交通运输行业周报：红海危机持续，马士基再提高业绩预期

证券研究报告 交通运输 行业定期报告 2024 年 08 月 04 日 红海危机持续，马士基再提高业绩预期 看好（维持） ——2024 年 7 月 29 日-8 月 4 日交通运输行业周报 投资要点： 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 一、行业动态跟踪 ➢ 航运船舶： 1）马士基预计红海危机至少持续到 2024 年底，今年第三次提高全年业绩预期。马士基公布 2024 年第二季度财务业绩，收入 128 亿美元，EBITDA 为 21 亿美元，EBIT 为 7.56 亿美元。由于公司预计红海局势影响将至少持续到 2024 年底，加之集装箱市场需求强劲，公司今年第三次上调全年业绩预期，将达到 EBITDA 90-110 亿美元，EBIT 30-50 亿美元，自由现金流至少 20 亿美元，这是今年第三次上调预期。此外，公司上调今年全球集装箱市场运力增长预期至 4-6%（此前为 2.5-4.5%）。 2）8 月 2 日上海出口集装箱运价指数报 3333，环比下跌 3.3%。最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报 3333，环比上周下跌 15，对应减少 3.3%。其中 SCFI 欧洲航线报$4907/TEU，较上周下跌$84/TEU，对应下降 1.7%。SCFI 美西较上周下跌 6.3%，SCFI美东较上周下跌 2.2%。 3）本周成品油运价下跌：8 月 2 日 BCTI TC7 运价为 19063 美元/天，环比上周-1845 美元/天；太平洋一篮子运价为 19783 美元/天，环比上周-1409 美元/天；大西洋一篮子运价为 35606 美元/天，环比上周-1304 美元/天。 4）本周原油 TD3C、TD15、TD22 下跌：8 月 2 日 BDTI TD3C 运价为 26506 美元/天，环比上周-8014 美元/天；8 月 2 日苏伊士船型运价为 30269 美元/天，环比上周-2923 美元/天；8 月 2 日阿芙拉船型运价为 31986 美元/天，环比上周-4893 美元/天。 5）本周散运大船带跌 BDI ：8 月 2 日 BDI 指数环比上周-6.5%，至 1734 点；BCI 指数环比上周-12.5%，至 2437 点。 6）本周气体船、集装箱船价上涨： 8 月 2 日新造船价指数环比上周上涨 0.3 点，为 188.2点；散货船/油轮/气体船船价指数环比持平/持平/上升 0.1%；当月集装箱船价指数环比上升 0.4%。 ➢ 快递物流： 1）2024 年上半年全国社会物流总额为 167.4 万亿元，同比增长 5.8%。一、二季度全国社会物流总额分别增长 5.9%、5.7%，延续了去年四季度以来较快增长态势。从物流结构看，上半年工业品物流总额同比增长 5.8%，高技术制造业物流总额同比增长 8.7%， 从进口领域看，上半年进口物流总额同比增长4.8%，在相关产业需求带动下，集成电路等中间品类进口物流量增速维持在 10%左右。 联系人 张付哲 S1350124070010 zhangfuzhe@huayuanstock.com 板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共15页 源引金融活水 泽润中华大地 2）安能物流发布中期业绩盈喜公告。安能物流预计 24 上半年收入同比+16%，毛利同比+58%，经调整税前利润不少于 5.7 亿，经调整净利润不少于 4.25 亿。公司战略改革成效显著，下半年收入及成本端仍有改善空间。收入端：强化服务质量，聚焦网点生态优化，改善时效和品质，增强合作伙伴盈利能力，加盟商粘性增强，推动货量持续增长。成本端：全面精益化管理优化分拨中心结构及提升干线路由，推动成本下降，后续成本改善有望随规模增长而摊薄。 3）密尔克卫发布 2024 年中报，业绩实现稳健增长，静待化工景气修复。2024 年 H1 公司实现营收 59.9 亿元，同比增长 32.4%，其中 Q2 实现营收 31.0 亿元，同比增长 42.2%；实现归母净利润 3.1 亿元，同比增长 22.7%，其中 Q2 实现归母净利 1.60 亿元，同比增长9.6%。从收入端来看，货代行业景气提升，分销业务品类拓展较快，同比增长显著；毛利率角度，2024 年 H1 公司毛利率约为 11.2%，同比-0.9pct，其中 Q1，Q2 毛利率分别为 11.63%、10.88%，环比-0.75pct。货代业务毛利率因报价滞后而略有下滑，致 Q2 毛利率环比下滑，预计 Q3 有望改善；费用管控持续发力，2024 年 H1 公司期间费用率为4.5%，同比-1.1pct。 ➢ 航空机场： 1）国际航协发布 6 月全球航空货运报告，全球航空客运市场复苏势头强劲。6 月全球航空客运总量增长 9.1%，总运力也同比增长了 8.5%，客座率提升至 85%。具体来看，国际需求同比增长 12.3%，运力同比增长 12.7%，客座率同比下降 0.3 个百分点至 85%；中国的国内市场需求同比增长 5.5%，运力同比下降 2%，客座率同比增长 5.9 个百分点至 83%。 2）交通运输部本周召开第九次集体学习，其中强调推动低空经济发展，上海，深圳先后召开低空经济高质量发展大会。7 月 30 日，交通运输部部长李小鹏在集体学习中强调推进铁路体制改革，优化收费公路政策，发展通用航空和低空经济，以降低物流成本。7 月 31日，上海召开低空经济产业高质量发展推进大会，副市长陈杰提出要研制标志性产品、建设低空基础设施以及拓展商业应用场景。8 月 2 日，深圳市宣布计划到 2025 年实现全市120 米以下适飞空域开放面积占比超过 75%，并发展 1000 条以上低空商业航线，以推动低空经济产业发展。 3）暑期新疆旅游市场持续升温，多家航司新增和加密阿勒泰航线。今年暑期，新疆旅游市场持续升温，多家航空公司纷纷新开和加密多条阿勒泰航线，应对暑运客流高峰。截至2024 年 7 月，阿勒泰已开通与北京、上海、广州、深圳等 13 个国内主要城市的直飞或经停航线。 二、核心观点 航运船舶：1、油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非 OPEC 产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升。2、散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏。3、船舶绿色更新大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至 2027/28 年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚。建议关注 请务必仔细阅读正文之后的免责声明