2024年二季度基金持债分析：二季度债基主要增持利率债和非金信用债

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 二季度债基主要增持利率债和非金信用债 证券研究报告 2024 年 07 月 25 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：今年评级调整有何新变化？-评级跟踪》 2024-07-24 2 《 固 定 收 益 ：天 风总 量 每周 论 势2024 年第 25 期-天风总量联席解读（2024-07-24）》 2024-07-24 3 《固定收益：信用利率化，怎么看？-信用市场周度报告（2024-07-23）》 2024-07-23 2024 年二季度基金持债分析 20240725 从整体来看，2024 年二季度基金数量 增加，净值上升。各类基金共 计12028 只，市场份额约 29.67 万亿份，资产净值约 30.71 万亿元。相较于2024 年一季度末，各类基金数量增加 2.35%，市场份额增加 6.49%，资产净值增加 6.47%。 具体来看，债基方面，净值和总体份额上升。债基总体份额 9.66 万亿份，较 2024 年一季度末上升 12.64%；债券型基金资产净值约为 10.60 万亿元，较 2024 年一季度末上升 13.62%。 债基持仓方面，各类债基增配利率债和同业存单，减少了金融债、信用债和其他债券的配置。 截至 2024 年二季度末，全部债基中利率债、同业存单配置比例上升，中长期纯债型基金中同业存单配置比例上升；短期纯债型基金中金融债、同业存单配置比例上升；一级债基中利率债、同业存单配置比例上升；二级债基中利率债、金融债、同业存单配置比例上升。 信用债配置上，债券型基金多以 AAA 级信用债为底仓，对产业债配置有一定上升，主要是增持 AAA 级主体，对城投债持债则有一定下降，主要减持 AA+和 AA 级主体。 债券型基金的城投债重仓仍以江苏、浙江为主；值得注意的是，环比来看，相较于 2024 年一季度，债基对湖北、四川、北京、山东等区域的持仓占比有所提升，对广东、福建、陕西等区域持仓占比有所下滑。 基金杠杆方面，中长期纯债型基金杠杆上升。中长期纯债型基金的杠杆率为 123.99%，较 2024 年一季度上行 2.48 个百分点；一级债基的杠杆率为118.20%，较 2024 年一季 度下行 2.86 百分点 ；二 级债 基的杠 杆率 为115.33%，较 2024 年一季度下行 1.09 个百分点。 基金久期方面，中长期纯债型基金、一级债基和二级债基久期均持续提升。其中，中长期纯债型基金的久期为 2.87 年，较 2024 年一季度上行0.43；一级债基的久期为 2.85 年，较 2024 年一季度上行 0.66；二级债基的久期为 2.89 年，较 2024 年一季度上行 0.58。 债基业绩方面，一级债基表现突出。 一级债基(1.23%)>中债国债总全价指数(1.21%)>中长期纯债(1.19%)>二级债基(0.9%)>短期纯债基金(0.83%)>中债国开行债券总全价指数(0.77%)>货币基金(0.43%)>混合型基金(-0.94%)>股票型基金(-3.32%) 风险提示：宏观经济政策不确定性，机构行为超预期，信用事件频发。本报告仅为市场监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 基金持仓分析 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 基金市场规模：基金份额、资产净值上升.......................................................................... 4 1.2. 基金资产配置：债券、其他资产配置比例上升 ................................................................. 6 1.3. 基金持债分析：利率债、信用债、金融债配置比例上升 ............................................... 7 2. 债券型基金持债分析............................................................................................................................. 7 2.1. 全部债基：同业存单配置比例大幅上升 .............................................................................. 7 2.2. 中长期纯债型基金：同业存单配置比例上升 ..................................................................... 8 2.3. 短期纯债型基金：金融债、同业存单配置比例上升 ........................................................ 9 2.4. 一级债基：利率债、同业存单配置比例上升 ................................................................... 10 2.5. 二级债基：利率债、金融债、同业存单配置比例大幅上升......................................... 11 3. 基金重仓券结构分析：国债持仓占比上升................................................................................... 12 4. 基金杠杆和久期分析：基金杠杆表现分化，久期持续上升 ................................................... 14 5. 债基业绩分析：一级债基表现突出 ................................................................................................ 15 图表目录 图 1：2024 年二季度基金市场规模上升 ............................................................................................. 4 图