非银行金融行业周观点：继续聚焦市场成交量变化，重视一倍PB的券商板块及金融IT弹性

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 08 月 18 日 非银行金融 继续聚焦市场成交量变化，重视一倍 PB 的券商板块及金融 IT 弹性-非银周观点 本周市场受汇率企稳、地缘政治扰动、美国经济衰退隐忧起伏、北向资金波动等影响，成交量有所低位上升，市场振幅有所加大，仍建议持续聚焦并购重组线。交易节奏层面而言，我们认为，中美利差压力有望减缓，或对证券行情等板块形成一定程度触发，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些，重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股；同时从赔率角度，建议关注金融 IT 板块，建议重点关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。 保险业持续降本，关注寿险改革及基本面改善情况，市场对于保险板块的担忧聚焦在长端利率。十年期国债收益率持续跌破 2.40%，本周 2.19%附近徘徊，地缘政治风险或加剧、美联储降息预期波动、房地产从政策预期松绑走向了聚焦销售变化等共振下，保险板块有所波动调整，后续走势需密切关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。 风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治加剧风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师刘文强 执业证书编号：S1070517110001 邮箱：liuwq@cgws.com 相关研究 1、《密切关注市场成交量变化，应继续重视一倍PB 的券商板块及 金融 IT 弹性- 非银周观 点》2024-08-13 2、《汇率回升有望提升市场风偏，应继续重视一倍PB 的券商板块-非银周观点》2024-08-07 3、《金融 IT 机会显现，应继续重视一倍 PB 的券商板块-非银周观点》2024-07-31 -22%-19%-15%-12%-8%-5%-1%2%2023-082023-122024-042024-08非银行金融沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.主要观点 ........................................................................................................................................................... 3 1.1 下周观点.................................................................................................................................................. 3 1.2 重点投资组合........................................................................................................................................... 4 1.2.1 保险板块........................................................................................................................................ 4 1.2.2 券商板块........................................................................................................................................ 4 2.风险提示 ........................................................................................................................................................... 5 图表目录 图表 1： 保险板块 P/EV 估值图（上为 A 股，下为 H 股） .................................................................................... 4 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1.主要观点 1.1 下周观点 8 月 12 日-8 月 16 日，沪深 300 指数 3345.63 点（0.42%），保险指数（申万）920.59点（2.51%），券商指数 4660.04 点（0.61%），多元金融指数 855.5 点（-0.77%）。 国际方面，俄乌冲突存在升级可能性，巴以冲突继续，持续牵动市场神经。美国劳工部14 日公布的数据显示，今年 7 月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.9%，涨幅较 6月收窄 0.1 个百分点。尽管这仍高于美国联邦储备委员会设定的 2%长期通胀目标，但总体显示出通胀继续放缓的迹象。新华财经北京 8 月 16 日电，美国 7 月的新屋开工数量出现显著下降，这反映出在抵押贷款利率居高不下的背景下，住房需求显得尤为脆弱。数据显示，7 月新屋开工年化率下跌 6.8%，经季节调整的数值为 123.8 万套，低于市场普遍预期的 133 万套。与去年同期相比，开工率下降了 16%。国内方面，央行发布 7月金融数据，2024 年前七个月社会融资规模增量累计为 18.87 万亿元，比上年同期少3.22 万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 12.38 万亿元，同比少增 3.27万亿元。7 月末，广义货币(M2)余额 303.31 万亿元,同比增长 6.3%。狭义货币(M1)余额63.23 万亿元,同比下降 6.6%。流通中货币(M0)余额 11.88 万亿元,同比增长 12%，前七个月净投放现金 5396 亿元。今年以来社融和 M2 同比持续下行。这样的金融条件客观上满足了政策要求的金融“挤水分”，也折射出了市场风险偏好有所下降，金融条件收敛背后是主动降杠杆行为。统计局发布，7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.1%，比上月回落0.2 个百分点；环比增长0.35%。7 月份，全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快 0.1 个百分点。证监会发布 2024 年上半年证监会行政执法情况综述，强调始终坚持“长牙带刺”，一以贯之严监严管。上半年，证监会查办证券期货违法案件 489件，作出处罚决定 230 余件、同比增长约 22%，惩处责任主体 509 人（家）次、同比增长约 40%，市场禁入 46 人、同比增长约 12%，合计罚没款金额 85 亿余元、超过去年全年总和。金融监督管理总局就《金融机构合规管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，要求金融机构在总部设置首席