信用债市场回顾：信用跟踪，一级参与热情继续高涨

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 信用跟踪：一级参与热情继续高涨 证券研究报告 2024 年 08 月 11 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：加强逆周期调节 VS 关注债市利率风险-2024 年二季度货币政策执行报告点评》 2024-08-10 2 《固定收益：大行卖债、资金趋紧，利率整体上行-债市观察 20240810》 2024-08-10 3 《固定收益：转债估值低位震荡，偏债 风 格 占 优 - 可 转 债 市 场 每 周 复 盘 （2024.08.10）》 2024-08-10 信用债市场回顾（2024-08-11） ➢ 评级跟踪 本周（8.5-8.9）共有 1 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。无主体评级调整超过一级。 本周（8.5-8.9）共 16 只债产业债隐含评级发生变动，涉及主体共 2 家，分别为中国铝业集团有限公司和西安建工集团有限公司。 ➢ 一级市场 本周（8.5-8.9）非金信用债净融资额为 791.75 亿元，相比上周上升 318.14亿元；金融债净融资额 944.60 亿元，相比上周上升 1783.50 亿元，其中银行二级资本债净融资额为 611 亿元，永续债净融资额为 0 亿元。二级资本债相比上周上升 611 亿元，永续债相比上周上升 470 亿元。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（8.5-8.9），8 月所有信用债有投标倍数的主体中 1 倍以上投标量占比为 89%，城投债、产业债 8 月 1 倍以上投标量占比为 91%、87%。8 月，金融债发行期限为 4.29 年，非金融债发行期限为 4.61 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期下降 银行间和交易所信用债合计成交 82,158.80 亿，总交易量相比上周下降。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1448.29 亿元、2790.34 亿元、115.61 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 2560.83 亿元和 161.61 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周上升。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数。总的来看公司债净价上涨 503 只，净价下降 310 只；企业债净价上涨 188 只，净价下跌 139 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 4 2.1. 城投债 ............................................................................................................................................ 5 2.2. 产业债 ............................................................................................................................................ 6 2.3. 超长债发行主体........................................................................................................................... 8 3. 一级市场情绪 .......................................................................................................................................... 9 4. 一级市场期限 ........................................................................................................................................ 10 5. 二级市场：成交量较上期下降 ......................................................................................................... 12 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 14 图表目录 图 1：非金信用债周度净融资（亿元） ............................................................................................... 5 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ......................................................................... 5 图 3：城投债分区域本年截至本周末净融资额变动（亿元） ....................................................... 5 图 4：城投债分区域净融资额环比变动（亿元） ............................................................................. 6 图 5：城投债分行政级别净融资额（亿元） ....................................