信用债市场回顾：信用跟踪，净融资周度新高

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 信用跟踪：净融资周度新高 证券研究报告 2024 年 07 月 14 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：小盘低评级风格有所回暖 - 可 转 债 市 场 每 周 复 盘（2024.07.12）》 2024-07-13 2 《固定收益：本周 CD 利率可能延续低位震荡-同业存单周度跟踪（2024-07-12）》 2024-07-13 3 《固定收益：赛龙转债，改塑领域领先 企 业 - 转 债 新 券 上 市 分 析 报 告 》 2024-07-12 信用债市场回顾（2024-07-14） ➢ 评级跟踪 本周（7.8-7.12）无发行人及其债券发生跟踪评级调整。 本周（7.8-7.12）共 98 只债产业债隐含评级发生变动。其中中国诚通控股集团有限公司存续债隐含评级由 AA+上调至 AAA-，合肥科技农村商业银行股份有限公司存续债隐含评级大部分由 AA-上调至 AA。 ➢ 一级市场 本周（7.8-7.12）信用债净融资 2449 亿元，创年内周度新高。非金信用债净融资额为 725.99 亿元，相比上周下降 117.90 亿元；金融债净融资额1723.50 亿元，相比上周上升 1390.50 亿元，其中银行二级资本债净融资额为 1060 亿元，永续债净融资额为 200 亿元。二级资本债相比上周上升1060 亿元，永续债相比上周上升 200 亿元。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（7.8-7.12），7 月所有信用债有投标倍数的主体中 1 倍以上投标量占比为 73%，城投债、产业债 7 月 1 倍以上投标量占比为 83%、61%。金融债发行期限为 4.26 年，非金融债发行期限为 4.60 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期下降 银行间和交易所信用债合计成交 79,850.65 亿，总交易量相比上周下降。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1591.67 亿元、2990.39亿元、118.67 亿元，交易 所公司债和企业债 分别成 交 2632.21 亿元 和151.91 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨 380 只，净价下降 388 只；企业债净价上涨 153 只，净价下跌 217 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 6 2.1. 城投债 ............................................................................................................................................ 6 2.2. 产业债 ............................................................................................................................................ 7 2.3. 超长债发行主体........................................................................................................................... 9 3. 一级市场情绪 ........................................................................................................................................ 10 4. 一级市场期限 ........................................................................................................................................ 11 5. 二级市场：成交量较上期下降 ......................................................................................................... 13 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 15 图表目录 图 1：非金信用债周度净融资（亿元） ............................................................................................... 6 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ......................................................................... 6 图 3：城投债分区域本年截至本周末净融资额变动（亿元） ....................................................... 6 图 4：城投债分区域净融资额环比变动（亿元） ............................................................................. 7 图 5：城投债分行政级别净融资额