信用债市场回顾：信用跟踪，7月非金产业债净融资2091亿

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 信用跟踪：7 月非金产业债净融资 2091 亿 证券研究报告 2024 年 08 月 04 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：关注海外降息与衰退交易-固定收益专题 20240803》 2024-08-03 2 《固定收益：资金宽松、央行无干预 ， 利 率 整 体 下 行 - 债 市 观 察20240803》 2024-08-03 3 《固定收益：转债估值低位震荡，偏股风格小幅回暖-可转债市场每周复盘 （2024.08.03）》 2024-08-03 信用债市场回顾（2024-08-04） ➢ 评级跟踪 本周（7.29-8.2）共有 15 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。其中岭南生态文旅股份有限公司、海南普利制药股份有限公司的评级下调超过一级。 本周（7.29-8.2）共 1 只债产业债、6 只城投债隐含评级发生变动，涉及主体共 2 家，分别为上实融资租赁有限公司和江苏双溪实业有限公司。 ➢ 一级市场 7 月非金信用债净融资为 2303.2 亿元，城投债净融资为 212 亿元，产业债净融资为 2091.2 亿元。 本周（7.29-8.2）非金信用债净融资额为 473.61 亿元，相比上周下降 170.38亿元；金融债净融资额-838.90 亿元，相比上周下降 1077.90 亿元，其中银行二级资本债净融资额为 0 亿元，永续债净融资额为-470 亿元。二级资本债相比上周下降 300 亿元，永续债相比上周下降 484 亿元。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（7.29-8.2），7 月所有信用债有投标倍数的主体中 1 倍以上投标量占比为 75%，城投债、产业债 7 月 1 倍以上投标量占比为 86%、65%。8 月所有信用债有投标倍数的主体中，1 倍以上投标量占比为 89%。有投标倍数的城投债、产业债中 1 倍以上投标量占比为 91%、85%。 7 月，金融债发行期限为 4.35 年，非金融债发行期限为 4.10 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期下降 银行间和交易所信用债合计成交 90,743.64 亿，总交易量相比上周下降。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1659.83 亿元、3047.48 亿元、124.9 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 2774.59 亿元和 140.41 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数。总的来看公司债净价上涨 496 只，净价下降 302 只；企业债净价上涨 176 只，净价下跌 140 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 5 2.1. 城投债 ............................................................................................................................................ 6 2.2. 产业债 ............................................................................................................................................ 8 2.3. 超长债发行主体......................................................................................................................... 10 3. 一级市场情绪 ........................................................................................................................................ 11 4. 一级市场期限 ........................................................................................................................................ 12 5. 二级市场：成交量较上期下降 ......................................................................................................... 14 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 16 图表目录 图 1：7 月非金信用债发行偿还情况（亿元）................................................................................... 6 图 2：非金信用债周度净融资（亿元） ............................................................................................... 6 图 3：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ..........................................................