银行业：经营情况保持稳定，贷款利率延续下行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业动态点评 2024 年 08 月 12 日 银行 经营情况保持稳定，贷款利率延续下行 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 002142.SZ 宁波银行 买入 4.15 4.55 4.9 4.5 600926.SH 杭州银行 买入 2.84 3.35 4.5 3.8 601128.SH 常熟银行 买入 1.38 1.61 4.8 4.1 601577.SH 长沙银行 买入 1.98 2.18 3.7 3.4 601658.SH 邮储银行 买入 0.87 0.91 5.4 5.2 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：8 月 9 日，国家金融监督管理总局公布二季度银行业主要监管指标数据，央行发布二季度货币政策执行报告。 上半年商业银行经营保持稳定，国有行利润降幅收窄。（1）1H24 商业银行净利润同比增长 0.4%，增速较 1Q24 环比降 0.3pct，主要是农商行净利润增速由正转负拖累（从+15.6%到-5.2%，或是二季度农商行不良核销与拨备计提规模较大所致），国有行/股份行/城商行分别边际提升 3.6/0.5/0.5pct 至-1.0%/1.7%/4.6%，国有行净利润降幅显著收窄；（2）规模增长放缓延续，商业银行总资产同比增速较 1Q24 降 1.8pct 至 7.3%，各类型银行均有不同程度下降，其中国有行增速下滑 3.3pct 降幅最大；（3）净息差 1.54%环比持平，虽然二季度新发放贷款利率继续下行，但手工补息整改使得负债端存款成本有所改善，缓解银行息差压力；（4）资产质量整体保持稳定，2Q24不良率、关注率环比分别-3/+4bp 至 1.56%/2.22%，国有行/股份行/城商行/农 商 行 不良 率 环 比分 别 -1/持 平 /-1/-20bp。 商 业 银 行 拨 贷比 环 比持 平于3.26%，拨备覆盖率环比+4.8pct 至 209%。 新发放贷款利率创新低，利率下行趋势或将延续。（1）6 月新发放贷款加权平均利率 3.68%，利率创新低且降幅扩大，除了票据利率波动较大外（一季度环比升 79bp，二季度环比降 66bp），居民、企业利率均有不同程度下降，一般贷款/企业贷款/个人住房贷款较 3 月分别下降 14/10/24bp。央行在专栏5 提到密切关注海外主要央行货币政策走向，考虑美联储在 9 月降息的可能性较大，届时国内降息的空间或将进一步打开；（2）6 月一般贷款中利率低于 LPR 的占比 44.3%，较 3 月继续提高 3.9pct，此前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上提到，当前 LPR 报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离，将着重提高 LPR 报价质量，未来 LPR 也有下行需求，向实际执行利率收敛；（3）此外，央行还提到关注长债收益率变化，对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。 投资建议：中长期角度，无风险利率继续下行趋势不改，红利策略逻辑仍未破坏，同时临近中报业绩披露，业绩超预期的成长性银行股价也有望获得较好表现。续维持高股息+高成长组合，推荐宁波银行、常熟银行、杭州银行、长沙银行、邮储银行。 风 险提示：宏观经济失速、不对称降息、稳增长不及预期、地产风险暴露。 强于大市（维持评级） 行 业走势 作 者 分析师 邹 恒超 执业证书编号：S1070519080001 邮箱：zouhengchao@cgws.com 相 关研究 1、《需求差与挤水分下信贷继续偏弱，政府债支撑社融增速回升—2024 年 5 月金融数据点评》2024-06-17 2、《信贷平滑，预计社融、贷款增速为年内低点—2024年 3 月金融数据点评》2024-04-22 3、《社融、贷款增速双双回落，信贷需求对公强、零售弱—2024 年 2 月金融数据点评》2024-03-18 -18%-12%-7%-1%4%9%15%20%2023-082023-122024-042024-08银行沪深300行业动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：6 月新发放贷款加权平均利率较 3 月下降 31bp 至 3.68% 资料来源：中国人民银行，长城证券产业金融研究院 图表2：6 月新发放一般贷款 LPR 减点占比较 3 月上升 3.9pct 资料来源：中国人民银行，长城证券产业金融研究院 图表3：2024 年上半年商业银行净利润同比增长 0.4% 资料来源：中国人民银行，长城证券产业金融研究院 1.4%2.4%3.4%4.4%5.4%6.4%2019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06新发放贷款加权平均利率一般贷款利率企业贷款利率个人住房贷款利率票据融资利率0%20%40%60%80%100%2019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022023-092024-04LPR减点等于LPRLPR加点-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06商业银行国有行股份行城商行农商行行业动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 图表4：二季度商业银行净息差环比持平 资料来源：中国人民银行，长城证券产业金融研究院 图表5：二季度商业银行总资产增速进一步放缓 资料来源：中国人民银行，长城证券产业金融研究院 图表6：二季度商业银行不良率、关注率环比分别降 3bp、升 4bp 资料来源：中国人民银行，长城证券产业金融研究院 -25-20-15-10-505101.51.61.71.81.92.02.12.22.32.42016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06环比变动：右轴商业银行:净息差%bp0510152025302015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-0