农业：猪肉、仔猪、生猪价格大幅走高；鸡肉价格震荡，鸡蛋价格上升；山东蔬菜批发价格指数下行；扇贝、鲍鱼、海参价格均企稳；大豆、小麦期货价震荡回落；豆粕现货价小幅上涨，玉米现货价震荡。电子：液晶电视面板价回落，显示器、笔记本面板价企稳；内存价格低位有所企稳；DXI、MCI 指数均有所回落；费城半导体指数、台湾电子行业指数震荡。传媒：8月份电影票房收入较前月下跌 49.3%。 金融与公用事业：全社会用电量同比增速回落，BDI 指数大幅回升 银行：DR001、DR007 资金价格均窄幅震荡；10 年期国债到期收益率窄幅波动；理财产品收益率小幅下降；商业银行净息差小幅上行。证券：成交量有所回升；融资融券余额小幅回升；融资买入额占 A 股成交额比例回落；陆股通资金有进有出，近期买入成交净额有所上升；陆股通买入金额占 A 股成交额比例小幅回落。保险：7月中国人寿增速回升，平安、新华寿险增速企稳；7 月太平洋财险保费收入同比下降、平安财险保费收入同比回升。电力：7 月全社会用电量同比增速回落至 2.69%，火电、水电发电量增速均回落。交运：波罗的海干散货指数大幅走高，原油运输指数窄幅震荡；中国出口集装箱运价指数 CCFI 小幅回升；上海集装箱运价指数小幅回落；7 月集装箱吞吐量同比增速回升至 4.75%；7 月民航客运量同比增速回升至10.2%；7 月规模以上快递业务收入同比增速小幅回落。 风险提示：宏观经济下行风险，中美贸易摩擦不确定性。 22294181/36139/20190831 17:49 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 8 月 PMI 预测持平或小幅回升 .................................................................................................... 6 2. 8 月下行业概述 .............................................................................................................................. 9 2.1. 8 月下中观景气度概述 ................................................................................................................... 9 2.2. 半月行业估值及重要政策 ............................................................................................................ 9 3. 上游资源：油价煤价震荡，金银价格走高，基本金属分化 ............................................... 12 3.1. 原油：油价窄幅震荡，EIA 原油库存回落 ........................................................................... 12 3.2. 煤炭：焦煤、焦炭价格回落，动力煤价格小幅回升 ....................................................... 13 3.3. 有色：金银价格走高，铜锌价格回落，铝铅价格小幅回升 ......................................... 14 4. 中游材料与制造：螺纹钢价格走低；7 月挖掘机销量增速小幅回升至 11% ................... 16 4.1. 钢铁：铁矿石价