家用电器行业24W29周度研究：家电行业2024Q2基金持仓分析

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2024 年 07 月 23 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070003 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:24H1 国内彩电市 场复 盘—— 24W28 周 度研究》 2024-07-17 2 《家用电器-行业投资策略:家电成长与中国再全球化——家电行业首席联盟培训》 2024-07-15 3 《家用电器-行业研究周报:大金工业基本情况梳理——24W27 周度研究》 2024-07-14 行业走势图 家电行业 2024Q2 基金持仓分析——24W29 周度研究 周度研究聚焦：家电行业 2024Q2 基金持仓分析 23 年以来基金重仓家电水平持续攀升，24Q2 超越 17 年以来均值。24Q2 基金重仓家电意愿持续六个季度环比提升，持股比例环比+0.5pct至 4.4%，超越 17 年以来平均水平（4.1%）。24Q2 家电板块超配比例为2.4%，较 24Q1 提升 0.5pct，超配比例高于 17 年至今平均水平（2.1%）。 白电：Q2 内需出货平稳+外需高增，带动板块整体配置意愿继续提升。24Q2 白电板块在家电持仓中比重为 80%，同比+9pcsts，Q2 以来内销零售稳定、出货高增，出口人民币口径延续双位数高增带动白电持仓配比提升。个股角度，美的集团/海尔智家/格力电器/海信家电/长虹美菱持仓市值占其总市值比重分别环比+0.9/+0.9/+0.8/-1.1/-5.4pcts至 4.8%/4.8%/3.6%/ 4.3%/1.6%。 黑电：板块整体配比略有回落。24Q2 黑电板块持仓市值占家电行业总持仓比重 6%，环比-1pct。其中，兆驰股份持仓市值占其总市值比例环比+0.1pct 至 0.7%。 厨卫电器：地产悲观情绪压制下，板块持仓力度降低。24Q2 厨卫电器板块在家电持仓中比重为 0.1%，环比-1pct。20Q2-20Q4 基金对厨房大电板块的配置意愿有所缩减，伴随集成灶、洗碗机等新兴厨电景气度提升，21Q1 年起厨卫电器板块整体配比逐步攀升，但 22 年以来随着地产承压配置比例降低，基金对厨大电个股的持仓比例逐步走低。24Q2 传统龙头华帝股份/老板电器持仓市值占个股总市值比例分别环比-1.9/-1.7pcts 至 0.4%/0.2%。 小家电：出口链条基本面向好，清洁龙头获增配。24Q2 小家电板块持仓占家电行业总持仓中比重为 9%，环比+1pct。清洁电器板块，科沃斯持仓市值占总市值比例环比+0.3pct 至 0.4%，石头科技持仓市值占总市值比例环比+1.5pct 至 8.7%；厨房小家电板块，苏泊尔持仓市值占总市值比例环比-0.2pct 至 0.3%，新宝股份持仓市值占总市值比例环比-0.2pct 至 1.3%；个护领域，飞科电器持仓市值占总市值比例保持约 1.3%水平。 家用零部件：板块资金环比流出较多。24Q2 家用零部件板块在家电持仓中比重为 5%，环比-7pcts。分个股看，24Q2 盾安环境/三花智控/长虹华意持仓比例分别环比-2.8/-2.7/-1.2pct 至 2.3%/3.2%/0.1%，华翔股份持仓比例保持 1.8%水平。 其他板块：欧普照明获明显增配，按摩板块整体配置比例延续较低水平 。 24Q2 照 明 设 备 / 其 他 家 电板 块 在 家电 持 仓 中 比重 分 别 为0.5%/0.2%，环比+0.1/-0.4pct。其中，荣泰健康/欧普照明/得邦照明基金持仓占其市值比重环比-0.1/+0.8/+0.0pct 至 0.1%/+0.9%/+3.1%。 标的推荐：1）大家电：如【美的集团】/【格力电器】/【海尔智家】/【海信家电】；2）小家电：如【石头科技】/【科沃斯】；3）厨大电：如【华帝股份】；4）黑电：如【TCL 电子】/【海信视像】；5）其他家电：如【盾安环境】（与机械组联合覆盖）/【德昌股份】等。 风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险。 -16%-11%-6%-1%4%2023-072023-112024-03家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 周度研究聚焦：家电行业 2024Q2 基金持仓分析 我们按申万行业（2021）对 A 股标的进行划分，选取普通股票型、偏股混合型两类基金，分析 2024Q2 家电各板块、各标的的基金持股情况。 图 1：申万行业（2021）家用电器子板块标的一览 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 2：2024Q2 申万一级行业总市值（亿元）及环比增速（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 9%2%-9%-2%-11%-14%6% 5%8%-2%-9%3%-15%-6%-4%5%-3%-4%-2%-8%-19%-11%-12%-9%-18%-8%-9%-12%-18%-13%-27%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000银行电子医药生物非银金融电力设备食品饮料石油石化通信公用事业汽车机械设备交通运输计算机基础化工有色金属煤炭国防军工建筑装饰家用电器农林牧渔传媒房地产轻工制造钢铁商贸零售建筑材料环保纺织服饰社会服务美容护理综合24Q2申万一级行业市值（亿元，左）环比增速（右） 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 3：2024Q2 家电行业各子板块总市值情况（亿元） 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.1. 23 年以来基金重仓家电水平持续攀升，24Q2 超越 17 年以来均值 24Q2 基金重仓家电意愿持续六个季度环比提升，持股比例环比+0.5pct 至 4.4%，超越 17年以来平均水平（4.1%）。24Q2 家电板块超配比例为 2.4%，较 24Q1 提升 0.5pct，超配比例高于 17 年至今平均水平（2.1%）。 图 4：17Q1-24Q2 基金家电重仓比例（%） 图 5：17Q1-24Q2 基金家电超配比例（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 分板块看，24Q2 白电板块占家电整体重仓市值的比例为 80%，环比+9pcts，且重仓个股依然集中 在少 数龙头 标的， 美的集 团/海尔 智家/ 格力电 器/海信 家电 重仓市 值分别 达215/117/80/18 亿元，分别较 24Q1+23%/+39%/+27%/-16%；小家电板块占家电整体重仓市值的比例位居第二，环比+1pcts 至 9%，其中石头科