消费电子行业研究周报：看好被动元件景气度复苏及AI增量需求拉动

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 消费电子 证券研究报告 2024 年 07 月 24 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 xujunfeng@tfzq.com 俞文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521070003 yuwenjing@tfzq.com 包恒星 联系人 baohengxing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《消费电子-行业研究周报:萝卜快跑日订单高增，关注 Robotaxi 投资机遇及 iphone 换机周期》 2024-07-17 2 《 消 费 电 子 - 行 业 研究 周 报: 二 代Optimus 首次亮相 WAIC，覆铜板价格维稳，看好 iPhone 换机周期和 SLP 迭代》 2024-07-11 3 《 消 费 电 子 - 行 业 研 究 周报:Google&OpenAI 更新大模型，持续看好端侧 AI、大模型轻量化》 2024- 07-01 行业走势图 看好被动元件景气度复苏及 AI 增量需求拉动 被动元件：国内 MLCC 大厂 Q2 利润同环比增长明显，三环 24H1 业绩预告归母净利润中值对应同比增速为 44%，环比增速为 36%，风华 24H1 业绩预告归母净利润中值对应同比增速为 412%，环比增速为 88%，同环比业绩高增长。中国台湾被动大厂国巨、华新科看好库存回归健康水位、 AI 客户拉货动能稳健带动下半年旺季稼动率提升营运向上。 AI 端侧、云侧发展带动被动元件用量提升，同时高容量MLCC、耐大电流低损耗一体成型功率电感等高端产品需求显著提升。 汽车电子：长春启动“车路云一体化”建设，未来三年拟投 127 亿元。“车路云一体化”赋能，多市自动驾驶项目密集启动。海口美兰机场自动驾驶公交项目上线，海南自贸港智慧交通建设迈出重要一步。海口美兰机场自动驾驶公交项目上线，海南自贸港智慧交通建设迈出重要一步。海口美兰机场自动驾驶公交项目上线，海南自贸港智慧交通建设迈出重要一步。 智能手机：2024 年第二季度手机市场呈复苏态势，出货量同比增长 6.5%。荣耀与字节豆包大模型合作深化 AI 布局，以 AI 赋能手机市场发展。苹果手机关注折叠机屏幕耐用性、荣耀 MagicV3 7 月 19 日发售，重视轻薄化和屏幕强度。 1）2024 年第二季度手机出货量同比增长 6.5%，增长态势已连续四季度，为今年预期的复苏奠定势头。 根据国际数据公司 (IDC)的数据，2024 年第二季度(4 月至 6 月)的手机出货量比去年同期增长了 6.5%，达到 2.854 亿部。第二季度更像是下半年推出更多 AI 智能手机的前奏，这可能成为 5G 和可折叠手机之后的下一个增长动力。 2）AI 方面，荣耀与字节豆包大模型现已达成合作，加码“智慧办公”，豆包大模型家族中的语音识别、角色扮演等多款模型将助力荣耀构建移动办公领域垂直模型落地应用的基础能力。 3）新机方面 ：苹果公司获得了一项折叠屏 iPhone 设计专利，重点阐述如何提高折叠屏幕的耐用性。7 月 19 日，荣耀 MagicV3 折叠屏手机正式开售 ，手机搭载高通骁龙 8 Gen3 处理器， 使用航天特种纤维机身，将强度 5800MPa 的“纤维之王”应用到荣耀 Magic V3 绒黑色版本上，采用第二代荣耀盾构钢打造折叠铰链，厚约 2.84mm。 PC：AI PC 渗透率提升与 Wi ndows11 更新周期拉动产业链上游增长，第二季度 PC 出货量同比增长 3.4%，华硕新机 ProArt 创 16 2024 笔记本借助其标志性的虚拟旋钮功能为创意工作者和虚拟设计师提供专业的创作支持。 1）PC 出货量：2024 年第二季度， 台式机和笔记本的出货量达 6280 万台，同比增长 3.4%，全球个人电脑（PC）市场蓄力增长。笔记本（含移动工作站）的出货量达 5000万台，同比增长 4% 。台式机（含台式工作站）占整个 PC 市场总量的 20% ，略微增长 1%，总出货量达到 1280 万台。2）新机方面，华硕 7 月 17 日发布 ProArt 创 16 2024 笔记本，华硕 Pr oArt 创系列标志性的虚拟旋钮功能与众多创作软件深度合作，电脑配备了一块 4K OLED 屏幕，覆盖 100% P3 广色域，最高亮度达 600 尼特，支持十点触控与 ASUS Pen 手写笔。 面板：6 月全球 TV 面板出货量同环比下降，二季度 OLED 行业公司大幅减亏，LCD 行业公司盈利超预期，看好面板厂商盈利能力不断提升，现金流稳健充沛。 1）大尺寸：价格方面，预计所有主流 LCD TV 面板价格维持平稳；出货量方面 ,6 月全球 TV 面板出货量同环比下降。2）中尺寸：价格方面， 6 月预测 MNT 面板价格涨幅持续缩窄，TN 面板价格小幅上涨，主流 16:9 规格面板价格保持稳定，高阶面板价格仍维持下跌。全球 MNT 面板半年度出货方面， 三大因素推动上半年同比增长 10% ，考虑上半年积极的面板采购在终端未能有效去化，品牌与渠道库存有所增长，一定程度上透支了下半年的需求，下半年存在下滑风险。3）小尺寸：2024 年上半年 OLED 智能手机出货量将同比增长 43%，营收同比增长 7% ；智能手机面板价格呈现稳中有降的趋势。4）面板厂二季度业绩：TCL华星、彩虹股份大赚，群创、友达二季度营收增长，深天马、华映科技亏损收窄。 TCL 科技预计上半年归母净利润上涨 180%-210%，归母净利润 9.5-10.5 亿元。彩虹股份预计上半年净利润为 8.5 亿元-9.5 亿元。友达 Q2 营收新台币 743 亿元，年增17.4%。群创 Q2 营收新台币 569 亿元，年增 3.2%。深天马预计上半年归母净利亏损 4.2 亿元~5.6 亿元，利润同比增长 60.68%-70.51% 。华映科技上半年亏损 5.54 亿元–5.74 亿元。5）上游方面 ：韩国显示材料公司 Weforms 投资第 8 代 OLED 用 OMM 产线。夏普将 LCD 工厂导入先进半导体面板封装产线，用来生产 Aoi FOLP。 建议关注： 被动元件：上游原材料：洁美科技/ 国瓷材料；MLCC：三环集团/ 风华高科/达利凯普；电感：顺络电子/麦捷科技/ 铂科新材；晶振：泰晶科技/惠伦晶体； 连接器及线束厂商： 连接器及相关：立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、鼎通科技、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术； 消费电子零组件 &组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、长盈精密、京东方、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股