非银行业周观点：密切关注市场成交量变化，应继续重视一倍PB的券商板块及金融IT弹性

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 08 月 11 日 非银行金融 密切关注市场成交量变化，应继续重视一倍 PB 的券商板块及金融IT 弹性-非银周观点 本周市场受汇率企稳、地缘政治扰动、日本意外加息导致套利交易引起全球市场波动、美国经济衰退隐忧起伏、北向资金波动等影响，成交量低位徘徊，市场振幅有所加大，仍建议持续聚焦并购重组线。交易节奏层面而言，我们认为，中美利差收窄，对证券行情等板块形成一定程度触发，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些，重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股；同时从赔率角度，建议关注金融 IT 板块，建议重点关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。 保险业持续降本，关注寿险改革及基本面改善情况。十年期国债收益率持续跌破 2.40%，央行下调 LPR 利率，本周回升到 2.19%附近，地缘政治风险或加剧、美联储降息预期波动、房地产从政策预期松绑走向了聚焦销售变化等共振下，保险板块有所波动调整，后续走势需密切关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。 风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治加剧风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师刘文强 执业证书编号：S1070517110001 邮箱：liuwq@cgws.com 相关研究 1、《汇率回升有望提升市场风偏，应继续重视一倍PB 的券商板块-非银周观点》2024-08-07 2、《金融 IT 机会显现，应继续重视一倍 PB 的券商板块-非银周观点》2024-07-31 3、《大会有望提振市场信心，应重视一倍 PB 的券商板块-非银周观点》2024-07-23 -23%-20%-16%-13%-9%-6%-2%1%2023-082023-122024-042024-08非银行金融沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.主要观点 ........................................................................................................................................................... 3 1.1 下周观点.................................................................................................................................................. 3 1.2 重点投资组合........................................................................................................................................... 4 1.2.1 保险板块........................................................................................................................................ 4 1.2.2 券商板块........................................................................................................................................ 4 2.风险提示 ........................................................................................................................................................... 5 图表目录 图表 1： 保险板块 P/EV 估值图（上为 A 股，下为 H 股） .................................................................................... 4 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1.主要观点 1.1 下周观点 8 月 5 日-8 月 9 日，沪深 300 指数 3331.63 点（-1.56%），保险指数（申万）898.09点（-3.80%），券商指数 4631.72 点（-1.62%），多元金融指数 862.16 点（-1.79%）。 国际方面，俄乌冲突存在升级可能性，巴以冲突继续，持续牵动市场神经。美国劳工部的数据显示，在截至8 月3 日的一周时间里，季调后初次申请失业金的人数为23.3 万人，较前一周略微上修 1 千人的数据下降 1.7 万人，市场预期为 24 万人。国内方面，央行发布 2024 年第二季度的货币政策执行报告。央行本次特别开设专栏提示关注海外央行货币政策变化，未来主要发达经济体政策利率大概率同步回落，对新兴市场经济体或带来影响。在内外部均衡的考量下，我国货币政策宽松的空间打开，年内政策利率的继续下调仍可期待。统计局发布 7 月份 CPI 和 PPI 数据，从环比看，CPI 由上月下降 0.2%转为上涨 0.5%，涨幅处于近年同期较高水平，从环比看，PPI 下降 0.2%，降幅与上月相同。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》近日发布。证监会领导表示，“健全投资和融资相协调的资本市场功能”在《决定》中首次提出，这体现了新形势下中央对资本市场定位、功能、作用的新期待和新要求，未来资本市场改革需要更加重视投融资两端的平衡。人民币汇率作为影响市场的重要变量，本周在美联储预期降息的背景下，回升到在 7.17 附近，有望提升市场风偏，未来需密切关注汇率走势。 本周市场受汇率企稳、地缘政治扰动、日本意外加息导致套利交易引起全球市场波动、美国经济衰退隐忧起伏、北向资金波动等影响，市场成交量整体低位缩量，市场振幅有所扩大。我们在多次报告中旗帜鲜明地指出，A 股市场未来走势，需看大国关系改善程度、国内经济复苏斜率情况，及进一步看需求侧政策出台及兑现力度，政策出台的预期度情况（凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调），如严控IPO 入口、长期资金加大 A 股配置力度、平准基金入市及资本市场基础制度改革等。从配置窗口看，美国十年期国债收益率波动回升到 3.94%附近，美元指数波动回落到103.15 附近，中美利差有所波动扩大。我们多次强调，以券商为代表的非银金融仍相对低估，亦是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心，修复具备想象空间，要继