汽车行业周报：政策力度加大，首次明确补贴商用车

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 07 月 29 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 联系人 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：问界 M9 累计大定突破 11 万辆，后续 智 界 、 享 界 、 尊 界 接 力 上 新 》 2024-07-22 2 《汽车-行业专题研究:车企 J 7 月保持单周近万水平，车企 D 同比增长 40%》 2024-07-19 3 《汽车-行业专题研究:车企 J 七月单周订单依旧过万，车企 D 同比增长 50%》 2024-07-15 行业走势图 天风汽车周报：政策力度加大，首次明确补贴商用车 政策力度加大，首次明确补贴商用车 政府加大设备更新和消费品以旧换新政策支持力度。7 月 25 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中提到支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、提高汽车报废更新补贴标准等一系列汽车行业相关的支持政策： 提高汽车报废更新补贴标准，新增补贴范围限制； 首次明确补贴商用车，范围包括老旧营运货车、新能源公交车及动力电池； 明确资金渠道，中央提升补贴金额承担比例。 政策拉动效果显现，全年需求有望得到较强支持。具体来看，4 月 27 日，商务部汽车以旧换新信息平台收到全国第 1 份汽车报废更新补贴申请，到申请量突破 1 万份，用时 25 天；从第 1 万份申请到第 2 万份申请，用时 7 天；再到第 3 万份申请，用时缩短至 4 天。最新数据显示，截至 7 月 25 日，汽车以旧换新信息平台收到汽车报废更新补贴申请 36.4 万份，单日新增已超过 1 万份。以旧换新需求呈现加速趋势。 政策端&供给端发力，下半年行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。据商务部负责人提供的数据，截至 7 月 25 日，汽车以旧换新信息平台收到汽车报废更新补贴申请 36.4 万份，单日新增已超过 1 万份，相较于 1 个月前的单日新增 5100 余份申请量已有接近翻倍增长。同时，随着小米 SU7上市、北京车展上众多新车发布、以及下半年比亚迪 DM5.0 和鸿蒙智行（享界 S9、智界 R7 等）一系列新车将陆续上市，供给端强势发力。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技（天风电新团队覆盖）、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期 风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-07-26 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 601689.SH 拓普集团 34.45 买入 1.28 1.74 2.28 2.88 26.91 19.80 15.11 11.96 603596.SH 伯特利 40.68 买入 2.06 2.76 3.30 4.27 19.75 14.74 12.33 9.53 600933.SH 爱柯迪 13.50 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 14.21 11.84 8.65 7.42 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS 为天风汽车团队预测 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%2023-072023-112024-032024-07汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 政策力度加大，首次明确补贴商用车 政府加大设备更新和消费品以旧换新政策支持力度。7 月 25 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中提到支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、提高汽车报废更新补贴标准等一系列汽车行业相关的支持政策。 提高汽车报废更新补贴标准，新增补贴范围限制。在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年 4 月 30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补贴 2 万元（此前为 1 万元）、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴 1.5 万元（此前为 0.7 万元）。同时，政府也新增规定：消费者按本通知标准申请补贴，相应报废机动车须在本通知印发之日前登记在本人名下。 首次明确补贴商用车，范围包括老旧营运货车、新能源公交车及动力电池。《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》提出， 支持老旧营运货车报废更新：支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴 8 万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴 3.5 万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴 3 万元。 提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准：推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄 8 年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6 万元。 明确资金渠道，中央提升补贴金额承担比例。国家发展改革委直接向地方安排 1500 亿元左右超长期特别国债资金，用于落实包括支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、提高汽车报废更新补贴标准等在内的一系列支持政策。支持资金按照总体 9:1 的原则实行央地共担（此前为央地总体承担比例为 6:4），东部、中部、西部地区中央承担比例分别为 85%、90%、95%（此前为 50%、60%、70%）。 政策拉动效果显现，全年需求有望得到较强支持。具体来看，4 月 27 日，商务部汽车以旧换新信息平台收到全国第 1 份汽车报废更新补贴申请，到申请量突破 1 万份，用时 25 天；从第 1 万份申请到第 2 万份申请，用时 7 天；再到第 3 万份申请，用时缩短至 4 天。最新数据显示，截至 7 月 25 日，汽车以旧换新信息平台收到汽车报废更新补贴申请 36.4 万份，单日新增已超过 1 万份。以旧换新需求呈现加速趋势。