计算机行业应用：从全球银行IT行业，看中国银行IT厂商出海

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机应用强于大市强于大市维持2019年08月24日（评级）分析师 沈海兵 SAC执业证书编号：S1110517030001分析师 缪欣君 SAC执业证书编号：S1110517080003从全球银行IT行业，看中国银行IT厂商出海行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、全球银行IT支出保持平稳，其中亚太区银行IT市场规模超过300亿美金。与中国接壤，东南亚银行互联网化加速，我们认为中国银行IT企业出海优势大。2、我们重点梳理了全球银行IT龙头（Temenos）和亚太区全球银行IT龙头（Silverlake）的情况。产品创新驱动，Temenos行业地位持续优化，但是近年来Silverlake受到较大挑战。3、海外相关公司过去五年平均收入和利润增速不到20%，净利率约为19%，但估值PE达到34倍。我们认为，较高估值与银行客户需求稳定，可提供长期持续现金流情况有关。4、若出海成功，客户议价力改善下，预计相关公司商业模式积极变化带来净利率和现金流变化。基于此，我们看好相关公司出海下长期成长空间打开。建议关注：长亮科技、润和软件、科蓝软件等风险提示：海外银行IT产业发展进度低于预期；国内银行IT厂商出海进程低于预期；为导入海外客户，国内银行IT厂商可能降低产品价格，导致其盈利能力下降。市场规模13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1市场规模：全球银行IT支出增长稳定，其中亚太地区银行IT规模达321亿美元根据CELENT统计，从全球银行IT总支出来看，市场增长稳定，其中北美市场增长最快，未来4年复合增长率为4.6%，亚太市场未来四年复合增长率为3.8%。据和讯网援引亿欧网的统计，2017年中国银行业IT投资软件及IT服务支出占比分别为9%和38.9%，假设2019-2022年亚太地区银行业IT投资占比与中国2017年占比相似，则2019年亚太地区银行软件及IT服务市场为321亿美元。对照美国软件及IT服务占银行IT支出比重增长的趋势，我们认为亚太区银行软件及IT服务市场有望更大。此外，根据Orbis研究，中国、印度及东南亚将占据亚太区核心银行系统主要市场。图1：全球银行IT支出稳定增长，预计2020年市场达3090亿美元图2：预计2022年亚太地区银行业软件及IT服务市场达373亿美元（单位：十亿美元）34.9 37.5 39.1 40.6 6.0 6.5 6.8 7.0 26.1 28.0 29.2 30.3 01020304050607080902019202020212022硬件软件IT服务资料来源：CELENT、天风证券研究所资料来源：IDC、CELENT、天风证券研究所1.2 市场规模：全球核心银行系统是市场主体，主要玩家包括Temenos等5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明从市场规模来看，根据Future Market Insights的预测，2017-2027年，全球核心银行系统解决方案的复合增长率为5.1%。从终端用户来看，截至2017年，56.6%的核心银行系统用户为银行，金融机构占比约为银行的一半。从核心银行系统提供商来看，主要可以分为两类，一类是以TCS、SAP等为例的综合性信息技术服务公司，其中银行IT解决方案是其业务的组成部分之一；另一类是以Temenos、JHA等为例的金融技术公司，专注于金融业信息化建设。资料来源：各公司官网、天风证券研究所资料来源：Gartner、天风证券研究所，2018图3：EdgeVerve、TCS及Temenos为核心银行系统Top3表1：全球典型核心银行系统提供商市场格局26请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2.1市场格局：美国及欧洲，核心银行系统行业领导者区域性较强7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明美国Top3为：Fiserv、FIS Global及 JHA；欧洲Top3为：Temenos、SAP及 Infrosys。图4：美国核心银行系统市场份额资料来源：FedFis、天风证券研究所，2019Q1图5：欧洲核心银行系统市场格局资料来源：Ovum、天风证券研究所，20172.2 市场格局：亚太地区尚未出现核心银行系统绝对领导者8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明表2：亚洲各地区核心银行解决方案主要玩家资料来源：IDC、天风证券研究所，2013•根据IDC2013年的调查显示，亚太地区，来自美国和欧洲的核心银行系统供应商在亚太地区拥有一定的客户，有的甚至进军亚太已经有12-15年的历史，但是目前尚未在核心银行系统行业出现主导者。•但是就对亚太Top120余家银行的调查来看，SilverLake Axis处于相对领导地位，获得超过30个受访者推荐，位列第一，其次是Temenos、FIS、Fiserv、Oracle和Infosys。•此外，亚太地区还拥有大量内部开发的系统，以及由本地供应商开发的系统，这一趋势在韩国和中国尤其明显。2.3 市场格局：数字化银行平台市场格局相对稳定9请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明数字化银行平台市场格局相对稳定，过去两年，头部企业地位稳定，Top3仍然为：Backbase、EdgeVerveSystem、Temenos。资料来源：Forrester、天风证券研究所，2017Q3图6：数字化银行平台市场格局资料来源：Forrester、天风证券研究所，2019Q3图7：数字化银行平台市场格局主要玩家梳理310请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3.1 市场核心参与者：全球典型核心银行系统提供商梳理11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明•Temenos集团：全球市占率第一的银行软件供应商•Silverlake Axis：东南亚前五大金融机构核心系统平台Top3合作伙伴•Jack Henry & Associates：美国市场拓展能力强，过去三年新签核心用户排名第一•FIS Global：美国拥有大中型银行客户的数量最多的金融技术服务提供商•Fiserv：美国市占率第一的核心银行系统提供商•TCS：被Gartner评为“全球核心银行系统领导者”•Oracle金融服务软件公司：被IDC评为“全球端到端企业银行解决方案提供商领导者”资料来源：IDC、天风证券研究所，2019图8：全球端到端企业银行解决方案提供商评估表3.2 市场核心参与者：Temenos集团市占率第一，营收超过50亿元12请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明Temenos集团，位于瑞士，是一家全球性的银行系统供应商，核心产品是T24 Core Banking 。该公司员工约5700名，服务3000余家金融机构，涵盖150余个国家，其中包括41家TOP50的银行，2018年营收达8.47亿美元。Temenos的主要市场为欧洲及亚太，2018年，欧洲市场占营收比重为45%，亚太地区占营收比重为19%。2018年，该公司在美国市场取得重大进展，与PayPal签订基于云的贷款管理。2019年度IBS销售排行榜评选中，Temenos第14次获评“全球市占率第一的银行软件供应商”。资