比亚迪(002594)7月销量再创新高，Uber合作或进一步打开海外市场

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 08 日 比亚迪（002594.SZ） 7 月销量再创新高，Uber 合作或进一步打开海外市场 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 424,061 602,315 776,324 949,600 1,120,420 增长率 yoy（%） 96.2 42.0 28.9 22.3 18.0 归母净利润（百万元） 16,622 30,041 37,463 45,096 54,856 增长率 yoy（%） 445.9 80.7 24.7 20.4 21.6 ROE（%） 14.6 20.8 23.9 22.0 20.9 EPS 最新摊薄（元） 5.71 10.32 12.87 15.49 18.84 P/E（倍） 45.4 25.1 20.1 16.7 13.7 P/B（倍） 6.8 5.4 4.5 3.6 2.9 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：8 月 1 日公司发布 2024 年 7 月产销快报，新能源汽车总产量 320,852 辆，同比上升 17.78%，环比下降 6.09%。新能源汽车总销量 342,383 辆，同比上升 30.60%，环比上升 0.21%。其中乘用车总产量 319,268 辆，总销量 340,799 辆；商用车总产量 1,584 辆，总销量 1,584 辆。 7 月销量仍在历史高点，连续五月销量在 30 万以上。从公司上看，比亚迪2024 年 7 月新能源车总销量再创新高，环比上升 0.21%，对比上月涨幅不明显，同比上升 30.60%，同比增长率自 2024 年 4 月以来呈下降趋势。比亚迪今年已连续五月销量超 30 万辆，仍占据新能源汽车销量榜首，前 7个月比亚迪新能源车总销量 1,955,366 辆，其中乘用车累计销量 1,947,944 辆。2024年 7 月 4 日，比亚迪在泰国举办第 800 万辆新能源汽车下线仪式，为全球首家达到此量级的车企。2024 年前六个月比亚迪汽车累计销量 139.4 万辆，在全球汽车品牌中排名第八。 图表 1：2024.1-7 比亚迪新能源车产月度销量（辆） 资料来源：比亚迪 2024.1-7 产销快报，长城证券产业金融研究院 增持（维持评级） 股票信息 行业 电力设备及新能源 2024 年 8 月 7 日收盘价（元） 228.95 总市值（百万元） 666,076.42 流通市值（百万元） 266,147.64 总股本（百万股） 2,909.27 流通股本（百万股） 1,162.47 近 3 月日均成交额（百万元） 3,084.69 股价走势 作者 分析师 梅 芸 执业证书编号：S1070522100001 邮箱：meiyun@cgws.com 相关研究 1、《6 月销量持续稳定在 30 万以上，乌兹别克斯坦工厂实现量产—比亚迪公司动态点评》2024-07-10 2、《5 月销量保持领先，多品牌布局占据性价比高地—比亚迪公司动态点评》2024-06-12 3、《第五代 DM 插混技术发布，开创高效油耗 2 时代—比亚迪公司动态点评》2024-06-03 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002024.12024.22024.32024.42024.52024.62024.7新能源汽车销量（左轴）新能源汽车产量（左轴）新能源汽车销量环比增长（右轴）新能源汽车销量同比增长（右轴）-37%-31%-26%-20%-15%-10%-4%1%2023-082023-122024-042024-08比亚迪沪深300公司动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表 2：2024.1-6 全球品牌销量（万辆） 资料来源：中汽数研，长城证券产业金融研究院 从行业看，中国汽车流通协会公布 2024 年 7 月中国汽车经销商库存预警指数为 59.4%，同比上升 1.6 个百分点，环比下降 2.9 个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。受 6 月促销活动及半年度冲量导致部分需求提前释放、7 月局部地区极端天气和厂家高温休假影响，7 月车市表现不强，但暑期旅游热及 7 月 25 日国家发展改革委、财政部印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》对新能源车销售起到提振作用，对冲之下 7 月车市整体表现稳定。 乘用车销量环比微增，20万以下领域表现较强，DM5.0 带动增长。2024 年7 月，比亚迪乘用车总销量 340,799 辆，同比增长 30.52%，环比增长 0.17%，其中王朝网/海洋网仍为销量主力，占据乘用车总销量的 50.74%/44.38%，同比增长 30.17%/30.45%，与乘用车同比增速基本一致。 图表 3：2024.1-7 比亚迪王朝/海洋月度销量及乘用车总销量（辆） 资料来源：2024.1-7 比亚迪产销快报，比亚迪官方微博，长城证券产业金融研究院 0100200300400500Jeep标致吉利汽车菲亚特马自达雷诺奥迪特斯拉奔驰宝马雪佛兰起亚比亚迪日产铃木现代福特本田大众丰田0500001000001500002000002500003000003500004000002024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/7王朝网海洋网乘用车公司动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 （1）王朝网：2024 年 7 月，王朝网总销量 172,930 辆，环比增长 3.60%。其中，秦销量 73,541 辆，位居王朝网销量第一，连续 5 个月环比增长，本月环比增长 7.44%，同比增长 64.54%，应用第五代 DM 技术的秦 L DM-i 持续放量，热销 32,941 辆，占秦系列总销量的 44.79%，市场表现良好；元/宋销量 40,952/28,328 辆，环比增长 13.06%/14.88%；汉/唐销量 18,053/12,056辆，环比下降 17.44%/23.30%。 图表 4：2024.1-7 比亚迪王朝网月度销量（辆） 资料来源：2024.1-7 比亚迪官方微博产销情况，长城证券产业金融研究院 （2）海洋网：2024 年 7 月，海洋网总销量 152,767 辆，环比下降 3.26%。其中，宋 PLUS/海鸥月销 36,947/36,256 辆，环比减少/上升 18.91%/0.53%，以微弱差距位列第一/第二；海豹月销 33,595 辆，环比上升 37.64%，位列第三，应用第五代 DM 技术的海豹 06DM-i 月销 25200 辆，环比增长 80%，放量显著；驱逐舰 05 月销 25,558 辆，环比下降 22.50%，位列第四；海豚/海狮 07 月销 12,399/7,007 辆，环比增长 14.17%/0.82%，位列第五