交通运输行业周报：7月快递需求坚韧，单价同比降幅收窄

证券研究报告 交通运输 行业定期报告 2024 年 08 月 19 日 7 月快递需求坚韧，单价同比降幅收窄 看好（维持） ——2024 年 8 月 12 日-8 月 18 日交通运输行业周报 投资要点： 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 一、行业动态跟踪 ➢ 航运船舶： 1）万海下巨资造船，或意图提升市场份额：8 月 12 日，中国台湾地区航运公司万海航运发布公告称，其通过子公司万海航运（新加坡）有限公司共订造了多达 20 艘甲醇双燃料集装箱船订单，交易总金额达到 25 亿美金。订单分为两笔，分别由台湾国际造船股份有限公司和韩国 HD 现代三湖船厂承造。目前万海航运是世界第 11 大集装箱航运公司，目前该公司经营着 123 艘船舶，总计运力超过了 51 万 TEU。假如根据目前的静态数据计算，在最新下单这 20 艘新船后，将总共产生超过 13 万 TEU 的运力。这将使得万海航运的总运力无限逼近阳明海运。 2）8 月 16 日上海出口集装箱运价指数报 3281，环比上涨 0.8%。最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报 3281，环比上周上涨 27，对应增加 0.8%。其中 SCFI 欧洲航线报$4610/TEU，较上周下跌$176/TEU，对应下降 3.7%。SCFI 美西较上周上涨 8.5%，SCFI 美东较上周上涨 2.4%。 3）本周成品油大西洋运价上涨：8 月 16 日 BCTI TC7 运价为 17451 美元/天，环比上周-950 美元/天；太平洋一篮子运价为 19335 美元/天，环比上周+385 美元/天；大西洋一篮子运价为 23128 美元/天，环比上周-7224 美元/天。 4）本周原油 TD3C、TD15 上升，TD22 下降：8 月 16 日 BDTI TD3C 运价为 26969 美元/天，环比上周+4056 美元/天；8 月 16 日苏伊士船型运价为 22718 美元/天，环比上周-2768 美元/天；8 月 16 日阿芙拉船型运价为 24492 美元/天，环比上周-3350 美元/天。 5）本周散运大船带涨 BDI ：8 月 16 日 BDI 指数环比上周+0.2%，至 1686 点；BCI 指数环比上周+4.0%，至 2521 点。 6）本周气体船、集装箱船价上涨：8 月 16 日新造船价指数环比上周上涨 0.01 点，为188.7 点；散货船/油轮/气体船船价指数环比持平/持平/上升 0.2%；当月集装箱船价指数环比上升 0.5%。 ➢ 快递物流： 1）7 月快递行业件量增速 22.2%，行业单票收入同比-6.6%，同比降幅收窄。根据国家邮政局数据，7 月份，全国快递业务量完成 142.6 亿件，同比增长 22.2%，1-7 月，全国快递快递业务量累计完成 944.2 亿件，同比增长 23.0%，体现行业需求持续坚韧。7 月快递行业业务收入完成 1107.7 亿元，同比增长 14.1%，测算 7 月快递行业单票收入 7.77 元联系人 张付哲 S1350124070010 zhangfuzhe@huayuanstock.com 板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共15页 源引金融活水 泽润中华大地 ，同比-6.6%，单价同比降幅较 6 月收窄，总体符合我们此前预判，行业进入淡季后价格下行空间有限，全国范围内的价格竞争仍处在可控范围。 2）德邦股份网络融合持续推进，精细化管理下业绩略超预期。2024 年 H1 公司实现营收184.5 亿元，同比增长 17.5%，其中 Q2 实现营收 91.5 亿元，同比增长 10.6%；实现归母净利润 3.3 亿元，同比增长 37.1%，其中 Q2 实现归母净利 2.4 亿元，同比增长 41.2%。高端快运格局清晰，公司与京东网络融合持续推进，叠加新业务提升货量规模，产能利用率提升下进一步强化成本改善空间，盈利弹性有望持续释放。我们预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 11.1/13.8/16.3 亿元，对应 2024-2026 年 PE 分别为 12x、9x，8x，给予买入评级。 3）安能物流战略转型成效显著，质效双升盈利提升明显。安能物流发布 2024 年中期业绩，实现收入约 52.89 亿元，同比+16.2%，经调整净利润约 4.30 亿元，同比+82.4%；其中，2024 年 Q2 收入 29.11 亿元，同比+17.1%，环比+22.4%，经调整净利润约 2.21 亿元，同比+38.6%，环比+5.8%。全网快运持续增长，加盟网络进入加速整合期。公司为加盟制全网零担快运龙头，战略转型下公司盈利改善明显，规模效应释放下单位毛利仍有改善空间，长期来看加盟商生态优化推动业务量增长，服务提价及效率改善有望推动单位毛利上行，看好公司长期发展空间。 ➢ 航空机场： 1）上海加快新能源通航飞机适航取证。上海印发《上海市低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027 年)》。其中提到，打造 30 个以上标志性产品，覆盖整机、关键系统及零部件，实现工业级无人机、倾转旋翼和垂直起降复合翼电动垂直起降航空器商业交付，加快新能源通航飞机适航取证，形成年产 200 架以上工业级无人机和吨级载物电动垂直起降航空器、100 架以上吨级载人电动垂直起降航空器批量化制造能力，并加快产品推广应用。 二、核心观点 航运船舶：1、油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非 OPEC 产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升。2、散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏。3、船舶绿色更新大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至 2027/28 年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚。建议关注：招商轮船、中远海能、中国船舶。 快递：当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限。短期行业价格竞争持续，但未进入恶性竞争，总部业绩仍较为稳健，板块情绪有望再次修复；中长期仍坚持龙头配置思路，竞争环境下龙头具有产能优势、件量规模优势、定价与降本优势，或将是份额与利润双升的长期分化局面。建议关注：1）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，股东回报已超 8%；2）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；3）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善，阿里潜在行权；4）韵达股份：件量增速回升，经营修复，业绩弹性释放。 请务必仔细阅读正文之后的免责声明