2024年6月中债登和上清所托管数据点评：商业银行、广义基金均增持利率债

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 商业银行、广义基金均增持利率债 证券研究报告 2024 年 07 月 22 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：稳增长与财税改革-固定收益专题 20240721》 2024-07-21 2 《固定收益：经济数据偏弱，利率整体 下 行 - 债 市 观 察20240721 》 2024-07-21 3 《固定收益：本周超长信用债发行334.1亿 - 信 用 债 市 场 回 顾 （2024-07-21）》 2024-07-21 2024 年 6 月中债登和上清所托管数据点评 摘要 观察 6 月托管数据，分券种看，国债、地方债、同业存单贡献主要增量。具体来看，利率债、主要信用债托管规模均有增加，增幅分别为 10337 亿和 1909 亿。其中国债托管规模增加 4958 亿，地方债托管规模增加 3654亿，政策性银行债托管规模增加了 1724 亿，同业存单托管规模增加 3518亿，上清所中票托管规模增加 2346 亿，企业债托管规模减少 277 亿，短融托管规模增加 497 亿，超短融托管规模减少 657 亿。 分机构看，商业银行主要增持利率债（增持国债最多），广义基金主要增持利率债（增持政策性银行债最多），保险机构主要减持信用债（减持上清所中票最多）。其中商业银行主要券种托管规模环比增加 3436 亿，广义基金主要券种托管规模环比增加 9385 亿，保险机构主要券种托管规模环比减少 251 亿。 风险提示：机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 托管数据总览：国债、地方债和同业存单为主要增量 ............................................................. 3 2. 分券种....................................................................................................................................................... 3 2.1. 利率债：国债贡献主要增量 ................................................................................................... 3 2.2. 信用债：同业存单为主要增量、超短融为主要减量 ....................................................... 4 3. 分机构：商业银行增持国债，广义基金增持政策性银行债 .................................................... 6 4. 资金拆借：杠杆率环比小幅回升 ..................................................................................................... 8 5. 小结 ........................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：中债登和上清所债券托管规模变化情况.................................................................................. 3 图 2：主要券种托管规模变化情况 ........................................................................................................ 3 图 3：利率债分投资机构类型托管规模变化情况 ............................................................................. 3 图 4：国债托管规模变化情况 ................................................................................................................. 3 图 5：地方债托管规模变化情况 ............................................................................................................ 4 图 6：政策性银行债托管规模变化情况 ............................................................................................... 4 图 7：企业债托管规模变化情况 ............................................................................................................ 4 图 8：上清所中票托管规模变化情况.................................................................................................... 4 图 9：短融托管规模变化情况 ................................................................................................................. 5 图 10：超短融托管规模变化情况 .......................................................................................................... 5 图 11：主要信用债分投资机构类型托管规模变化情况 .................................................................. 5 图 12：同业存单托