朗新集团(300682)公司跟踪报告：核心业务进展顺利，打造能源服务平台

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/软件 证券研究报告 朗新集团（300682）公司跟踪报告 2024 年 07 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 [Table_StockInfo] 07 月 29 日收盘价（元） 8.35 52 周股价波动（元） 7.87-22.22 总股本/流通 A 股（百万股） 1086/1051 总市值/流通市值（百万元） 9064/8779 相关研究 [Table_ReportInfo] 《电网数字化保持稳健，能源互联网动能强劲》2024.04.21 市场表现 [Table_QuoteInfo] -61.70%-48.70%-35.70%-22.70%-9.70%2023/72023/102024/1 2024/4朗新集团海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） -1.9 -20.4 -16.6 相对涨幅（%） 0.2 -14.2 -10.1 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 分析师:杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨蒙 Tel:(021)23185700 Email:ym13254@haitong.com 证书:S0850523090001 分析师:魏宗 Tel:021-23180000 Email:wz16146@haitong.com 证书:S0850524040003 核心业务进展顺利，打造能源服务平台 [Table_Summary] 投资要点：  2024Q1 核心业务进展顺利，扣非净利润下滑。2024Q1 营收 6.68 亿元，同比+2.27%；归母净利润-0.19 亿元，同比-195.80%；扣非净利润-0.46 亿元，同比-1444.87%。2024Q1 公司的能源数字化和能源互联网核心业务进展顺利，整体收入和盈利水平都保持了增长，经营性净现金流也进一步增加。2024Q1 业绩下滑的主要原因如下：1）互联网电视业务，因为监管政策加强，同时受到中短视频的冲击，需求趋于饱和、增长动力不足，行业内部竞争加剧，收入同比下滑超过 30%，净利润同比大幅下降，对集团净利润造成较大拖累；2）公司从年初开始进一步强化能源战略聚焦，对非能源的数字化业务团队进一步大幅优化，产生一次性的优化成本；3）因为 2023 年中启动的股权激励计划，2024Q1 同比去年有近千万的股份支付费用增加。  发力负荷管理等业务，电网数字化 Q1 稳健增长。①公司服务电力能源领域超过 26 年，随着过去几年全面参与营销 2.0 等核心系统的开发与推广，公司的市场地位得到巩固和加强，公司的市场区域也进一步拓展到新的省份，随着营销 2.0 核心系统的推广完成，电网数字化的业务机会将下沉到省市地区，基于朗新多年形成的业务创新能力和区域专业团队，省市级电网公司的数字化需求将给我们带来更多的业务创新和增长空间。②2024 年，随着新型电力系统建设的推进，电网数字化投入进一步增加，公司电网数字化业务项目储备比去年同期明显增长，主要业务机会包括负荷管理、虚拟电厂、计量采集、电动汽车充换电运营、电力交易、能源大数据等方面，公司将围绕业务目标整合内部资源，加强协同效应，保障能源数字化业务持续、稳健增长。  能源互联网 Q1 高增，打造“新电途”能源服务平台。①2024Q1 能源互联网业务在生活缴费分成比例有所降低的情况下，收入实现 50%的增长，体现了较好的发展趋势。其中，“新电途”收入同比实现翻倍增长，生活缴费业务受到分成比例影响收入小幅收窄，但品牌商家增值运营等业务实现了快速增长，除此以外，分布式光伏、能源运营等业务也增长较快。②截止一季度末，“新电途”聚合充电设备数量超过 120 万，成为目前国内在线运营网络规模领先的聚合充电平台，平台注册用户超过 1300 万，覆盖全国约 50%的新能源车主用户，累计充电量超过 78 亿度。③“新电途”聚合充电属于平台型的业务运营模式，有成本前臵的特点，充电网络连接、电动汽车用户的拉新促活都需要提前的投入，因此在业务快速发展的初期阶段投入大于产出。另外，“新电途”不仅仅是为电动汽车用户提供便利充电服务的入口，更是一个具有高价值的能源服务平台，充电场景作为一个能够通过价格机制传导的可调用电负荷资源，可以在新型电力系统和新能源发展过程中起到削峰填谷作用。 主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 4552 4727 5120 5900 6929 (+/-)YoY(%) -1.9% 3.9% 8.3% 15.3% 17.4% 净利润（百万元） 514 604 556 677 849 (+/-)YoY(%) -39.3% 17.4% -7.9% 21.7% 25.5% 全面摊薄 EPS(元) 0.47 0.56 0.51 0.62 0.78 毛利率(%) 39.2% 40.7% 38.2% 38.4% 38.8% 净资产收益率(%) 7.5% 7.9% 6.8% 7.6% 8.6% 资料来源：公司年报（2022-2023），海通证券研究所 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 公司研究〃朗新集团（300682）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  公司拟通过发行股份方式购买无锡朴元持有邦道科技 10.00%股权。①邦道科技专注于能源互联网领域，聚焦能源服务场景建设运营与能源聚合调度交易运营，公司拟以交易价格 3.24 亿元获取邦道科技 10%股权。②本次交易前，上市公司已持有邦道科技 90.00%股权，并将其纳入合并报表范围。本次重组完成后，上市公司将实现对邦道科技 100.00%的控制，有利于朗新集团整体战略布局和实施，进一步促进邦道科技核心团队与专业人才更好地为上市公司朗新集团提供服务。同时，标的公司拥有丰富的互联网运营经验以及能源聚合调度交易的技术能力，本次交易有利于上市公司对能源互联网技术与运营服务能力的应用及推广，促进上市公司未来能源互联网核心业务战略的实现。  盈利预测和投资建议：我们认为，公司深耕电力信息化行业，聚焦能源数字化和能源互联网，将充分受益于能源数字化转型，在“新电途”、“车能路云”、虚拟电厂等新场景开拓将打开成长空间。我们预计 2024 年，公司最高占比产品能源数字化收入增速分别为 10%，10%，10%；公司营业收入增速分别为 8.3%，15.3%，17.4%。公司能源数字化毛利率保持稳定，24-26 年分别为 38.50%，38.50%，38.50%；公司整体毛利率为 38.2%，38.4%，38.8%。 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 51.20/59.00/69.29 亿元，归母净利润分别为 5.56/