海外科技周报：财报叠加宏观因素，海外科技股波动加剧

证券研究报告 海外科技 行业定期报告 2024 年 08 月 06 日 财报叠加宏观因素，海外科技股波动加剧 ——海外科技周报（24/07/29-24/08/02） 投资要点： 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人 郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com ➢ 海外 AI：本周海外科技股业绩陆续发布，云厂商资本开支指引及云业务表现产生分化。本周微软、meta、亚马逊相继发布财报，重点关注资本开支后续指引，微软本季度云业务收入略低于市场预期，公司对于FY25 年指引较上一季度无明显变化，预计将继续增长，但是对于下一季度资本开支指引的表述较前两季度相对保守；meta 业绩超预期，公司上调全年资本指引，全年资本支出下限由 350 亿美元提升至 370美元，2025 年资本支出预计大幅增长，较上一季度的表述更加积极；亚马逊云业务 AWS 符合市场预期，总体业绩受广告及零售业务拖累导致低于市场预期，公司预计下半年资本支出将高于上半年。AI 端侧方面，AI 对于设备销量的提振，高通和苹果未给明确预期。高通、苹果陆续发布财报，高通对于第一代六月上市的 Copilot+PC 反馈偏积极，销售情况符合公司预期，但是公司暂未单独披露 AI PC 板块收入；微软的 windows OEM 收入同比增长 4%，也符合公司预期；苹果在上半年发布新品的 mac 和 ipad 收入均实现同比增长，iphone 虽然营收同比下滑，但是设备安装基数均创新高。 ➢ 板块行情回顾：本周（2024/7/29 至 2024/8/2）科技股大幅下跌。本周恒生科技收于 3385.6，指数下跌 1.7%，跑输恒生指数 1.3pct；费城半导体指数收于 4607.8，指数下跌 9.7%，跑输纳斯达克 100、标普 500 指数。本周财报密集发布，部分公司业绩不及预期股价回调，美股“七姐妹”中，除 meta、苹果因为业绩符合预期外，其余股价继续下跌。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为快手（+11%）、meta（+5%）、哔哩哔哩（+4%）、阿里巴巴-SW（+3%）、众安在线（+2%）；跌幅TOP5 的公司分别为英特尔（-31%）、蓝博士半导体（-29%）、艾马克技术（-25%）、ARM（-24%）、wolfspeed（-21%）。 ➢ Web3 与加密市场：1）本周五现货 ETF 净流出较多，本周仅 IBIT 净流入。根据 Farside 数据，本周五加密核心资产现货 ETF 净流出较多，达 2.37 亿美元。本周现货 ETF 合计净流出-0.8 亿美元，其中仅 IBIT连续五天净流入，IBIT 本周净流入达 3.7 亿美元。2）MSTR 和 Coinbase 发布 2Q24 业绩，利润端低于市场预期。MSTR 2Q24 实现营收 1.11 亿美元（yoy-7.4%，qoq-3.3%），其中，订阅服务收入为 2410万美元，同比增长了 21%。公司营业亏损为 2.00 亿美元，其中包括了 1.80 亿美元的比特币减值损失。Coinbase 2Q24 实现总营收 14.5 亿美元，环比下降 11%，净利润为 3600 万美元。公司总运营费用为11 亿美元，环比增长 2.29 亿美元。此外，由于二季度加密核心资产平均价格下跌，公司本季度加密货币的投资损失为 3.19 亿美元。 ➢ 板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值下降，加密市场情绪当前处在中性区间。根据 CoinMarketCap数据，截至 2024 年 8 月 3 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.19 万亿美元，本周六市值较上周六的2.43 万亿美元出现下降。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年 8 月 3 日，全球加密货币总交易额为 1006 亿美元，占总市值比重为 4.58%。2）本周加密市场各板块持续回调。个股方面，本周仅博雅互动上涨 1%，其余标的均持续回调。本周相关标的跌幅 TOP5 的公司分别是 Cipher Mining、BitDeer Technologies、Riot Blockchain、CleanSpark、Marathon Patent Group。 ➢ 投资分析意见：海外 AI：大模型快速迭代，实用性大幅提升，AIPC 新品近期陆续推出，推动 AI 端侧落地提速，首推比亚迪电子，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及 OEM、WOA 等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货 ETF 净流入、大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节，同时建议重视 AI+Web3 业务协同带来的估值共振。短期注意宏观因素带来的流动性扰动。 ➢ 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共15页 源引金融活水 泽润中华大地 1.海外 AI ................................................................................................................................. 3 1.1 市场行情回顾 ............................................................................................................................... 3 1.2 本周重要事件回顾 ...................................................................................................................... 5 1.2.1 微软发布 FY4Q24 业绩 ............................................................................................................. 5 1.2.2 META 发布 2Q24 业绩 ................................................................................................................ 6 1.2.3 亚马逊发布 2Q24 业绩